#AsiaPacificStocksPlunge #ShareWeekly

Резкая распродажа на фондовых рынках Азиатско-Тихоокеанского региона: что вызвало обвал, насколько он масштабен и откуда может прийти стабилизация

Фондовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона переживают одну из самых резких распродаж за последние несколько недель. В пятницу, 6 ноября 2026 года, торги в регионе начались с крупных потерь, значительно превысивших снижение на сессиях 4 и 5 ноября. Лидерами падения стали японский Nikkei 225 и южнокорейский KOSPI, причем сильнее всего пострадали акции производителей микросхем и компаний, связанных с ИИ. Также снизились рынки Тайваня, Сингапура и материкового Китая, тогда как Гонконг держался лучше. Приведенные ниже данные взяты из отчетов, опубликованных в разное время в начале и в ходе торговой сессии, поэтому цифры могут различаться и меняться по мере движения рынков.

Главное, что следует понимать читателям: это не единичный неудачный день. Это очередной этап череды вызванных развитием ИИ спадов, начавшейся в октябре. В конце октября азиатские акции снижались на фоне распространившейся с Уолл-стрит распродажи бумаг производителей микросхем: за одну сессию южнокорейский KOSDAQ упал на 3,5%. За месяц до начала ноября индекс Nikkei 225 уже потерял более 6%, а KOSPI снизился более чем на 16%, согласно сообщениям Associated Press. Таким образом, нынешняя волна продолжает уже сложившуюся тенденцию, и это важно учитывать, оценивая, как долго может продлиться слабость рынка.

Непосредственным триггером стали события в США. В четверг, 5 ноября, индекс Nasdaq Composite упал на 5,52% и закрылся на отметке 24,315.00. Таким образом, индекс оказался в зоне коррекции — более чем на 10% ниже рекордного значения, достигнутого в прошлом месяце. Индекс S&P 500 снизился на 4,36%, до 7,353.73, а промышленный индекс Dow Jones потерял 1,833.06 пункта, или 3,44%, и закрылся на отметке 51,523.06. Потери пришлись главным образом на производителей полупроводников и технологические компании, поэтому на следующий день азиатские производители микросхем открыли торги под сильным давлением продавцов.

Второй фактор — политика. Демократы получили контроль над Конгрессом США на промежуточных выборах, и инвесторы опасаются, что Конгресс под руководством демократов может добиваться ужесточения регулирования индустрии искусственного интеллекта. Регулирование ИИ затронуло бы крупные технологические компании, чьи капитальные затраты формируют спрос на азиатских производителей микросхем и поставщиков оборудования. Рынки также опасаются, что новый состав Конгресса может осложнить реализацию более широкой политической программы и ухудшить перспективы бюджетной политики в Вашингтоне. Таким образом, реакция рынка связана не только с одним сектором, но и с более широкой политической обстановкой, которую инвесторам приходится учитывать в ценах.

Третий фактор — сама дискуссия об инвестициях в ИИ. В конце октября Meta повысила прогноз капитальных затрат, вновь вызвав опасения по поводу того, сколько крупнейшие технологические компании тратят на инфраструктуру ИИ и как быстро эти расходы начнут приносить прибыль. Инвесторы задаются вопросом, обеспечит ли инвестиционный цикл доходность, оправдывающую текущие оценки компаний. Когда неопределенность вокруг этого вопроса растет, сильнее всего обычно падают акции компаний, напрямую выигрывающих от расходов на ИИ, в том числе производителей памяти и оборудования для выпуска полупроводников. Эта тенденция отчетливо проявилась в Корее, Японии и на Тайване.

У японского рынка есть и собственные уязвимые места. В пятницу торги Nikkei 225 открылись резким снижением. Согласно данным Upstox, к 11:18 JST индекс опустился на 5,7%, до 57,579 пунктов, после падения на 5,95% на более раннем этапе сессии. В отдельном отчете ScanX приводится значение на закрытии — 57,621.27, что на 5,66% ниже, или на 3,456.63 пункта. Еще один отчет указывал на падение примерно на 5,86% при открытии торгов. Какое бы из этих значений ни использовать, падение перевело Nikkei в зону технического медвежьего рынка, который обычно определяют как снижение на 20% или более от недавнего пика. Дополнительное давление оказали внутренние экономические данные. Индекс деловой активности в производственном секторе Японии за октябрь составил 53,3 против 54,1 в сентябре. Он по-прежнему указывает на рост, но более медленными темпами.

