Почему эти два ключевых события повлияют на рынок?

Календарь предстоящей недели строится вокруг двух показателей: CPI во вторник и PPI в пятницу. Их значимость обусловлена текущей ситуацией: на декабрьском заседании ФРС всерьёз рассмотрит повышение процентной ставки, а эти два отчёта позволят ей составить окончательную и полную картину инфляции. Рыночные ожидания уже чувствительны: повышение на четверть процентного пункта в значительной степени учтено в ценах. Столь чётко сформировавшиеся ожидания повышают вероятность неожиданной реакции: рынок реагирует не на само направление движения показателя, а на любое отклонение от ожиданий.

Почему это так важно? Сообщённый за октябрь прирост числа рабочих мест на 165 000 в сочетании с ускорением роста заработной платы убедил ФРС в том, что экономика способна выдержать дальнейшее ужесточение политики. Теперь внимание переключается на инфляцию: если она окажется высокой, а занятость останется на высоком уровне, повышение ставки в декабре станет практически неизбежным. И наоборот, неожиданно низкая инфляция ослабит позицию ФРС. Иными словами, данные во вторник — это первая часть уравнения для декабрьского решения, а данные в пятницу — вторая.

Ваша задача — пересмотреть свои позиции в часы, предшествующие публикации этих данных. Движение рынка в первые секунды после выхода показателя часто вводит в заблуждение; истинное направление рынка становится ясно лишь после того, как участники изучат детали данных, например базовую инфляцию и компоненты, связанные с сектором услуг.

Какие показатели будут в центре внимания во вторник, когда выйдет отчёт по CPI (индексу потребительских цен)?

Экономисты в целом ожидают, что годовая потребительская инфляция вырастет с 3,7% примерно до 3,9%. Это всё ещё значительно выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2% и подтверждает представление о том, что инфляция оставалась устойчиво высокой на протяжении последних трёх лет. Однако общий показатель не раскрывает всей картины: главное различие заключается в базовой инфляции. Динамика цен без учёта продуктов питания и энергоносителей служит основным индикатором того, стали ли связанные с энергетикой шоки частью потребительских расходов. Как показали опубликованные на этой неделе данные по еврозоне, рост цен на энергоносители, вызванный событиями на Ближнем Востоке, обычно отражается на счетах за коммунальные услуги, а затем распространяется на продукты питания и услуги. В США ключевой вопрос заключается в том, насколько далеко зашёл этот «эффект распространения».

Механизм влияния ясен: если инфляция окажется выше ожиданий, доходность облигаций и курс доллара США, вероятно, вырастут, аппетит к риску ослабнет, а давление на ликвидность крипторынка усилится — что потенциально усугубит напряжённость, уже проявившуюся в оттоке средств из фондов на прошлой неделе в размере $1.28 billion. И наоборот, показатель ниже ожиданий запустит обратную цепную реакцию: вероятность дальнейшего повышения ставок снизится, доллар ослабнет, а подавленный в течение нескольких недель отложенный спрос, вероятно, проявится.

Есть и второй аспект, за которым стоит следить: немедленная реакция представителей Федеральной резервной системы после публикации данных. Направление рынка определяется не только самим показателем, но и тем, как его интерпретируют представители регулятора. Ястребиная риторика сохраняет возможность дальнейшего повышения ставок даже при благоприятных данных; голубиная же риторика представляет слабые данные как временное явление, помогая успокоить рынок.

Почему PPI, который выйдет в пятницу, так же важен, как CPI?

Индекс цен производителей (PPI), который будет опубликован в пятницу, — показатель, часто остающийся без внимания большинства инвесторов, но пристально отслеживаемый профессионалами. Логика проста: в конечном счёте производители перекладывают свои издержки на потребителей. Рост затрат на сырьё, транспортировку и энергию сначала повышает цены на выходе с завода; затем эти издержки постепенно отражаются в розничных ценах, а вслед за ними — и в индексе потребительских цен (CPI) в последующие месяцы. По сути, PPI служит опережающим индикатором инфляции, позволяя заглянуть вперёд и оценить потребительскую инфляцию в ближайшие месяцы.

Контекст этой недели особенный. Геополитическое давление продолжает влиять на цены на энергоносители, а инфляция издержек растёт со стороны производителей быстрее, чем со стороны потребителей. Повышение транспортных и складских расходов указывает на то, что этот процесс переноса издержек уже начался. Если эта тенденция подтвердится в пятницу, тезис о том, что «инфляция достигла пика и теперь замедляется», будет существенно подорван, ведь сегодняшние показатели производителей — это завтрашние показатели потребителей.

Главный вывод для вас таков: если CPI во вторник отражает пульс рынка, то PPI в пятницу служит его компасом. Если CPI окажется благоприятным, а PPI — плохим, оптимизм может быть преждевременным. Но если оба показателя окажутся благоприятными (то есть ниже ожиданий), ожидания повышения ставки в декабре могут действительно ослабнуть, открыв для рисковых активов окно облегчения.

