#CLARITYActCouldBeDelayedUntil2028

Пока все на рынке спорят о судьбе нового законопроекта, главное происходит не в коридорах Конгресса, а в сводах правил, которые регуляторные органы разрабатывают без лишнего шума, — и в правовом статусе, который постепенно обретают стейблкоины.

После промежуточных выборов переход обеих палат Конгресса под контроль демократов поставил под сомнение будущее CLARITY Act — законодательной инициативы, которую криптоиндустрия ждёт с наибольшим нетерпением. Аналитики и представители отрасли полагают, что законопроект могут отложить до 2028 года. Однако это не означает, что экосистема остановилась; скорее, меняется характер сопротивления.

Почему законодательный процесс застопорился?

CLARITY Act начинался как история успеха: в июле 2025 года Палата представителей приняла его 294 голосами против 134. Законопроект должен был прояснить, в каких случаях токен следует классифицировать как ценную бумагу, а в каких — как товар. Однако в Сенате он столкнулся с препятствием. Голосование 15 сентября 2026 года, для продолжения рассмотрения требовавшее 60 голосов, провалилось: 49 голосов «за» и 50 — «против».

Провал обусловили два основных спорных вопроса: требования установить этические правила, которые не позволили бы государственным должностным лицам получать прибыль от инвестиций в криптовалюты, и опасения, что доходность стейблкоинов может привести к оттоку депозитов из традиционных банков. Теперь, когда демократы контролируют Сенат, несколько ярых критиков законопроекта занимают руководящие посты в ключевых комитетах, поэтому вероятность его возрождения практически равна нулю.

Почему рынок не рухнул?

После того как стали известны окончательные результаты выборов, на крипторынке не начались панические распродажи. Главная причина в том, что рынки прогнозов учли такой исход за несколько недель до этого. Хотя в ночь выборов биткоин опустился до минимума за семь недель — $75,618, — он быстро восстановился и вернулся к уровню $78,000.

Это не значит, что рынок полностью спокоен. Краткосрочная неопределённость привела к ликвидации позиций с кредитным плечом: в ночь выборов за 24 часа было ликвидировано длинных позиций примерно на $288 million. Это говорит о том, что инвесторы по-прежнему не спешат открывать крупные позиции при отсутствии правовой определённости.

В каких сферах, несмотря на отсутствие чёткой законодательной базы, есть прогресс?

Несмотря на то что CLARITY Act отложен, некоторые отраслевые сегменты продолжают развиваться благодаря собственным целевым законодательным инициативам. Яркий пример — GENIUS Act, законопроект о стейблкоинах, получивший поддержку обеих партий. Он устанавливает федеральную нормативную базу для платёжных стейблкоинов и обязывает эмитентов поддерживать ликвидные резервы. Это помогает защитить такие стейблкоины от политической нестабильности.

Аналогичная ситуация складывается и с токенизированными ценными бумагами. Представители отрасли отмечают, что регулирующие органы продолжают разрабатывать правила для токенизированных активов, опираясь на уже имеющиеся у них полномочия. Крупные учреждения, такие как Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), активно создают инфраструктуру, необходимую для предложения токенизированных акций на международных рынках. Иными словами, перенос деятельности Уолл-стрит на блокчейн идёт своим путём, независимо от конкретных законопроектов.

Означает ли неопределённость появление нового порядка?

Хотя перенос принятия CLARITY Act на 2028 год может показаться неудачей для крипторынка, на деле это сигнализирует о начале периода, в котором регулирующие органы, вероятно, будут играть более активную роль. Для инвесторов отсутствие конкретного закона не означает отсутствия правил: новое направление рынка будут определять заявления регулирующих органов и результаты судебных разбирательств.

В этой обстановке неопределённости стейблкоины и токенизированные активы выделяются как наиболее быстро развивающиеся сегменты, в значительной степени потому, что правила их функционирования уже хорошо определены.

В краткосрочной перспективе неопределённость вокруг CLARITY Act может и дальше усиливать волатильность торговли с кредитным плечом. В среднесрочной перспективе фокус, однако, сместится с законодательства на правила, устанавливаемые регулирующими органами.

Среди ключевых факторов, за которыми следует следить, — заявленные позиции будущих руководителей комитетов Сената, продолжающиеся споры о влиянии нормативной базы для стейблкоинов на банковские депозиты и темпы развития инфраструктуры для токенизированных акций. Даже если принятие законов задерживается, внедрение всё равно может продвигаться по альтернативным каналам.

Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией.

$BTC $GT $ETH $SOL $USDC