MrFlower_XingChen

#USIranMeetToDiscussHormuzReopening
Самое важное изменение в истории Ирана и США сегодня заключается не в том, что Ормузский пролив вновь открыт. Это не так.
Важно то, что дипломатия снова оказалась на столе переговоров в момент, когда энергетическому рынку крайне необходим выход из ситуации.
Американские и иранские официальные лица несколько часов обсуждали ситуацию в рамках Генеральной Ассамблеи ООН в Нью-Йорке. Президент Трамп назвал переговоры продуктивными, а специальный посланник США Стив Уиткофф заявил, что обсуждения были конструктивными и что посредники продолжат работу между двумя сторонами. Иран также подтвердил контакт с Уиткоффом и сообщил свои условия для открытия Ормузского пролива.
И эти условия имеют большое значение.
Тегеран требует снять военно-морскую блокаду США, разморозить иранские активы и прекратить боевые действия по всему региону. Высокопоставленный иранский чиновник отдельно сообщил Reuters, что Иран может открыть пролив в течение семи дней, если Вашингтон снизит военное давление и снимет блокаду иранских портов. Это означает, что потенциальное открытие пролива действительно является переговорной позицией, но соглашения пока нет.
Это различие важно, поскольку Ормузский пролив остается одним из крупнейших источников неопределенности для мировых энергетических рынков. Пока не будет подтверждено его полноценное открытие, трейдерам приходится одновременно учитывать два сценария: дальнейший дипломатический прогресс и новую эскалацию.
Нефть уже реагирует на вероятность улучшения поставок.
Brent недавно опускалась примерно до 97,36 долларов, минимума с 8 сентября, а затем в среду вновь поднялась выше 100 долларов, поскольку трейдеры реагировали на противоречивые дипломатические и военные сигналы. WTI также ненадолго достигла минимума с 1 сентября. Поэтому рынок становится чрезвычайно чувствительным к заголовкам, а не следует четкому тренду.
Есть еще одна часть этой истории, которая, на мой взгляд, заслуживает большего внимания: Саудовская Аравия возобновила работу своего нефтепровода Восток—Запад к Красному морю после того, как он был остановлен из-за атак в начале этого месяца. Саудовская Аравия также предложила дополнительные объемы нефти азиатским покупателям с объектов, расположенных за пределами Ормузского пролива. Ирак одновременно работает над увеличением экспорта по маршрутам, которые обходят узкое место.
Это создает для рынка второй канал поставок.
Даже если ограничения в Ормузском проливе сохранятся, дополнительные объемы нефти с Ближнего Востока могут снизить часть немедленного давления. Сохар в Омане также стал важным местом для перевалки нефти с судна на судно, обеспечивая еще один маршрут для перемещения сырья, пока обычное движение через пролив остается нарушенным.
Но энергетическая проблема никуда не исчезла.
Нефтепродукты, особенно дизельное топливо, по-прежнему испытывают давление, и администрация США даже рассматривает запрет на экспорт дизеля, пытаясь справиться с высокими внутренними ценами на топливо. Reuters сообщает, что аналитики предупредили: такая мера может создать дополнительные искажения на мировых топливных рынках, а не решить основную проблему с поставками.
Для рынков это создает интересную цепную реакцию.
Если переговоры приведут к настоящему соглашению и движение через Ормузский пролив начнет возвращаться к нормальному уровню, геополитическая премия в цене нефти может продолжить снижаться. Более низкие цены на энергоносители также уменьшат часть инфляционного давления, вызванного конфликтом.
Это будет важно для акций, облигаций и криптовалют, поскольку энергетическая инфляция стала частью более широкой проблемы денежно-кредитной политики.
И есть осложнение, которое нельзя игнорировать: доходность казначейских облигаций США сейчас движется в противоположном направлении. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла примерно 5,05%, максимума с 2007 года, а рынки закладывали в цены более высокую вероятность еще одного повышения ставки ФРС. Сильная деловая активность в США усилила эти опасения.
Поэтому даже если ситуация вокруг Ирана улучшится, рынкам по-прежнему придется иметь дело с жесткими денежно-кредитными условиями.
Bitcoin находится прямо в центре этого встречного потока.
Последние данные криптовалютного рынка показывают, что BTC торгуется около 86 тыс. долларов, консолидируясь после недавнего движения к 87 тыс. долларов. Рынок не пережил резкого разворота в сторону ухода от риска, который указывал бы на то, что инвесторы воспринимают дипломатические события как причину выйти из криптовалют. Вместо этого BTC в основном удерживает свой недавний диапазон, тогда как нефть стала более волатильной.
Именно за этим я сейчас наблюдаю особенно внимательно.
Если дипломатия продолжится, нефть останется ниже недавних максимумов, а BTC продолжит удерживаться в середине $80K диапазона, рынок может постепенно перейти от оценки геополитического риска обратно к ликвидности, ставкам и склонности к риску.
Но если переговоры провалятся, ситуация быстро изменится.