Чего ждать на этой неделе от комментариев представителей ФРС?

Помимо календаря публикации данных, на направление рынка повлияет и серия запланированных на неделю выступлений. Каждое заявление представителей регулятора после публикации CPI следует оценивать, задаваясь двумя вопросами: считает ли Федеральная резервная система, что инфляция устойчиво изменилась, и достаточны ли, по её мнению, условия для повышения ставки в декабре? После опубликованных на этой неделе данных по занятости известно, что несколько представителей ФРС дали понять, что инфляция по-прежнему вызывает беспокойство. Данные, которые выйдут во вторник, либо усилят, либо смягчат этот тон.

Здесь важно понимать, что представители ФРС выступают в том числе для управления рыночными ожиданиями. Если рынок слишком агрессивно заложил повышение ставки в декабре, представители регулятора могут намеренно попытаться умерить эти ожидания: чрезмерно агрессивные прогнозы создают условия для резкой реакции в противоположном направлении после публикации фактических данных. Поэтому воспринимайте их заявления наряду с фактическими данными как своего рода механизм «калибровки»: если рынок забежал слишком далеко вперёд, представители ФРС его сдерживают; если рынок проявляет нерешительность, они подталкивают его вперёд.

Сделайте процесс наблюдения простым: после каждого важного заявления следите за движением доходности облигаций в обоих направлениях. Независимо от того, что именно было сказано, реакция рынка облигаций — самый честный показатель того, как рынок понял эти высказывания.

В центре внимания крипторынка снова окажется уровень $75,000?

Перспективы криптосектора на следующей неделе — продолжение прошлой: биткоин защищает зону поддержки $75,000, потоки средств в институциональные фонды остаются неустойчивыми, «индекс страха» повышен, а подавляющее большинство участников рынка ждёт ответа на один вопрос: продолжит ли ликвидность сокращаться или появятся признаки смягчения условий? Ответ дадут данные, которые выйдут во вторник и пятницу.

Рассмотрим оба сценария. При «горячей» инфляции повышение ставки в декабре станет неизбежным, доллар и доходность облигаций вырастут, уровень $75,000 для биткоина снова окажется под испытанием — причём более серьёзным, — альткоины понесут потери выше среднего, а скопившиеся длинные позиции на фьючерсном рынке будут ликвидированы. При «умеренной» инфляции ожидания по процентным ставкам ослабнут, часть аппетита к риску, утраченного на прошлой неделе, вернётся, а цены попытаются восстановиться от зон поддержки. Ни один из сценариев не является прогнозом цены; оба служат картой уровней, за которыми нужно следить.

Ваш компас состоит из трёх ключевых ориентиров: недельное закрытие биткоина относительно уровня $75,000, направление потоков средств в американские спотовые фонды с вторника по пятницу и динамика доходности облигаций после публикации данных. Если все три показателя изменятся в одном направлении, тренд, вероятно, окажется реальным; если изменится только один — это лишь «шум».

Иными словами, на предстоящей неделе нас ждут две крупные публикации данных, пять дней напряжённых комментариев и рынок, готовый реагировать на каждое событие. В такие недели главный враг частного инвестора — эмоциональная реакция на публикацию данных. Показатель объявляют, график за долю секунды резко движется, и всем вдруг начинает казаться, что они «упустили момент». Но воспринимать данные, которые были в календаре несколько недель, как «неожиданность» — просто признак неготовности. Ваше преимущество в том, что календарь уже у вас на руках.

Пусть ваш план состоит из трёх пунктов. Во-первых, в дни публикации данных сведите кредитное плечо почти к нулю: в периоды высокой волатильности даже малейшее неблагоприятное движение может выбить вас из игры. Во-вторых, не зацикливайтесь на одном показателе — анализируйте данные за вторник и пятницу в совокупности. Если CPI (индекс потребительских цен) окажется высоким, а PPI (индекс цен производителей) ослабнет — или наоборот, — рынок получит противоречивый сигнал, требующий терпения, а не поспешных выводов. В-третьих, у каждого, с кем вы столкнётесь, будет свой прогноз — в социальных сетях, на телевидении или на фондовом рынке. Но вместо того чтобы ориентироваться на количество прогнозов, сосредоточьтесь на чётком определении собственных ограничений риска.

В конечном счёте, хотя «инфляционные недели» могут задавать направление рынкам, судьбу инвестора определяет его собственная дисциплина. Данные, опубликованные во вторник и пятницу, появятся и уйдут; если ваши позиции сформированы так, чтобы выдержать любые значения этих показателей, эта неделя будет вам на руку независимо от результата.

Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией.

$BTC $ETH $NVDA $SPCX $NAS100
#USCPIDataIncoming #USAIStocksHitHard #USNonfarmPayrolls #StockTalkSeason
#ShareWeekly

Посмотреть Оригинал

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.