#NVIDIAEarnings NVIDIA после публикации отчётности: двигатель ИИ всё ещё работает, но рынок поднял планку
NVIDIA отчиталась ещё об одном квартале, который не позволяет игнорировать масштабы цикла развития ИИ-инфраструктуры. Выручка во II квартале 2027 финансового года достигла 96,22 миллиарда долларов, увеличившись на 106% год к году, а скорректированная прибыль на акцию составила 2,22 доллара. Выручка подразделения Data Center стала главным фактором роста, достигнув 89,0 миллиарда долларов, увеличившись на 117% год к году и на 18% последовательно. Эти показатели подтверждают, что спрос на ИИ-инфраструктуру по-прежнему растёт с экстраординарной скоростью.
Прогноз на следующий квартал, возможно, ещё важнее, чем только что завершившийся квартал. NVIDIA ожидает выручку в III квартале примерно в 108 миллиардов долларов с отклонением в обе стороны на 2%, а валовую маржу — на уровне около 74%. Таким образом, компания прогнозирует очередное существенное последовательное увеличение выручки, одновременно допуская некоторое давление на маржу по мере масштабирования бизнеса.
Именно здесь начинается следующий спор о марже. В II квартале NVIDIA получила валовую маржу в 75%, но руководство ожидает примерно 74% в III квартале. Ограничения поставок и рост стоимости компонентов означают, что инвесторы теперь следят не только за тем, сколько ИИ-инфраструктуры NVIDIA сможет продать, но и за тем, насколько эффективно этот спрос превращается в прибыль. Небольшое снижение маржи не обязательно является проблемой, когда выручка растёт настолько быстро, но ожидания крайне высоки.
Сигнал со стороны спроса остаётся сильнейшей частью инвестиционной тезиса. NVIDIA заявляет, что развитие её ИИ-инфраструктуры продолжается полным ходом: спрос поступает от передовых ИИ-лабораторий, стартапов, предприятий, суверенных клиентов и других участников экосистемы. Reuters также сообщило, что руководство ожидает роста выручки примерно на 70% в 2028 финансовом году — значительно выше темпов роста, которых ожидали многие инвесторы.
Vera Rubin добавляет истории ещё один слой. NVIDIA заявляет, что платформа Vera Rubin уже выходит на полномасштабное производство, а системы работают у таких партнёров, как CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure и Nebius. Это важно, поскольку тезис о росте всё больше превращается в историю о многопоколенном цикле развития платформы, а не в историю, полностью зависящую от Blackwell.
Объявление AWS усиливает такую интерпретацию. NVIDIA и Amazon Web Services объявили о планах развернуть ещё 2 миллиона GPU по глобальной инфраструктуре AWS, одновременно расширяя сотрудничество в области ИИ-фабрик, сетевого оборудования, CPU, открытых моделей и физического ИИ. Это сигнал долгосрочного спроса, а не просто ещё один квартальный заказ.
Китай остаётся важной неопределённостью. Прогноз выручки NVIDIA на III квартал не учитывает выручку от вычислительных мощностей Data Center в Китае, а значит, любое будущее улучшение на этом рынке станет потенциальным дополнительным фактором роста относительно текущего прогноза, а не тем, что уже заложено в нём. В то же время экспортные ограничения делают Китай реальным геополитическим риском, который инвесторы не могут просто игнорировать.
Теперь посмотрим на реакцию акций. Последние доступные рыночные данные показывают, что NVDA торговалась примерно по 225,51 доллара, прибавив около 7,56% в ходе сессии 27 августа на момент последнего обновления котировок. Акции открылись примерно по 222,79 доллара и поднимались до 227,30 доллара, тогда как предыдущая сессия закрылась на уровне 209,66 доллара. Это значительная переоценка за очень короткий период, подтверждающая позитивную реакцию инвесторов на перспективы будущего роста.
Таким образом, техническая картина изменилась по сравнению с уровнем 219 долларов, о котором говорилось до публикации отчётности. Зона 227–228 долларов теперь является первым непосредственным сопротивлением, поскольку совпадает с текущим максимумом сессии и предыдущим августовским максимумом около 227,92 доллара. Устойчивое движение выше этой области укрепит структуру пробоя. Следующей психологически важной областью станет уровень 230 долларов, за которым следует более широкая зона 235–236 долларов.
Снизу первым важным ориентиром является область примерно 220–222 доллара, которая теперь находится близко к текущей зоне пробоя. Если покупатели смогут защитить эту область во время возможного отката после публикации отчётности, рынок покажет, что реакция на отчётность поглощается, а не полностью разворачивается. Ниже следующей значимой зоной поддержки становится область 213–215 долларов, за которой следует предыдущая область 209–210 долларов.
Объём здесь особенно важен. На последней указанной сессии 27 августа NVDA торговалась в объёме более 143 миллионов акций по сравнению с примерно 180 миллионами акций 26 августа и 122 миллионами 25 августа. Это говорит о том, что реакция на отчётность происходит при значительном участии рынка, а не в условиях необычно низкой ликвидности.
Более широкий рынок создаёт ещё один попутный ветер. Reuters сообщило, что движение NVIDIA после публикации отчётности помогло подняться рынкам, связанным с ИИ, а Nasdaq также вырос. Однако макроэкономический фон не является полностью безрисковым: июльская инфляция PCE оставалась повышенной, а рынки готовятся к выступлению председателя Федеральной резервной системы Кевина Варша на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Это означает, что ожидания относительно процентных ставок по-прежнему могут влиять на то, насколько далеко сможет продолжиться ралли ИИ-акций.
Мой бычий сценарий предполагает устойчивое удержание уровня 220–222 доллара с последующим решительным пробоем области 227–228 долларов на сильном объёме. Если это произойдёт, следующим психологическим испытанием станет уровень 230 долларов, за которым последует область 235–236 долларов. Самым сильным подтверждением станет пробой с последующим успешным ретестом области 227 долларов в качестве поддержки.
Медвежий сценарий выглядит иначе. Если всплеск после публикации отчётности не удержится и NVDA потеряет уровень 220 долларов, рынок может начать более агрессивно переваривать масштабное движение. Пробой ниже области 213–215 долларов ослабит краткосрочную структуру, тогда как возвращение к области 209–210 долларов укажет на то, что инвесторы сомневаются, оправдывают ли новые ожидания по росту текущую оценку компании.
Таким образом, фундаментальная картина остаётся сильной, но техническая структура входит в зону повышенных ожиданий.
NVIDIA уже ответила на один вопрос: спрос на ИИ по-прежнему огромен.
Следующий вопрос сложнее: сможет ли NVIDIA продолжать обеспечивать экстраординарный рост выручки, одновременно защищая маржу, управляя поставками, запуская новые платформы и преодолевая геополитические ограничения?
При уровне около 225,51 доллара я бы сосредоточился на трёх значениях: 228 долларов для подтверждения пробоя, 220–222 доллара для краткосрочной поддержки и 209–210 долларов для более глубокого структурного риска.
История ИИ не ослабла. Если что, последние результаты лишь продлили горизонт роста.
Но после движения такого масштаба рынок потребует большего, чем ещё один впечатляющий квартал. Ему понадобятся свидетельства того, что следующий этап расходов на ИИ-инфраструктуру сможет и дальше превращаться в устойчивый рост прибыли.
#GateSquare $NVDA
