Еженедельная сводка проверена по пунктам: занятость в США выросла на 165,000, уровень безработицы снизился до 4.1%, а зарплаты выросли на 0.4%. Банк Англии повысил процентную ставку до 4.00% — впервые за более чем три года, — а Австралия подняла ставку до 4.85%, максимума за 18 лет. Инфляция выросла до 4.0% в еврозоне и до 1.5% в Швейцарии, а Швеция подняла процентную ставку до 2.00%. Норвегия сохранила ставку на уровне 4.50%, но оставила возможность для будущих корректировок; тем временем безработица в Канаде выросла до 6.7%, а производственный индекс Китая опустился до 49.3, сигнализируя о спаде.

Рыночные данные подтверждают эту картину: евро торгуется к доллару на уровне 1.12295 — значительно ниже сентябрьского максимума 1.17114 и недалеко от минимума 1.11047. Нефть марки Brent торгуется около $108.81, отступив после внутридневного максимума $111.07.

Общую картину в мире за неделю со 2 по 6 ноября можно изложить одним предложением: денежно-кредитная политика ужесточается по всему миру под влиянием общего фактора — инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители. Банк Англии впервые более чем за три года повысил процентную ставку, доведя её до 4.00%; Австралия подняла ставку до максимума за 18 лет — 4.85%, проведя пятое повышение за год; Швеция повысила ставку до 2.00% — впервые с 2023 года, — дав понять, что последуют и новые повышения. В США Федеральная резервная система оставила ставки без изменений, однако сильные данные о занятости значительно повысили вероятность их увеличения в декабре.

Это синхронное движение не случайно: у него есть общий спусковой фактор. Конфликт на Ближнем Востоке ограничил поставки энергоносителей, подняв цены на всё — от топлива до счетов за электроэнергию — и вынудив центральные банки двигаться в одном направлении. Рост инфляции в Великобритании до 3.5% в сентябре и скачок цен на энергоносители — более чем на 20% в годовом исчислении в еврозоне — звенья одной цепи. В США прирост занятости на 165,000 в октябре в сочетании со снижением уровня безработицы укрепил уверенность ФРС в том, что ужесточение денежно-кредитной политики можно провести, не нанеся ущерба экономике в целом.

Главный вопрос теперь таков: где остановится этот рост? Противоречие между предупреждением Банка Англии о том, что это лишь первое повышение в длинной серии, и ожиданием рынка, что ФРС повысит ставки в декабре, определит основную экономическую повестку на ближайшие месяцы.

Данные по инфляции за эту неделю показывают, что инфляционная динамика в мире неоднородна. В еврозоне годовая инфляция выросла с 3.8% до 4.0% — максимума за три года, — чему способствовал скачок цен на энергоносители на 20.8%; при этом базовая инфляция осталась на уровне 2.5%. Это различие имеет ключевое значение: мы наблюдаем шок, вызванный счетами за топливо, тогда как базовая инфляция пока не демонстрирует признаков широкого распространения. Однако аналитики предупреждают, что в ближайшие месяцы рост цен на энергоносители может отразиться на других секторах — от продуктов питания до услуг, — что говорит о возможном появлении «эффектов второго порядка».

Швейцария переживает более мягкую версию того же шока: инфляция выросла с 1.0% до 1.5% на фоне роста цен на транспорт и энергоносители для жилья. Хотя по мировым меркам этот уровень остаётся умеренным, для Швейцарии такой быстрый рост необычен: показатель достиг максимума за три года. В Японии складывается иная, любопытная картина: реальная заработная плата растёт уже несколько месяцев, а Банк Японии официально объявил, что достигнута цель по инфляции в 2% — её не удавалось достичь 13 лет. Повышения процентных ставок ожидаются, но пока не проводились. Перед нами экономика на пороге смены режима после трёх десятилетий дефляции.

