glassnode

Продавцы биткоина снова капитулировали вчера.
Каждый всплеск продаж в убыток приходился точно на локальное дно: в начале августа, в середине августа и в середине сентября.
Фиксация прибыли замедлилась после сентябрьского максимума.
Если модель сохранится, вчерашние продажи чуть выше $80k будут означать формирование дна.

bitcoin:native находится на уровне поддержки.
Однако под ним сработает крупный кластер ликвидаций лонгов. Ещё один кластер находится в районе 75 тыс. долларов.
Выше $85k всю неделю накапливались ликвидации шортов. Нижние кластеры сейчас выглядят более уязвимыми, чем расположенные выше.

bitcoin:native отскочил от базиса стоимости ETF.
Большую часть этого года цена находилась ниже этого уровня, а майское ралли остановилось прямо под ним.
Теперь этот уровень дважды выступил поддержкой в районе 81,5 тыс. долларов. Ниже него следующим значимым уровнем является истинное среднее рынка на отметке 77,5 тыс. долларов.

Bitcoin торгуется чуть ниже $83k после того, как падение в середине недели ненадолго свело на нет сентябрьский прорыв. Продавцы среди трейдеров бессрочных фьючерсов и держателей ETF задавали тон, тогда как новый капитал продолжал поступать ончейн, а прибыльность остаётся повышенной.

Текущие держатели поддерживают это нативное ралли биткоина.
Реализованная капитализация продолжает расти, тогда как приток новых денег от ETF, стейблкоинов и казначейских резервов снижается.
Ралли 2024 и 2025 годов показали такой же разрыв, но при гораздо больших притоках. Увеличение притока новых денег обеспечило бы BTC реальным спросом.

Биткоин входит в зону поддержки.
После отторжения от стены продаж на уровне 86,5 тыс. долларов bitcoin:native снизился к нескольким крупным заявкам на покупку. Крупнейшая находится на уровне около 81 тыс. долларов.
Эти заявки терпеливо ожидали и помогут смягчить падение.

Крупные участники снова в прибыли.
Маленькие кошельки всё это время оставались в прибыли: на июньском минимуме bitcoin:native находился значительно выше их базисной стоимости $48K , тогда как акулы и киты ушли в убыток.
На медвежьем рынке 2022 года цена опустилась ниже базисной стоимости каждой группы.

bitcoin:native торгуется около $86k после того, как воскресное ралли подняло недельное закрытие примерно на 2%. Позиционирование по деривативам вернулось в свой нормальный диапазон, а приток средств в ETF замедлился, в то время как активность ончейн, новый капитал и фиксация прибыли остаются высокими.

Киты перестали отправлять bitcoin:native на биржи.
Их летняя серия чистых депозитов длилась более трёх месяцев — вдвое дольше любой другой с 2023 года.
Она завершилась в конце августа, и с тех пор поток остаётся отрицательным.

Крупнейший верхний кластер ликвидаций bitcoin:native находится около 90 тыс. долларов.
Если цена коснётся этого уровня, шорты с плечом будут вынуждены закрыть свои позиции.
Если посмотреть на последние два месяца, меньшие кластеры можно увидеть около $83k и 75 тыс. долларов.
Любая из сторон может ускорить следующее движение.

bitcoin: долгосрочные держатели оставались в прибыли на протяжении всего этого цикла.
Ни один медвежий рынок как минимум с 2015 года не характеризовался таким.
Во время каждого предыдущего медвежьего рынка LTH-MVRV опускался ниже 1 на минимуме цикла, в результате чего эта группа держателей оказывалась в убытке.
На этот раз он достиг минимума выше 1 и теперь снова растёт.

$BTC инвесторы, купившие на вершине, сейчас продают.
Две группы находятся в убытке: покупатели двухлетней давности по цене 97 тыс. долларов и покупатели 6–12 месяцев назад по цене 89 тыс. долларов.
Те, кто покупал во время ралли 2025 года, продают больше всего монет в день в этом году. Те, кто покупал на снижении, — нет.

Относительная сила биткоина вернулась.
В июне bitcoin:native опережал S&P 500 лишь в 1/5 торговых дней — это был самый слабый период за шесть лет.
Теперь его доля побед снова выше 50%, тогда как акции не изменились. Это указывает на специфический спрос именно на Bitcoin.

$BTC растёт на фоне меньшего кредитного плеча.
Цена выросла на 35% от августовского минимума, тогда как открытый интерес, номинированный в монетах, снизился почти на 20%.
Это означает, что открытый интерес находится на минимальном уровне с марта, что потенциально делает ралли менее уязвимым к массовым ликвидациям позиций с плечом.