Могут ли Tesla и SpaceX — две компании, за которыми я внимательно слежу, — в итоге оказаться под одной корпоративной крышей?

В последние недели это стало самой обсуждаемой темой на рынке: возможное слияние этих двух крупных компаний. На фоне колебаний цен на акции инвесторы следят как за потенциальными сценариями слияния, так и за операционными показателями компаний.

Объявление от 20 октября перевело эти слухи в плоскость официального рассмотрения. Стало известно, что в обеих компаниях сформированы специальные комитеты из независимых членов советов директоров для оценки потенциального слияния. Хотя было высказано мнение, что слияние могло бы стать разумным решением, также было прямо подчеркнуто, что условия сделки не согласованы и ее заключение отнюдь не гарантировано.

Как может пройти такое слияние?

Согласно рыночным ожиданиям, слияние может быть оформлено как обмен акциями, при этом значительная часть контроля над голосованием в объединенной компании останется у одного и того же человека.

Однако этот процесс сложен. Для слияния требуется одобрение акционеров — необходимо набрать определенное большинство голосов, — а также согласие регулирующих органов. Иными словами, недостаточно, чтобы только две компании хотели объединиться: решающую роль также играют структура акционерного капитала и нормативно-правовая база.

Поэтому разумнее рассматривать слияние как один из вариантов, который сейчас оценивается, а не как свершившийся факт.

О чем говорят операционные показатели Tesla?

Независимо от обсуждения слияния, в Tesla происходят заметные изменения. По состоянию на 2 ноября компания запустила сервис автономных поездок Robotaxi в Форт-Уэрте, штат Техас, — это уже четвертый город штата после Остина, Далласа и Хьюстона.

Сообщается, что позднее в этом месяце компания планирует представить в Далласе специально разработанный автомобиль Cybercab. Тем временем стало известно, что в Неваде получено разрешение на эксплуатацию до 5 000 автомобилей в Лас-Вегасе в течение первого года. Ключевой показатель, за которым здесь стоит следить, — затраты. Руководство поставило цель снизить их примерно до $0.30 за километр, однако, по сообщениям, пока ее не удалось достичь. Эта цель крайне важна для долгосрочной прибыльности сервиса.

Как обстоят дела у SpaceX?

В случае SpaceX основное внимание сосредоточено на оценке стоимости компании и стратегических партнерствах. Одна компания значительно повысила прогнозы выручки на 2027 и 2028 годы, а также перенесла ожидаемую точку безубыточности по свободному денежному потоку с 2035 на 2031 год. Важно отметить, что эти прогнозы основаны на допущениях модели и должны быть подтверждены фактическими отчетами о прибылях и убытках.

Тем временем предпринимаются попытки вывести Starlink на рынок мобильной связи. Генеральный директор крупного мобильного оператора вновь заявил, что планов заключать соглашение о виртуальном операторе со спутниковой компанией нет, аргументируя это тем, что спутниковая связь не создает дополнительного рынка. То, что ни один из трех крупнейших операторов США, похоже, не готов к такому соглашению, создает препятствие для цели стать мобильным оператором. Также появляются сообщения о том, что компания ищет альтернативных партнеров для реализации этой цели.

В ходе последней торговой сессии акции обеих компаний снизились. Некоторые предположили, что это падение может быть связано с результатами выборов после масштабных политических расходов в период промежуточных выборов. Однако разумнее не связывать его с каким-то одним фактором, а рассматривать как часть более широких колебаний рыночных настроений, тем более что ни одна из компаний не сообщала о количественном влиянии на свои операционные результаты.

Среди аналитиков наблюдаются явные расхождения во мнениях. Одна компания повысила целевую цену, сохранив нейтральную рекомендацию, тогда как другая заняла более оптимистичную позицию. Еще одна организация считает слияние к 2027 году весьма вероятным и прогнозирует, что стоимость объединенной компании может превысить $3 триллиона. Эти прогнозы отражают ожидания относительно будущего и не являются гарантией.

Здесь действуют две отдельные динамики. Первая — операционная: инициативы Robotaxi и Cybercab могут укрепить позиции Tesla в сфере автономного вождения, тогда как стратегия Starlink в области мобильной связи лежит в основе истории роста SpaceX.

Вторая — структурная: потенциальное слияние напрямую повлияет на состав портфеля и его профиль риска, а его осуществление зависит от многоэтапного процесса, включая получение одобрений регулирующих органов и голосование акционеров.

Среди ключевых событий, за которыми стоит следить, — официальные заявления комитетов по слиянию, продвижение Robotaxi в направлении расширения работы в городах и достижения целевых показателей стоимости на милю, а также выбранная Starlink модель партнерства для мобильных услуг. Слухи могут распространяться быстро, но истинная ценность создается благодаря операционной деятельности.

Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией.

$TSLA

‌$SPCX

‌#Gate股票畅聊季 #GateStockTalkSeason