Главный вывод состоит в том, что рост инфляции — не единая для всех история. От того, перерастёт ли этот вызванный ценами на топливо шок в устойчивую, укоренившуюся инфляцию, будут зависеть решения еврозоны по денежно-кредитной политике в декабре, предел терпимости Швейцарии и возможное начало ужесточения политики в Японии.

Динамика обменного курса EUR/USD также подтверждает это расхождение. Евро отступил от отметки 1.17 к 1.11 и сейчас пытается стабилизироваться в районе 1.12. Это отражает как укрепление доллара, так и ожидания, что Европейский центральный банк, несмотря на инфляцию в еврозоне, не сможет ужесточать политику так же решительно, как Федеральная резервная система. Валютную пару следует рассматривать не просто как изменение обменного курса, а как отражение различий в темпах ужесточения политики двух центральных банков.

За одну и ту же неделю сложились две разные истории занятости — два контрастных мира. В США рост занятости втрое превысил ожидания, уровень безработицы снизился, а рост зарплат ускорился. Эта картина устойчивой экономики даёт Федеральной резервной системе возможность продолжать цикл ужесточения. В Канаде же уровень безработицы вырос с 6.5% до 6.7%, занятость снижалась третий месяц подряд, а частный сектор сократил десятки тысяч рабочих мест; найм в государственном секторе не смог исправить ситуацию. Давление со стороны американских тарифов замедляет канадскую экономику, осложняя намерение Банка Канады повысить процентные ставки в конце октября.

Норвегия занимает промежуточное положение: её центральный банк сохранил процентные ставки на уровне 4.50%, повторив, что готов повысить их ещё сильнее, если потребуется. Это осторожный подход «выжидания»: инфляция остаётся выше целевого уровня, но укрепление кроны частично решает задачу. Такое терпение в Северной Европе — в стране, соседней со Швецией, которая решила повысить ставки, — показывает, что даже на фоне региональной волны ужесточения денежно-кредитной политики темпы отдельных стран могут различаться.

Главный вывод здесь в том, что теперь силу валюты в меньшей степени определяет инфляция и в большей — баланс на рынке труда. Доллар США укрепляется благодаря сильному рынку труда, тогда как канадский доллар остаётся под давлением на фоне роста безработицы. Не существует универсального правила, согласно которому повышение процентных ставок автоматически укрепляет валюту: каждая экономика зависит от собственного внутреннего баланса.

Данные с «восточного фронта», появившиеся на этой неделе, могут оказаться самым серьёзным ударом по глобальному аппетиту к риску. Официальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе Китая снизился с 50.1 в сентябре до 49.3, вновь оказавшись в зоне спада; компонент новых экспортных заказов также опустился ниже 50. Это не просто колебание за один месяц, а более широкий сигнал: «мировая фабрика» переживает резкое замедление.

Причинно-следственная цепочка здесь глобальна. Спад в производстве Китая ослабляет спрос на сырьевые товары; вызванное этим напряжение распространяется по азиатским цепочкам поставок и оказывает давление на валюты стран — экспортёров сырья. Для крипторынка есть косвенная, но ощутимая связь: шок роста, зародившийся в Китае, ослабляет глобальный аппетит к риску и тянет вниз доходность активов, купленных с использованием кредитного плеча. То, как азиатские фондовые рынки в начале этой недели повторили распродажу в США, служит наглядным свидетельством этого эффекта заражения.

Рынок нефти — самое наглядное звено этой цепи. На недельном графике нефть марки Brent торгуется около $108.81 после значительного роста от минимума $58.70 до максимума $120.57. Иными словами, энергетический шок не закончился — цена лишь немного отступила от пиковых значений. Пока цены на нефть остаются на таком уровне, инфляционное давление и основания для ужесточения денежно-кредитной политики центральными банками сохранятся.

Среди событий, за которыми стоит следить, — ожидаемые на следующей неделе встречи на высоком дипломатическом или экономическом уровне, а также ноябрьские данные по экспортным заказам. Если индекс вернётся к отметке 50, октябрьское снижение можно будет считать временной неудачей; однако если он будет стабильно оставаться ниже 49, это станет сигналом начала периода пересмотра глобальных прогнозов роста в сторону понижения.

