#ChipStocksRebound
Распродажа акций ИИ теряет импульс, но рынок пока не определился с дальнейшим направлением

3 ноября на рынке полупроводников произошел интересный сдвиг. После нескольких сессий давления на акции компаний, связанных с ИИ, покупатели вернулись к некоторым крупнейшим игрокам отрасли. NVIDIA восстановилась на 2.3%, AMD прибавила около 3.65% в ходе основных торгов, а индекс Nasdaq Composite завершил сессию ростом на 0.83%.

Рыночная капитализация NVIDIA также вновь приблизилась к отметке в $5 трлн.

На первый взгляд это похоже на возобновление доверия к инвестициям в ИИ. Однако, на мой взгляд, более важные изменения происходят за пределами котировок акций. Инвесторы начинают различать компании, которые могут продемонстрировать реальный рост выручки от ИИ, и компании, чьи оценки во многом зависят от ожиданий на будущее.

AMD только что подала сильный фундаментальный сигнал

Особенно важными стали результаты AMD за третий квартал.

Компания сообщила о выручке в размере $13.38 млрд, что на 45% больше, чем годом ранее. Выручка подразделения Data Center составила $8.55 млрд — почти вдвое больше, чем годом ранее, рост достиг 97%.

Есть и еще один показатель, за которым стоит следить. AMD ожидает выручку за четвертый квартал на уровне около $17 млрд, а руководство прогнозирует рост примерно на 66% год к году по среднему значению диапазона прогноза.

Этот прогноз говорит о том, что спрос на инфраструктуру для вычислений в сфере ИИ остается высоким.

Реакция акций AMD на торгах после закрытия рынка отразила этот оптимизм: после публикации отчетности они прибавили около 7.6%.

Но быстрый рост выручки сам по себе не означает, что акции недооценены. Инвесторам по-прежнему необходимо оценивать маржинальность, конкуренцию, качество исполнения планов и то, какая часть будущего роста уже заложена в цену акций.

Преимущество NVIDIA по-прежнему заключается в ее положении на рынке

Инвестиционная история NVIDIA выглядит иначе.

В последней опубликованной отчетности за второй финансовый квартал 2027 года компания сообщила о выручке в размере $96.2 млрд, в том числе $89 млрд от подразделения Data Center. Выручка Data Center выросла на 117% год к году.

Эти показатели демонстрируют огромный масштаб бизнеса NVIDIA в сфере инфраструктуры для ИИ.

Ее преимущество не ограничивается производительностью GPU. Экосистема программного обеспечения, сетевые возможности, связи с разработчиками и сформировавшаяся клиентская база обеспечивают компании конкурентное положение, которое сложно воспроизвести.

AMD расширяет свое присутствие, но NVIDIA остается более устоявшимся лидером на этом рынке.

Риски, стоящие за восстановлением

Есть один момент, заслуживающий внимания.

Несмотря на восстановление Nasdaq на 0.83%, число снижавшихся акций S&P 500 превышало число растущих примерно в 1.6 раза. Это показывает, что рост был сосредоточен в влиятельных технологических компаниях, а не свидетельствовал о широком восстановлении рынка.

Инвесторы также задаются вопросом, принесут ли масштабные инвестиции в инфраструктуру ИИ достаточные денежные потоки и доходность.

Эти опасения никуда не исчезли лишь потому, что акции полупроводниковых компаний провели одну позитивную сессию.

Мой прогноз на следующий этап

Я считаю, что важно следить за тремя направлениями.

1. NVIDIA: Сохранение спроса и роста выручки, а также способность компании удержать лидерство в сфере инфраструктуры ИИ.

2. AMD: Сможет ли сильный рост направления Data Center привести к устойчивой прибыльности и увеличению доли рынка.

3. Весь сектор полупроводников: Распространится ли интерес покупателей за пределы нескольких крупнейших компаний и сохранится ли он после следующего всплеска волатильности на рынке.

По моей оценке, у NVIDIA сейчас более прочная конкурентная база, тогда как AMD продемонстрировала впечатляющий импульс роста.

В краткосрочной перспективе я бы не стал гнаться за скачком цены после публикации отчетности. Более убедительным сигналом стало бы устойчивое восстановление, подкрепленное продолжением покупок и расширением роста на рынке.

Индустрия ИИ продолжает расти, но следующий этап развития рынка принесет выгоду не всем компаниям в равной степени. Финансовые результаты, конкурентное положение и реалистичность оценок будут важнее, чем просто присутствие ИИ в истории роста компании.

Для следующего ралли ИИ нужны доказательства устойчивого роста бизнеса, а не просто новая волна рыночного энтузиазма.

$MU

‌
$NVDA ‌$NVDA