Новая военная эскалация или очередное серьезное нарушение движения вокруг Ормузского пролива могут вновь подтолкнуть нефть вверх, возродить опасения по поводу инфляции и усилить давление на рисковые активы. В такой обстановке реакция Bitcoin в районе 85 тыс. долларов–$86K становится гораздо важнее самих заголовков.
Для меня следующим важным подтверждением будет не очередное заявление о том, что переговоры были «продуктивными».
Важно то, приведет ли второй раунд переговоров к конкретным сдвигам в вопросе блокады и начнет ли фактическое судоходство через Ормузский пролив нормализоваться.
До тех пор я бы рассматривал текущее снижение цен на нефть как уменьшение геополитической премии за риск, а не как доказательство того, что энергетический кризис завершен.
Дипломатическое окно открыто.
Но рынок по-прежнему ждет чего-то гораздо более сложного для имитации: нормального движения судов через Ормузский пролив, дополнительных поставок нефти покупателям и фактического выполнения обеими сторонами того, о чем они договорятся.
Именно от этого может зависеть следующее крупное движение нефти — и потенциально Bitcoin и более широкого спектра рисковых активов.
DYOR 🔎

#GlassnodeSignalFlipsToAltcoinSeason
Что-то важное изменилось в основе этого крипторалли.
Индикатор альткоин-цикла Glassnode перешёл в зону альтсезона, достигнув отметки 81,25/100 в обновлении от 22 сентября. Это движение важно, поскольку ранее индикатор был смещён в сторону Bitcoin. На этот раз изменение происходит на фоне опережающей динамики гораздо более широкой группы альткоинов по сравнению с BTC, а не просто из-за отката Bitcoin.
Но, на мой взгляд, самая важная часть этих данных — то, о чём они нам не говорят.
Показатель 81,25 не означает, что каждый альткоин вошёл в новую бычью фазу. Метрика Glassnode сравнивает динамику рыночной капитализации 250 крупнейших альткоинов, исключая стейблкоины, с Bitcoin. Поэтому индикатор измеряет относительную силу и перераспределение капитала в широкой корзине активов, а не заявляет, что весь рынок альткоинов продолжит расти отсюда.
Тем не менее широкий рынок действительно демонстрирует признаки перераспределения капитала.
Рыночная капитализация альткоинов восстановилась примерно до 1,17 триллиона долларов, а при более широких определениях рынка альткоинов оценивается примерно в 1,2 триллиона долларов. По сравнению с уровнем 19 августа это означает существенное восстановление. Важно, что этот рост происходит в то время, когда Bitcoin также удерживается вблизи многомесячных максимумов, что создаёт более здоровую среду для перераспределения, чем ралли альткоинов, вызванное простым падением BTC.
Доминирование Bitcoin — ещё одна часть головоломки.
Последние показатели указывают на доминирование BTC на уровне около 57–58%, ниже отметки 60%, за которой рынок внимательно следил. Но я бы не интерпретировал это как драматическое падение доли Bitcoin на рынке. Фактически одно из недавних сравнений показало доминирование на уровне около 57,22% — лишь немного ниже показателя месяцем ранее и всё ещё выше уровня недельной давности. Поэтому капитал перераспределяется, но этот процесс не развивается по прямой линии.
Именно поэтому я бы разделял «сигнал альтсезона» и «полномасштабный альтсезон на всём рынке».
Несколько независимых показателей по-прежнему дают разные значения. Один широко отслеживаемый индекс альтсезона недавно находился в районе низких 40-х, тогда как собственный индикатор Glassnode уже достиг 81,25. Эти индикаторы используют разные методологии и временные интервалы, поэтому расхождение — полезная информация, а не то, что следует игнорировать. Оно говорит нам о том, что перераспределение развивается, но не каждое измерение подтверждает одну и ту же стадию цикла.
За составом ралли также стоит следить.
В последнее время Solana демонстрировала более сильную динамику по отношению к Bitcoin, тогда как ETH/BTC и XRP/BTC также двигались, хотя и с разной степенью силы. Это важно, поскольку настоящее перераспределение должно постепенно проявляться в нескольких крупных активах и секторах, а не поддерживаться лишь несколькими отдельными токенами.
Ethereum здесь особенно важен.
Согласно последнему анализу рынка Reuters, ETH пробил техническую зону сопротивления в районе 2 661 доллара после масштабного августовского ралли. Эта относительная сила создаёт более прочную основу для перераспределения в пользу альткоинов, поскольку Ethereum остаётся крупнейшим криптоактивом после Bitcoin и важнейшим центром ликвидности для DeFi и более широкой экосистемы альткоинов.
Собственная структура Bitcoin также способствует перераспределению.
Недавно BTC поднялся выше 86 000 долларов, достигнув максимума за восемь месяцев, тогда как широкий крипторынок продолжил восстановление. Важно отличать это от ситуации, когда Bitcoin обваливается на фоне роста альткоинов. Вместо этого BTC сохраняет относительную силу, а капитал начал перемещаться дальше по кривой риска. В целом это более благоприятная среда для устойчивого участия альткоинов.