В Южной Корее рынок пострадал сильнее всего в регионе. Индекс KOSPI упал на 8,7%, до внутридневного минимума в 4,911.28 пункта, тогда как предыдущее закрытие составляло 5,383.80. В начале сессии индекс снизился примерно на 8,55%, после чего был активирован биржевой автоматический выключатель, временно приостанавливающий торги, чтобы замедлить неупорядоченную распродажу. При открытии акции Samsung Electronics и SK Hynix подешевели более чем на 9% каждая. Позднее KOSPI отыграл часть потерь и, согласно данным Upstox, торговался примерно на 5% ниже, на отметке 5,114.42. Даже после частичного восстановления процентное падение оказалось одним из самых значительных среди крупных азиатских индексов и показывает, насколько сильно рынок зависит от акций производителей памяти и микросхем.

На Тайване наблюдалась похожая динамика. Согласно сообщениям с торговой сессии, в какой-то момент взвешенный индекс Тайваня резко упал примерно на 8% на фоне масштабных продаж акций полупроводниковых компаний. Экономика и фондовый рынок Тайваня во многом зависят от производства микросхем, поэтому динамика индекса тесно связана с мировым спросом на передовые полупроводники. Это одна из причин, по которым распродажа акций производителей микросхем в Корее и на Тайване была настолько сильной. Инвесторы сокращают не только вложения в отдельные компании, но и долю всего сектора, который значительно вырос в ожидании сохранения спроса, связанного с ИИ.

На материковом Китае и в Гонконге снижение было менее резким. По имеющимся данным, индекс Shanghai Composite упал примерно на 1,1%, до 3,649.47 пункта, а индекс Hang Seng — примерно на 0,6%, до приблизительно 24,649 пунктов, согласно одному из отчетов. В другом отчете указано, что Hang Seng снизился примерно на 0,47%, до 24,681.23. Эти значения различаются, поэтому перед использованием данных о Hang Seng следует свериться с актуальной котировкой. Тем не менее источники сходятся в оценке направления движения: рынок Гонконга снизился, но намного меньше, чем рынки Японии, Кореи и Тайваня. Устойчивость объясняется иной отраслевой структурой рынка Гонконга: в ней представлены финансовые, девелоперские и интернет-компании, которые меньше зависят от мирового цикла производства микросхем.

Слабость наблюдалась и в Сингапуре, и в регионе в целом. Сообщалось, что индекс Straits Times снизился примерно на 2,2%, примерно до 5,180 пунктов, а индекс MSCI Asia Pacific — примерно на 2,9% в начале торгов. Индекс MSCI служит полезным общим ориентиром, поскольку охватывает сразу множество рынков. Поэтому падение почти на 3% за одну сессию свидетельствует о том, что распродажа распространилась далеко за пределы нескольких отдельных акций. В использованных для этого обзора отчетах не было данных по австралийскому индексу S&P/ASX 200, поэтому я не могу подтвердить его динамику в пятницу. Прежде чем делать выводы об Австралии, читателям следует проверить данные непосредственно на ASX.

Важно также учитывать более широкий экономический фон. В Азии опубликован ряд неоднозначных данных. Китай сообщил, что в октябре производственная активность вновь перешла в зону сокращения на фоне замедления экономики, что ухудшает ожидания регионального спроса. Производственный PMI Японии остался выше 50, но снизился. В то же время перспективы политики США неясны из-за результатов промежуточных выборов, бюджетных дебатов и курса Федеральной резервной системы по процентным ставкам. Сохранение высоких ставок в течение длительного времени обычно негативно влияет на акции компаний роста с высокими оценками, а многие из наиболее резко подешевевших в Азии бумаг относятся именно к этой категории.

На других рынках золото отличалось высокой волатильностью. В конце октября его цена впервые с июля опустилась ниже $4,000 за унцию, показав, что даже традиционные защитные активы не застрахованы от падения, когда инвесторам необходимо привлекать денежные средства. Цены на нефть также менялись: в октябре они держались около недавних максимумов, но в отдельные сессии снижались. Биткоин и другие криптоактивы во время подобных периодов ухода от риска в целом двигались вслед за Nasdaq и сектором производителей микросхем, поэтому продолжение распродажи технологических бумаг может сопровождаться повышенной волатильностью цифровых активов. Криптотрейдерам стоит следить за динамикой Nasdaq и акций полупроводниковых компаний как за опережающими индикаторами.

