#BrentCrudeFallsBelow100
Нефть Brent ниже $95: рынок нефти переоценивает геополитические риски, но история с предложением еще не закончена

На нефтяном рынке происходит серьезный разворот, и важнейшее событие — не просто падение нефти Brent ниже $100. Важно то, с какой скоростью трейдеры убирают геополитическую премию, которая ранее значительно повысила цены на энергоносители.

5 ноября нефть Brent подешевела примерно до $93.65 за баррель, а американская нефть West Texas Intermediate (WTI) — примерно до $86.98. Оба эталонных сорта продолжили снижение четвертую сессию подряд после предыдущей сессии, в ходе которой цены упали более чем на 8%.

Это существенное изменение настроений на рынке. Однако было бы преждевременно считать падение доказательством полного восстановления мировых поставок нефти.

1. Геополитическая премия исчезает

Главный фактор последней волны распродаж — растущий оптимизм по поводу возможного дипломатического урегулирования конфликта между США и Ираном.

В течение нескольких месяцев риск перебоев в районе Ормузского пролива заставлял трейдеров беспокоиться о доступности ближневосточной нефти. Этот узкий морской путь имеет стратегическое значение, поскольку через него проходит значительная часть нефти, торгуемой на международном рынке.

Теперь ожидания улучшения дипломатической ситуации и восстановления судоходства меняют расклад.

По мере снижения предполагаемой вероятности новых перебоев в поставках у трейдеров становится меньше оснований сохранять в ценах на нефть прежнюю геополитическую премию.

Но здесь важно провести различие: снижение воспринимаемого риска — это не то же самое, что постоянная гарантия бесперебойных поставок.

2. Баланс спроса и предложения на рынке меняется

Еще одно важное событие — ожидаемое возвращение мирового нефтяного рынка к профициту.

По оценкам JPMorgan, в сентябре профицит предложения на рынке составлял примерно 1.1 млн баррелей в сутки, а в октябре — 1.4 млн баррелей в сутки.

Если дополнительные объемы нефти с Ближнего Востока будут поступать стабильно, этот профицит может усилить давление на цены на нефть.

Однако ситуация с запасами выглядит сложнее.

Коммерческие запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 30 октября, сократились на 865,000 баррелей и составили 409.8 млн баррелей. Запасы были примерно на 4% ниже среднего уровня за пять лет.

Запасы бензина также сократились, а запасы дистиллятов упали до самого низкого уровня с мая 2003 года.

Это важно, поскольку показывает: снижение цен на фьючерсном рынке не обязательно означает, что все сегменты физического рынка энергоносителей считают текущие условия поставок комфортными.

Фьючерсный рынок все больше закладывает в цены улучшение доступности нефти в будущем, тогда как на отдельных рынках физических топливных ресурсов предложение остается относительно ограниченным.

3. Что будет дальше? Важны три ценовых уровня

При цене Brent около $93.65 рынок вошел в важную техническую зону.

Уровень $95 — ближайший ориентир. Если Brent останется ниже него, продавцы могут попытаться опустить цены к $92, а затем — к психологически важной отметке $90.

Устойчивое падение ниже $90 усилит медвежью структуру рынка, особенно если оно будет сопровождаться ростом объема продаж.

С другой стороны, возвращение цены выше $95 может указывать на то, что давление продавцов начинает ослабевать. Более сильный рост к $100 будет свидетельствовать о возвращении покупателей, хотя одно лишь возвращение выше этой отметки не подтвердит полного разворота тренда.

Это потенциальные торговые уровни, а не гарантированные цели.

4. За какими двумя сценариями я слежу

Медвежий сценарий предполагает дальнейший дипломатический прогресс, нормализацию судоходства и достаточный уровень мирового производства. Если эти условия сохранятся, а запасы начнут восстанавливаться, Brent может оставаться под давлением.

Бычий сценарий реализуется, если переговоры сорвутся, перебои в судоходстве возобновятся или физическое предложение окажется более ограниченным, чем предполагают текущие цены на фьючерсном рынке. В таком случае геополитическая премия может быстро вернуться в цены.

Важны будут и решения OPEC+ по добыче, поскольку способность крупных производителей корректировать объемы производства может повлиять на то, насколько быстро рынок поглотит дополнительные поставки.

Моя оценка рынка

Я бы пока не стал называть нынешнее падение началом эпохи постоянно более дешевой нефти.

Мы наблюдаем переход рынка от учета непосредственной угрозы геополитических перебоев к оценке возможности восстановления поставок, снижения премии за риск и увеличения профицита.

Для стран — импортеров нефти длительное снижение цен на нее со временем может облегчить ситуацию за счет уменьшения расходов на импорт и транспортировку. Для экспортеров энергоносителей продолжительное ослабление рынка может создать давление на государственные доходы и бюджетное положение.

Для трейдеров попытка сыграть на дальнейшем снижении после нескольких сессий подряд с потерями сопряжена с собственным риском. Разумнее следить за тем, сможет ли Brent закрепиться ниже $95, начнут ли восстанавливаться запасы физических ресурсов и приведет ли дипломатический прогресс к надежному восстановлению судоходства.

Самым важным сигналом станет взаимосвязь между ценами на фьючерсном рынке и состоянием физического рынка нефти.

Нефть дешевеет, потому что трейдеры считают, что завтрашние риски для поставок могут быть меньше вчерашних. От того, оправдаются ли эти ожидания, зависит, станет ли это началом длительной коррекции или всего лишь очередным периодом волатильности на и без того непредсказуемом энергетическом рынке.

$XTIUSD