Что вся эта картина означает для инвестора в криптовалюты? Коротко: встречный ветер усиливается. Рост процентных ставок на трёх континентах, укрепление доллара и повышение доходности облигаций указывают на сокращение ликвидности — негативный фактор для криптовалют. Рыночные данные за эту неделю это подтвердили: акции распродавали, «индекс страха» резко вырос, биткоин отступил от отметки $80,000 к диапазону $75,000, а спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали отток средств на $1.28 billion — худший недельный показатель движения средств с июня.

Теперь можно проследить, как энергетический шок, возникший на Ближнем Востоке, передаётся финансовой системе: цены на нефть растут, инфляция ускоряется, центральные банки ужесточают политику, доходность облигаций повышается, начинается бегство в безопасные активы, а криптовалюты распродают как последнее звено этой цепи. На этой неделе мир шаг за шагом наблюдал, как разворачивается эта последовательность. Однако нельзя исключать и обратный сценарий: если недавнее снижение цен на нефть продолжится, инфляционные ожидания могут ослабнуть, что потенциально развернёт всю цепочку событий. В действительности недавние, более обнадёживающие заявления Банка Англии за последние 48 часов указывают именно на такую возможность.

Ваш список наблюдения должен учитывать эту макроэкономическую картину: данные по индексу потребительских цен (CPI) в США во вторник, динамика цен на энергоносители в еврозоне и Великобритании, решение Японии по процентной ставке в декабре и заседание Федеральной резервной системы 9 декабря. За каждым крупным движением крипторынка, вероятно, будут стоять именно эти события.

Какой урок следует извлечь индивидуальному инвестору? Сведём воедино события недели: мы находимся в период синхронного ужесточения денежно-кредитной политики — редкого явления в истории мировой монетарной политики, вызванного энергетическим шоком на фоне войны, подкреплённого устойчивостью экономики США и контрастирующего с ослаблением промышленного производства в Китае. В этой ситуации наибольший риск для индивидуального инвестора — сосредоточиться на одной волне, забыв обо всём море, и принять решение одного центрального банка или отдельный показатель инфляции за полную картину. В действительности это сложная, взаимосвязанная система, охватывающая десятки экономик одновременно; на этой неделе она просигнализировала о переходе к ужесточению.

Практическая стратегия должна состоять из трёх уровней. Во-первых, календарь: публикация CPI во вторник и решение Федеральной резервной системы 9 декабря — два ключевых ориентира на ближайший месяц. В эти даты волатильность обычно резко возрастает, особенно подвергая риску позиции с кредитным плечом. Во-вторых, диверсификация: по мере роста процентных ставок корреляция между различными рисковыми активами обычно приближается к единице. Защитные активы — о чём свидетельствует рост золота на 5% за эту неделю — оказались единственным сегментом, который не следовал общей тенденции. В-третьих, терпение: исторически циклы ужесточения всегда заканчивались. Первые признаки приближения конца появляются в заявлениях вроде сделанного на этой неделе Банком Англии: если цены на энергоносители снизятся, дальнейшее повышение ставок может не понадобиться.

Коротко: будучи индивидуальным инвестором — маленькой лодкой в глобальном приливе изменений процентных ставок, — вы не можете остановить волны, но можете настроить своё судно так, чтобы пройти сквозь них. Уменьшите размеры позиций, откажитесь от кредитного плеча, отметьте важные даты в календаре и держите часть средств в ликвидной форме, чтобы в моменты паники иметь возможность купить активы у тех, кто не подготовил план.

$NAS100 $GBPUSD $EURUSD $USDJPY $BTC
#USCPIDataIncoming #USAIStocksHitHard #USNonfarmPayrolls #StockTalkSeason
#ShareWeekly

Посмотреть Оригинал

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.