Ликвидность и позиционирование — ещё одна причина, по которой я бы не стал объявлять это гарантированным альтсезоном.
Недавнему движению Bitcoin помогли высокий спрос на ETF и масштабная волна закрытия коротких позиций: сообщения указывали на ликвидации коротких позиций на сотни миллионов долларов во время пробоя. Это создало мощный импульс к принятию риска на всём крипторынке. Но движения, обусловленные кредитным плечом, также могут быстро развернуться, если Bitcoin потеряет импульс или макроэкономические условия вновь ужесточатся.
На заднем плане также присутствует макроэкономическая переменная.
Недавнее решение Федеральной резервной системы по ставке, повышенная доходность казначейских облигаций и меняющиеся ожидания относительно денежно-кредитной политики США по-прежнему важны для криптовалютной ликвидности. В то же время падение цен на нефть и улучшение аппетита к риску в последнее время поддерживали более широкие финансовые рынки. Поэтому Bitcoin двигался в рамках гораздо более масштабной макроэкономической среды, а не независимо от традиционных рынков.
Для трейдеров, на мой взгляд, настоящее подтверждение дадут широта и устойчивость движения.
Если Bitcoin сможет консолидироваться, а не испытать резкий обвал, доминирование BTC продолжит оставаться ограниченным, ETH и другие крупные альткоины продолжат укрепляться по отношению к BTC, а участие расширится на разные сектора, то текущий показатель Glassnode приобретёт гораздо большее значение.
Если же рынок вернётся к ситуации, в которой лишь горстка монет показывает чрезмерную доходность, тогда как большинство альткоинов перестаёт участвовать в движении, показатель 81,25 может остаться полезным сигналом перераспределения, не перерастая в устойчивый альтсезон на всём рынке.
Между этими двумя ситуациями есть и важное психологическое различие.
Когда трейдеры видят, что большое количество альткоинов движется одновременно, они склонны повышать уровень риска по всему рынку. Это может создать вторую волну ликвидности. Но когда рост концентрируется в нескольких активах, погоня за доходностью становится гораздо опаснее, поскольку кажущаяся сила может исчезнуть, даже если общая капитализация альткоинов остаётся высокой.
Поэтому я не спрашиваю, является ли сигнал Glassnode «бычьим» или «медвежьим».
Полезный вопрос заключается в том, сможет ли перераспределение сохраниться.
Сейчас данные говорят о том, что рынок заметно сместился в сторону опережающей динамики альткоинов. Показатель Glassnode на уровне 81,25 реален, капитализация альткоинов значительно восстановилась, доминирование BTC снизилось с уровня 60%, а такие крупные активы, как ETH и SOL, демонстрируют относительную силу.
Но рынку всё ещё нужно доказать, что это больше, чем кратковременный всплеск перераспределения.
Мой основной набор показателей на данном этапе прост:
BTC: Сможет ли он удержать недавний пробой без глубокого разворота?
Доминирование BTC: Продолжит ли зона 57–58% постепенно снижаться, а не резко отскочит?
ETH/BTC и крупные альткоины: Продолжит ли распространяться относительная сила?
Широта рынка альткоинов: Участвует ли больше секторов или доходность становится концентрированной?
Ликвидность: Остаётся ли торговая активность достаточно высокой для поддержки перераспределения?
Сигнал изменился.
Теперь начинается более сложная часть.
Рынок должен доказать, что показатель 81,25 — это начало устойчивого перераспределения капитала, а не просто самая сильная неделя в рамках в остальном выборочного ралли альткоинов.
DYOR 🔎

Минфин США планирует в четверг выкупить до $6B долгосрочных казначейских облигаций. Это может ослабить некоторое давление продавцов на рынке облигаций, но я бы не называл это новым вливанием ликвидности со стороны ФРС. Скорее это временное ослабление давления на длинный конец рынка казначейских облигаций.
Для меня более важным фактором по-прежнему остаётся нефть. Brent демонстрирует высокую волатильность в районе 100 долларов, и пока цены на энергоносители остаются повышенными, инфляция может сохраняться. Это может удерживать доходность долгосрочных казначейских облигаций на высоком уровне и ограничивать возможности ФРС по смягчению политики.
Поэтому я слежу за простой цепочкой: нефть → инфляция → доходность казначейских облигаций → политика ФРС → рисковые активы → Bitcoin.
Если нефть начнёт устойчиво дешеветь, а доходность облигаций последует за ней, макроэкономическая среда может стать более благоприятной для BTC и акций. Если цены на нефть останутся повышенными, а доходность сохранится на высоком уровне, сегодняшний выкуп казначейских облигаций может лишь дать рынку немного времени, не изменив более масштабный тренд.
Пока я предпочёл бы сохранять терпение, а не гнаться за заголовком. Следующее движение Bitcoin может в меньшей степени зависеть от самого выкупа казначейских облигаций и в большей — от того, что произойдёт дальше с нефтью, инфляцией и доходностью.
#ShareWeekly
$BTC