Несмотря на резкое падение акций, связанных с ИИ, Goldman Sachs прогнозирует, что к 2028 году расходы на строительство центров обработки данных в США достигнут $125 млрд благодаря высокому спросу и растущему портфелю заказов от облачных гигантов. Однако этот огромный пирог распределяется неравномерно: общий рост сектора — совсем не то же самое, что борьба за выживание проектов с высоким уровнем задолженности.

Недавняя волатильность акций компаний, связанных с ИИ, заставила всех нас задаться одним и тем же вопросом: это пузырь или мы всё ещё в самом начале пути? На фоне этой неопределённости новая оценка призвана восстановить пошатнувшуюся уверенность. Банк отмечает, что, несмотря на распродажу акций, интерес к инвестициям в «машинное отделение» — то есть в центры обработки данных — не ослаб; напротив, он усиливается.

Что стоит за столь высоким спросом на инвестиции?

Ответ довольно прост: спрос. Цифровые сервисы и приложения ИИ, проникшие во все сферы нашей жизни, создают значительную нагрузку на крупнейших поставщиков облачных услуг. Портфели заказов клиентов в сочетании с нехваткой достаточных мощностей вынуждают эти компании строить новые центры обработки данных.

Это напоминает нам, что ИИ — не просто увлечение программным обеспечением: за ним стоит масштабная физическая инфраструктура. Иными словами, пока цены акций падают на наших экранах, на стройплощадках продолжают заливать бетон.

О чём говорят цифры Goldman Sachs? Согласно отчёту, организация повысила прогноз на 2026 год с $67 млрд до $80 млрд, а на 2027 год — с $87 млрд до $100 млрд. Кроме того, впервые она прогнозирует, что к 2028 году расходы достигнут $125 млрд.

Эти цифры показывают, какие значительные бюджеты технологические гиганты выделяют в ближайшие годы на укрепление основы цифрового мира. Кроме того, сейчас в США строятся центры обработки данных общей мощностью около 86 гигаватт, а ещё проекты с высокой степенью надёжности на сумму $900 млрд находятся в стадии подготовки.

Иными словами, спрос — это не просто ожидания: за ним стоит реальный портфель строительных проектов, уже находящихся в стадии реализации.

Достанется ли всем равная доля этого пирога?

Трудно сказать, что все в равной степени выиграют от этой масштабной возможности. Усиление регулирования и бюрократии, как правило, приводит скорее к задержкам проектов, чем к их полной отмене. Разница между задержкой и отменой существенна: первое означает перенос сроков, а второе — потерю спроса.

Кроме того, не все участники этой высокорисковой сферы обладают одинаковой финансовой устойчивостью. В частности, девелоперы центров обработки данных с чрезмерной долговой нагрузкой столкнулись с серьёзной борьбой за выживание из-за роста стоимости финансирования и задержек проектов. Некоторые компании могут не продержаться до начала операционной деятельности.

Как компания может обанкротиться, если сектор растёт?

Это напоминает, что в мире инвестиций нужно смотреть не только на тренды, но и оценивать состояние баланса компании и её денежный поток. Общий рост сектора не всегда соответствует судьбе отдельных компаний: даже самая многообещающая история может сойти на нет под тяжестью долга.

С одной стороны — облачные гиганты с полными портфелями заказов и устойчивым денежным потоком. С другой — девелоперы, зависящие от заёмных средств для завершения проектов, — компании, которые плохо переносят повышение процентных ставок или задержки. Один и тот же тренд не приносит одинаковую пользу всем: он может укрепить одних и поставить других в тяжёлое положение.

Чтобы определить, является ли это «пузырём» или лишь началом долгосрочного тренда, нужно рассмотреть два разных уровня. Первый — уровень сектора, где спрос, портфель строительных проектов и прогнозы расходов продолжают расти. Второй — уровень компаний, где задолженность, денежный поток и способность реализовывать проекты определяют, кто выживет.

Среди ключевых факторов, за которыми следует следить: пересматриваются ли прогнозы расходов в сторону повышения, сталкивается ли портфель строящихся объектов мощностью 86 гигаватт с задержками или отменами и насколько успешно девелоперы с высокой долговой нагрузкой получают доступ к финансированию. Общая история может быть убедительной, однако внутри неё, несмотря на многообещающие перспективы, вполне можно оказаться с неподходящей структурой баланса.

Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. ✔️

#GoldmanSachsRemainsBullishOnDataCentersDespiteTheAISelloff
#GateSquareTradingChallenge #Gate股票畅聊季 #GateStockTalkSeason #ShareWeekly

$NVDA $MU $AMD $US30 $NAS100

Посмотреть Оригинал

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.