#USEquityPerpetualFuturesGoLive

Уолл-стрит приближается к торговой модели, которая в основном ассоциировалась с криптовалютными рынками: бессрочным фьючерсам на отдельные акции.

Это важное событие, поскольку оно переносит привычную для криптотрейдинга структуру на регулируемый рынок ценных бумаг и деривативов США. Вместо прямой покупки акций или торговли фьючерсами с фиксированными сроками истечения инвесторы смогут получать кредитное плечо для вложений в отдельные компании с помощью контрактов, рассчитанных на то, чтобы оставаться открытыми без традиционной даты истечения.

Особенно важны изменения в регулировании. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США рассмотрела порядок регулирования таких продуктов в рамках действующей структуры фьючерсов на ценные бумаги, затрагивающей как регулирование деривативов, так и регулирование ценных бумаг.

Идея заключается в создании регулируемого способа предлагать продукты, которые исторически были теснее связаны с офшорными торговыми платформами.

Чем отличаются эти контракты?

У традиционных фьючерсов на акции есть даты истечения. Трейдерам, которые хотят сохранить свою позицию и после этой даты, обычно необходимо закрыть ее или перенести в другой контракт.

Бессрочные фьючерсы устроены иначе. У них нет традиционной даты истечения, поэтому трейдеры могут сохранять позиции в течение более длительного времени.

Их механизм ценообразования обычно основан на периодических выплатах финансирования между трейдерами, открывшими длинные и короткие позиции. Эти выплаты помогают удерживать цену контракта на уровне, соответствующем цене базовой акции.

Такая структура уже знакома трейдерам криптовалютных деривативов, однако ее применение к отдельным акциям США усиливает конкуренцию между традиционными финансовыми рынками и цифровой торговой инфраструктурой.

Почему важна нормативная база?

Эти продукты — не просто обычная торговля акциями с добавлением кредитного плеча.

Их классификация как фьючерсных продуктов на ценные бумаги влечет за собой обязанности по регулированию со стороны как CFTC, так и Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Описанная в нормативном объявлении процедура одобрения предполагает участие бирж с двойной регистрацией: платформы должны соответствовать применимым требованиям как к торговле ценными бумагами, так и к торговле фьючерсами.

Однако классификация с точки зрения регулирования не означает, что любой предложенный контракт автоматически становится доступным для торговли. По-прежнему важны отдельные листинги, операционные условия и требования к соблюдению норм.

Что может измениться для инвесторов?

Стоит следить за тремя тенденциями.

Во-первых, ликвидность может стать более концентрированной. Из-за отсутствия ежемесячного истечения контрактов трейдерам не придется переходить от одного контракта к следующему, чтобы сохранять свою позицию.

Во-вторых, доступ к торговле может стать гибче. Ожидается, что эти контракты будут доступны в течение более продолжительных торговых сессий, чем обычные часы работы фондового рынка, хотя это не обязательно означает непрерывную торговлю 24/7.

В-третьих, традиционные компании, работающие с деривативами, могут столкнуться с усилением конкуренции. Бессрочные контракты предлагают альтернативный способ получить кредитное плечо для вложений в акции и могут привлечь трейдеров, уже знакомых со ставками финансирования и позициями с маржинальным обеспечением.

Среди компаний, упоминаемых в связи с предлагаемыми листингами контрактов, — Apple, NVIDIA и Tesla. Однако списки предлагаемых продуктов не следует путать с подтвержденной доступностью для реальной торговли.

Почему есть противники?

Не все считают это развитие событий позитивным.

Критики высказывают опасения по поводу защиты инвесторов, чрезмерного кредитного плеча, рисков инсайдерской торговли и того, следует ли с юридической точки зрения считать эти контракты фьючерсами на ценные бумаги или свопами на ценные бумаги.

Этот спор о классификации важен, поскольку от нее зависит, какие нормативные требования применяются и как могут работать такие продукты.

Есть также опасения по поводу волатильности. Кредитное плечо при вложениях в отдельные акции может увеличить убытки, особенно если неожиданные заявления компаний или изменения экономической ситуации вызывают резкие колебания цен.

Мой взгляд на рынок

Я считаю это еще одним важным шагом к сближению традиционных финансов и торговой инфраструктуры в стиле крипторынка.

Финансовая отрасль постепенно внедряет механизмы, ставшие популярными на рынках цифровых активов, а давно существующие регулирующие органы пытаются создать нормативную базу для таких продуктов.

Для трейдеров это возможность получить большую гибкость и еще один способ управлять рыночной позицией. Но риски не менее существенны.

Выплаты финансирования со временем могут накапливаться, кредитное плечо повышает риск ликвидации, а более продолжительные торговые часы не гарантируют высокой ликвидности в каждый момент времени.

Главный вопрос не только в том, станут ли бессрочные фьючерсы на акции популярными. Важно, смогут ли регулируемые биржи обеспечить достаточную ликвидность, прозрачное ценообразование и защиту инвесторов, чтобы эта модель была устойчивой.

Это развитие может изменить способы, с помощью которых инвесторы получают доступ к отдельным акциям, однако долгосрочный эффект будет зависеть от фактической торговой активности, ясности регулирования и принятия рынком.

Граница между традиционными финансами и криптотрейдингом становится все менее отчетливой.

$NVDA $TSLA $AAPL