#USOctoberCPIBeatsExpectations

Октябрьский ИПЦ изменил дискуссию о ФРС: теперь речь не о том, будет ли повышение ставки, а о том, насколько большим оно будет. Но до заседания 8–9 декабря предстоит получить еще один важный показатель — он будет опубликован в эту пятницу.

ИЦП: следующий триггер, который может решить, составит ли повышение 50 базисных пунктов

Отчет об индексе цен производителей за октябрь должен быть опубликован 13 ноября в 8:30 утра по восточному времени. Это последний крупный отчет об инфляции перед декабрьским заседанием FOMC, и он может определить, останется ли базовым сценарием повышение ставки на 25 базисных пунктов или рынок начнет закладывать в цены более решительный шаг.

Текущий консенсус выглядит так:

· ИЦП конечного спроса, месяц к месяцу: ожидается рост на 0,4% после 1,3% в сентябре.
· ИЦП, год к году: ожидается на уровне 6,6% после 6,3% в сентябре.
· Базовый ИЦП без учета продовольствия и энергоносителей, месяц к месяцу: прогнозируется на уровне 0,3%.
· Базовый ИЦП, год к году: ожидается на уровне 5,0%, без изменений по сравнению с сентябрем.

Диапазон консенсус-прогноза месячного показателя составляет от 0,1% до 0,5%, что само по себе указывает на сохраняющуюся неопределенность. По оценкам рынков прогнозов, среднее ожидание по годовому ИЦП составляет около 6,6%, а наиболее вероятный результат — немного выше 6,7%.

Почему это важно именно сейчас. После публикации ИПЦ TD Securities заявила, что повышение ставки в декабре почти неизбежно, однако теперь обсуждается, составит ли оно 25 или 50 базисных пунктов. Решение о повышении на 50 базисных пунктов зависит от данных по ИЦП и дальнейших комментариев ФРС. Если ИЦП подтвердит, что ценовое давление на уровне производителей не ослабевает, аргументы в пользу наверстывающего повышения на 50 базисных пунктов станут убедительнее. Если показатель окажется около нижней границы консенсус-прогноза, вероятнее останется базовый сценарий повышения на 25 базисных пунктов в сочетании с четким сигналом о возможном повышении в январе.

Как рынки могут отреагировать на ИЦП: три сценария

Сценарий 1: ИЦП выше ожиданий. Это подтвердит представление о том, что инфляция остается устойчивой, и подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов в декабре начнет расти. Для биткоина это самый чувствительный сценарий: как актив, не приносящий доходности, он особенно остро реагирует на изменения реальной доходности. Если показатель превысит прогнозы, отток средств из биткоина может оказаться быстрее и сильнее, чем из акций или золота. В этом случае золото окажется под прямым давлением из-за роста доходности казначейских облигаций США, что может спровоцировать быструю коррекцию. Американские акции отреагируют с задержкой и умереннее: их поддерживают доходы технологических компаний и обратный выкуп акций, но если инфляционное давление закрепится, эта опора постепенно ослабнет.

Сценарий 2: ИЦП соответствует ожиданиям или ниже них. Рыночная тревожность временно снизится. Это даст краткосрочный простор для восстановления рисковых активов, включая биткоин, акции и золото. Однако фундаментальная картина не изменится: инфляция по-прежнему выше целевого уровня, а повышение ставки в декабре остается базовым сценарием. Речь идет об ослаблении ожиданий относительно масштаба шага, а не о его отмене.

Сценарий 3: смешанные данные по ИЦП — например, месячный показатель в рамках прогноза, а годовой выше него. Это самый неудобный для рынка исход, поскольку он не дает четкого сигнала. В этом случае реакция может быть сдержанной до комментариев представителей ФРС, которые, вероятно, последуют в ближайшие дни и могут стать решающим фактором для окончательной оценки перед заседанием.

Что это означает с учетом уже опубликованного ИПЦ

ИПЦ уже сделал повышение ставки в декабре практически неизбежным. ИЦП не отменит этот вывод, но может определить масштаб шага и тем самым повлиять на то, насколько сильно рынки пересмотрят стоимость денег. Для биткоина, акций и золота это означает, что волатильность вблизи публикации в пятницу может быть выше, чем во время выхода ИПЦ: на этот раз неопределенность касается не направления политики, а ее интенсивности. А в нынешних условиях именно интенсивность определяет переоценку рисковых активов.

#每周来晒 #美国10月CPI全面超预期