CJ_Blockchain

В настоящее время к отчёту Google со стороны институционалов (как минимум со стороны продавцов) очень придирчивое отношение: им нужно, чтобы свободный денежный поток Google вырос заметно, чтобы выручка в облачном бизнесе была как минимум на уровне роста относительно предыдущего квартала (65%+), и при этом чтобы Google не замедлял CapEx и не давал никаких сигналов о возможном замедлении.
Но я думаю, что сегодняшняя отчётность с высокой вероятностью сможет полностью соответствовать ожиданиям выше.
1⃣ Ранее проведённое размещение акций подтверждает готовность к CapEx.
2⃣ По части облачных вычисле

Сегодня ночью все инвесторы в полупроводниковую и AI-цепочку должны молиться за Google!
Google, upup!
Всплеск темпов роста облачных сервисов!
Рост CapEx.

На этой неделе весь американский фондовый рынок и корейский рынок полупроводников пережили настоящую распродажу. В рамках стратегии по техсектору США с фактором технологического импульса бумаги упали на 40%, установив рекорд по самому быстрому и самому глубокому откату в истории.
На этом фоне отчёты банков США в целом превзошли ожидания (то есть с потреблением и кредитованием всё не сломалось). Отчёты ASML\TSM также оказались лучше ожиданий, а прогноз по руководству был повышен.
Ключевая причина этого падения — слишком высокий объём кредитного плеча в сегменте хранения данных. Цепочка ликвидац

Похоже, сейчас хранение/память работает так же, как BTC
Цена уже не определяется фундаментальными показателями — сейчас это ценообразование по консенсусу.
Бычьи утверждают: PE всего 5, долгосрочные контракты фиксируют, расширение мощностей затруднено, а спотовая цена продолжает расти.
Медведи говорят: циклические акции, замедление вторая производная по ASP, и то, что Samsung/Hynix (海力士) якобы у них заберут прибыль в США.
В основном дело в том, что все уже знают о рынке памяти и даже уже кричали про «CWW» — теперь это чистая игра консенсуса, пока не появятся новые переменные данных.

С точки зрения последующего анализа, акции памяти — лучший опережающий индикатор для полупроводников.
Потому что участники больше всего боятся циклического спада в сегменте памяти, поэтому при любых намёках на изменения они сразу же выходят.
По сути, это самые чувствительные и манёвренные деньги на рынке.
Если память падает, то рост показателей в других сегментах полупроводников начинает казаться не таким важным.
И наоборот: если у полупроводников формируется дно, то в большинстве случаев первыми стабилизируются именно акции памяти и первыми же отскакивают.

Подведём итоги: что произошло на финансовых рынках прошлой ночью
1⃣ Gemini от Google перенесли
2⃣ KIMI выпустила новую модель — по производительности почти догоняет fable 5
3⃣ США продолжили наносить удары по Ирану, а Trump на этот раз занял более жёсткую позицию
Kimi и раньше была похожа на GLM: теперь у людей растёт беспокойство, не окажутся ли вычислительные мощности избыточными. Почему у Google, OpenAI и Anthropic вычислительных мощностей как минимум в 10 раз больше, чем у отечественных компаний, но по уровню интеллекта модели они опережают лишь на 3–6 месяцев? Похоже на момент Dee

Сегодня самая важная информация для TSMC, которую я считаю, — компания снова увеличила прогноз по капитальным затратам до 60,0–64,0 млрд.
TSMC всегда придерживается консервативной модели расширения: если бы они не увидели реальных заказов и реального спроса, они бы не стали наращивать мощности.
Это также косвенно подтверждает, что несколько крупных облачных компаний, вероятно, продолжат повышать свои капитальные затраты на телефонных конференциях по итогам месяца.
Не знаю, что именно сегодня закладывает рынок, но тогда — чем ниже, тем лучше: покупаем.

TSMC говорит, что это делается ради клиентов
Исследователь спросил: «Ваша монополия по положению выше, чем у одного из производителей памяти. Почему вы не выводите свою маржу на тот же уровень?»
Вэй Чжэ цзя ответил: «Мы позиционируем себя как partner. Мы хотим, чтобы клиенты добились успеха, поэтому не хотим забирать слишком много прибыли».
На самом деле у всего есть причина. Когда раньше рынок памяти попадал под ценовое давление со стороны производителей смартфонов, память, возможно, тоже не падала на колени, прося потребительскую электронику поднять цены.
Так что теперь, конечно, пришло врем

Китайские акции с листингом в США так сильно проседают — и одна из больших причин здесь: структура VIE. Иностранцы вообще не осмеливаются её трогать.
Недавний кейс с сокращениями в Xiaohongshu — отличный тому пример.
В ночь перед получением опционов руководителя по прямым продажам в Южном Китае Чэнь Хао в Xiaohongshu уволили, чтобы потом «отвязать» от увольнения акции.
Чэнь Хао не стал терпеть: он напрямую подал в суд, заявив, что долгие годы был продавцом №1; почему тогда его сочли недостаточно компетентным и уволили, а затем попытались сохранить за собой право на акции.
Суд вынес решение в п

Смех да и только: Hynix снова пошла вверх, A-акции по всему рынку тоже растут, и весь мир сейчас молится за Hynix

Я сейчас думаю, что у нас в стране «трейдеры-новички» уже много лет слишком сильно берут на себя ответственность за многолетние крупные колебания на рынке Crypto.
Я считаю, что настоящая причина того, что колебания Crypto такие сильные, — это корейцы. 🥲🥲🥲

Все ждут, что память (хранение) будет расти к смерти, но реальность такая: если она постоянно падает, то как бы ни были хороши прогнозы по другим активам и как бы ни были «крутыми» отчёты, они не смогут обогнать память.
Особенно на A-акциях: у Jiangbo Long прибыль выросла аж в 600 раз — но «600 раз» это не «600%».
Всем виден такой расклад: раз память показывает такую сильную динамику, но всё равно падает, то если твои результаты выросли только вдвое, тебе вообще не за что расти. Вот почему одна Hynix (海力士) может «утянуть» за собой рынки США, A и H.

Ты имеешь в виду, что сегодня Hynix изначально торговалась со скидкой и упала на 15%,
а Micron с премией почти 20% упала всего на 6%?
Корейцам не дано владеть SK hynix.

SK hynix падает,
после падения вечером на американских фондовых рынках (США) вижу, что SK hynix падает, стартует снижение DRAM,
корейцы просыпаются и видят, что DRAM упал — SK hynix продолжает падать,
падение заканчивается — вечером на американских фондовых рынках вижу, что...............

На прошлой неделе в Mag7 и NVDA, и META показали очень хорошие результаты. Давайте разберём, что именно произошло с этими двумя бумагами
【META】
1⃣ Meta объявила о возможной аренде избыточных вычислительных мощностей, и это в связке с новостями о том, что в ближайшие дни Meta продолжит наращивать капитальные затраты. Ранее всех беспокоило, что capex Meta не конвертируется в ROI; на этот раз Цукерберг как бы ответил: даже если мощности не нужны самому, их можно отдать другим.
2⃣ Meta в следующем году удвоит вычислительные мощности до 14 ГВт; после выхода новости Meta на открытии упала на 4%
3⃣ M