В пятницу данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США составили 165,000 — почти втрое больше, чем ожидали экономисты: 60,000. Кроме того, данные за два предыдущих месяца пересмотрели в сторону повышения в общей сложности на 84,000, а уровень безработицы снизился до 4.1%. Заголовки сообщают, что экономика стремительно растет. Но так ли это на самом деле? И, что еще важнее, что такая устойчивость означает для криптовалют и других рисковых активов?

О чем говорит показатель, втрое превысивший ожидания?

В октябре число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 165,000, значительно превысив ожидания рынка примерно в 60,000. С учетом совокупного пересмотра данных за август и сентябрь в сторону повышения на 84,000 становится ясно: октябрь был не просто сильным месяцем сам по себе — рынок труда восстанавливался на протяжении всего трехмесячного периода, а уровень безработицы снизился до 4.1%.

Занятость — это пульс экономики. Если компании не уверены в будущем, они откладывают найм; если уверены — расширяются. Рост на 165,000 свидетельствует о том, что работодатели продолжают расширять деятельность, а спрос остается устойчивым. Тот факт, что рост сосредоточен в таких секторах, как профессиональные услуги, здравоохранение и транспорт, указывает на широкую тенденцию.

Помните: один отчет еще не свидетельствует о тенденции. Если октябрьская динамика сохранится и в ноябре, аргументы в пользу восстановления экономики станут весомее; если нет, неожиданный скачок этого месяца могут счесть лишь временным отклонением.

Занятость растет — почему же кошельки пустеют? Есть и другая сторона медали. Средняя почасовая оплата труда выросла лишь на 3.1% в годовом выражении. При инфляции на уровне 3.7% это означает, что покупательная способность населения снижалась семь месяцев подряд.

Люди находят работу, но их зарплаты не успевают за ценами на полках магазинов. Кроме того, увеличилось число людей, вынужденных работать неполный день по экономическим причинам. Поскольку потребление — основа экономики, история о росте, который не увеличивает доходы людей, в среднесрочной перспективе подорвет доверие потребителей и замедлит экономический рост.

Не ограничивайтесь заголовком о росте занятости — спросите, кто работает, сколько зарабатывает и на каких условиях. В здоровой экономике зарплаты и занятость должны расти в тандеме; нынешний разрыв между ними указывает на неполноту картины.

Почему Федеральная резервная система снова заговорила о повышении процентных ставок?

Если рынок труда останется настолько устойчивым, а инфляция будет упорно держаться на уровне 3.7%, у ФРС появится больше пространства для маневра. Эти данные укрепляют уверенность ФРС в том, что она может повысить процентные ставки, не обязательно вызывая рост безработицы.

Сейчас рынок воспринимает решение ФРС сохранить ставки без изменений на октябрьском заседании не как передышку, а как сигнал о том, что в декабре может последовать еще одно повышение ставки. Повышение ставки означает ужесточение ликвидности, укрепление доллара и рост доходности облигаций. Такое сочетание — злейший враг высокорисковых активов, например биткоина и альткоинов. Иными словами, сильная экономика США может создать проблемы для крипторынка.

Важно учитывать и то, что ФРС пытается найти баланс между борьбой с инфляцией и сохранением занятости. Высокая занятость дает основания сместить акцент на борьбу с инфляцией, поскольку предполагает, что процентные ставки можно повысить, не рискуя вызвать резкий рост безработицы. Однако ужесточение денежно-кредитной политики на фоне снижения реальных зарплат встретит и политическое, и социальное сопротивление.

Почему все ждут 10 ноября?

Самая важная дата в календаре — 10 ноября, когда будут опубликованы данные по индексу потребительских цен (CPI). Эти данные станут последним крупным срезом инфляции перед декабрьским заседанием Федеральной резервной системы.

Если инфляция окажется выше ожиданий, повышение процентной ставки в декабре станет почти неизбежным. Это может спровоцировать резкую коррекцию на рынке криптовалют и отток ликвидности.

Если инфляция окажется ниже ожиданий, это укрепит версию о том, что ФРС может приостановить повышение ставок. Аппетит к риску, вероятно, резко возрастет, и криптовалюты получат некоторую передышку.

Помимо общего показателя, особенно важно следить за базовой инфляцией — динамикой цен без учета продуктов питания и энергоносителей. Общий показатель может быть волатильным, а базовая инфляция позволяет яснее оценить устойчивое глубинное ценовое давление.

Какую стратегию следует выбрать частному инвестору?

Макроэкономические данные — это компас, но главное — то, как вы им пользуетесь. В дни публикации данных, особенно 10 ноября, лучшая стратегия — сохранять спокойствие, пока ситуация не прояснится, избегать торговли с кредитным плечом и не привязываться чрезмерно к одному сценарию.

Рост вероятности повышения процентных ставок говорит о том, что ликвидность может сократиться, а неприятие риска — усилиться; в таких условиях позиции с плечом и решения, продиктованные эмоциями, часто приводят к самым дорогостоящим ошибкам. Напротив, быстрое замедление инфляции станет сигналом о возможном возвращении аппетита к риску. Когда возможны оба исхода, ставить все на один из них — не более чем чистая спекуляция.

На практике используйте календарь как дорожную карту: сначала данные CPI 10 ноября, затем декабрьское заседание ФРС. Пересмотрите свои позиции до этих дат, используйте такое кредитное плечо, которое позволит выдержать резкую волатильность, вероятную в дни публикации данных, и не ставьте весь портфель в зависимость от одного сценария. Высокие показатели занятости — хорошие новости для экономики, но такие «хорошие новости» иногда играют на руку повышению процентных ставок. Не путайте одно с другим.

Этот материал предназначен только для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией.

#USAIStocksHitHard #USNonfarmPayrolls #AITechSelloffPutsCryptoUnderPressure #StockTalkSeason
#GoldmanSachsRemainsBullishOnDataCentersDespiteTheAISelloff
$NVDA $MU $AMD $NAS100 $US500

Посмотреть Оригинал

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.