Инвесторы больше всего хотят знать, когда снижение стабилизируется. По моему мнению, региональный рынок пока не достиг явного дна, однако это не означает, что дальнейшее падение неизбежно. Чтобы тенденция развернулась, должны совпасть несколько условий. Во-первых, продажи в секторе микросхем должны ослабнуть, а акции производителей памяти и оборудования, таких как SK Hynix, Samsung Electronics, Tokyo Electron и Advantest, должны перестать обновлять минимумы. Во-вторых, Nasdaq должен стабилизироваться выше уровней коррекционной зоны, достигнутых 5 ноября. В-третьих, перспективы политики Федеральной резервной системы должны проясниться после публикации следующих данных по занятости и инфляции в США. Если эти данные окажутся слабыми, давление на азиатские технологические компании с высокими оценками может быстро ослабнуть. Если же показатели окажутся высокими, распродажа может продолжиться.

Не следует считать один отскок подтверждением того, что рынок достиг дна. Исторически за резкими падениями на азиатских рынках часто следовали восстановления, которые затем сходили на нет, особенно если причины снижения оставались нерешенными. Более надежными признаками стабилизации стали бы последовательное формирование более высоких минимумов у акций производителей микросхем, возвращение индекса MSCI Asia Pacific выше недавнего минимума и период, в течение которого Nikkei и KOSPI перестанут резко колебаться в одном направлении изо дня в день. Трейдерам также стоит следить за тем, сможет ли KOSPI удержаться в диапазоне 4,900–5,100 после внутридневного минимума и стабилизируется ли Nikkei около отметки 57,000 пунктов.

Что касается возможного процентного снижения цен, я не могу назвать надежную целевую величину, и любые конкретные числа следует рассматривать как сценарий, а не прогноз. Недавние сессии показали дневные колебания KOSPI и Nikkei на 5–9%, а предшествовавшее снижение KOSPI примерно на 16% за один месяц говорит о возможности более масштабных движений. С учетом этой динамики неудивительно, если до стабилизации последуют еще несколько волатильных сессий. В более оптимистичном сценарии стабилизация акций производителей микросхем и благоприятные данные по инфляции в США могут привести к восстановлению на несколько процентов. В более пессимистичном сценарии высокие показатели инфляции и новости об ужесточении регулирования ИИ могут подтолкнуть Nikkei и KOSPI к новым минимумам, а наиболее уязвимые акции производителей микросхем могут продолжить падать на высокие однозначные проценты за день.

Практические выводы для инвесторов и трейдеров достаточно очевидны. Наибольший риск в нынешних условиях несут концентрированные позиции в акциях производителей полупроводников и памяти: они упали сильнее всего, и их котировки отличаются наибольшей волатильностью. Инвесторам, которые не готовы к резким колебаниям, стоит рассмотреть возможность сокращения вложений в наиболее закредитованные компании сектора, диверсификации по отраслям и регионам и заблаговременного установления четких правил стоп-лоссов или ребалансировки. Реакция на каждый заголовок обычно приводит к неудачным решениям, особенно во время сессий с приостановкой торгов, когда цены могут быстро двигаться в обе стороны. Защитные активы, например золото, могут демонстрировать относительную устойчивость, но не гарантируют защиту, что показало движение рынка в конце октября.

По моему личному мнению, эта распродажа скорее отражает пересмотр оценок азиатских технологических компаний, связанных с ИИ, чем крах экономики региона в целом. Гонконг и некоторые части Юго-Восточной Азии продемонстрировали относительную устойчивость, а рынок Китая не пережил таких экстремальных дневных потерь, как рынки Кореи и Японии. Это указывает на то, что пока ущерб носит локальный, а не системный характер. Однако ставки на развитие ИИ стали очень популярными, а массовые позиции могут быстро сворачиваться при изменении настроений. Рынок с высокой концентрацией может падать быстрее, чем предполагает состояние реальной экономики, поэтому к темпам нынешней распродажи следует относиться серьезно, даже если долгосрочные перспективы региона остаются благоприятными.