#SECClarifiesCryptoTokenClassification

SEC разъяснила классификацию криптотокенов — перед нами система из пяти категорий

17 марта 2026 года SEC и CFTC опубликовали совместное толкование объемом 68 страниц, которое наконец распределяет криптоактивы по четким категориям и объясняет, когда применяются федеральные законы о ценных бумагах. Пресс-релиз 2026-30 ознаменовал этот сдвиг. Правило вступило в силу 23 марта 2026 года.

Пять категорий — что сказала SEC

Толкование вводит пять категорий, основанных на характеристиках, использовании и функциях:
1. Цифровые товары — например, активы вроде Bitcoin с децентрализованным предложением, используемые как средство сохранения стоимости или топливо. Не являются ценными бумагами.
2. Цифровые коллекционные предметы — произведения искусства, аватары, игровые предметы, ценность которых обусловлена редкостью и культурной значимостью. Не являются ценными бумагами.
3. Цифровые инструменты — утилитарные токены, которые открывают доступ, позволяют оплачивать вычислительные ресурсы, хранилище или другие услуги. Не являются ценными бумагами, если связаны с действующим продуктом.
4. Платежные стейблкоины — токены, привязанные к доллару и используемые для платежей. Не являются ценными бумагами.
5. Цифровые ценные бумаги — токены, представляющие собой инвестиционные контракты, токенизированные акции или обещающие прибыль благодаря усилиям других лиц. Это единственная категория, которая однозначно относится к ценным бумагам.
Три из пяти категорий однозначно исключены из регулирования ценных бумаг, одна исключена при определенных условиях, одна включена. Для разработчиков это ключевое разграничение.

Почему это важно

Раньше рынок жил в догадках о том, как применять тест Хауи. Теперь председатель SEC Пол Аткинс в рамках Project Crypto и председатель CFTC Майкл Селиг дают рекомендации по отдельным категориям активов. Если ваш токен — инструмент с действующей полезностью, коллекционный предмет, товар или платежный стейблкоин, он не подпадает под правила о ценных бумагах. Если это цифровая ценная бумага, на нее распространяется полный надзор SEC.

В FAQ больше подробностей — обновление от 25 сентября

Сотрудники отдела корпоративных финансов опубликовали FAQ 25 сентября, разъяснив, как применять эту систему. Например, токены-квитанции за стейкинг могут считаться цифровыми инструментами или цифровыми товарами в зависимости от способа их выпуска. В FAQ приводится узкий трехчастный тест, определяющий, что считается квитанцией, что помогает при разработке решений для ликвидного стейкинга.

Что изменится для команд
• Для команд, работающих с товарами: сосредоточьтесь на децентрализации и использовании, а не на обещаниях прибыли.
• Для команд, работающих над инструментами: сначала выпустите работающий продукт, а затем токен; свяжите токен с доступом, а не с пассивным доходом.
• Для команд, работающих со стейблкоинами: обеспечьте прозрачность привязки, резервов и платежного использования, избегайте формулировок о доле в прибыли.
• Для команд, работающих с токенизированными ценными бумагами: зарегистрируйтесь или воспользуйтесь безопасной гаванью, раскройте всю необходимую информацию и соблюдайте правила для брокеров-дилеров.

Что изменится для трейдеров

Премия за риск для категорий 1–4 снижается. Биржи смогут с большей уверенностью листить такие активы. Для категории 5 ожидайте больше раскрытия информации и больше регулируемых торговых площадок.

Сигнал рынка: 306 компаний из S&P 500 упомянули термин AI в Q3, но в криптоиндустрии большинство активов теперь могут считаться не ценными бумагами, если демонстрируют реальное применение. Это может открыть путь для притока большего объема институционального капитала.

Короче говоря, SEC наконец дала карту: пять категорий, только одна из них — ценные бумаги, а у остальных есть четкий путь за пределы действия законодательства о ценных бумагах при правильной разработке.
$NAS100 $US500 $GER40 $AMAT $USDJPY

#SECClarifiesCryptoTokenClassification #ShareWeekly