#HYPE逆市大涨 #Gate广场万圣节 Следующий BN? Нет, HYPE хочет завоевать весь Уолл-стрит

#HYPE逆市大涨 #Gate广场万圣节 Следующий BN? Нет, HYPE нацелился на весь Уолл-стрит
В 2006 году AWS положила начало эпохе облачных вычислений. Двадцать лет спустя Hyperliquid пытается совершить такую же инфраструктурную революцию на Уолл-стрит.
В ближайшее десятилетие главный потенциал HYPE — уже не в том, чтобы стать следующим BN, а в том, чтобы превратиться в AWS, способную охватить весь Уолл-стрит.

1. Положение Hyperliquid на рынке в 2026 году
По данным платформы мониторинга блокчейна Defiliama, совокупный объём торгов бессрочными контрактами в блокчейне в третьем квартале 2026 года сократился на 2,5%, тогда как Hyperliquid пошла против тренда и выросла на 9,2%. На её долю пришлось 38,6% торгового объёма и 58% открытого интереса всей сети — это демонстрирует её исключительную способность привлекать и удерживать капитал.
Здесь стоит внимательнее рассмотреть два момента.
Первый — открытый интерес, поскольку он отражает накопление долгосрочного капитала и потому является показателем, который крайне сложно подделать. Напротив, торговым объёмом можно манипулировать в краткосрочной перспективе. За короткое время объём можно быстро раздуть, но для поддержания большого количества открытых позиций нужны реальные средства на марже, достаточная ликвидность и долгосрочное доверие трейдеров к платформе.
Второй — способность расти вопреки тренду. Рост в благоприятных условиях — обычное дело; настоящая проверка силы платформы — может ли она продолжать расти на фоне вялого рынка, сокращения ликвидности и обострения конкуренции. Это впечатляет. Если торговый объём отражает популярность платформы, то открытый интерес — её вес, а рост вопреки тренду — подлинную жизнеспособность Hyperliquid.
Данные о ликвидациях в августе уже начали выявлять эту тенденцию. Согласно общедоступным исследованиям, в мае 2026 года совокупный объём торгов бессрочными контрактами на Hyperliquid составлял около 14,4% от объёма Bn и около 6,6% от объёма всех централизованных платформ. На первый взгляд, это указывает на огромный потенциал для роста. Но как доля в 14,4% могла обеспечить такой высокий объём ликвидаций? Это говорит о том, что у Hype много крупных клиентов — состоятельных китов или институциональных трейдеров. Вот что действительно впечатляет в Hype и заслуживает внимания. Сначала приходят институционалы и киты, а затем подтягиваются розничные инвесторы — но это уже другая история.
2. Рост на бычьем рынке — не достижение; настоящую силу показывает устойчивость на медвежьем рынке
С ноября 2025 года по сентябрь 2026 года торговый объём всего рынка бессрочных контрактов в блокчейне сократился почти вдвое. У Aster падение составило 74%, а у Lighter — 81%. А что Hyperliquid? Её объём упал всего на 2,4% — почти сохранив прежний уровень. Что это значит? Пока вся отрасль отступала, а торговые объёмы конкурентов резко сокращались, Hyperliquid практически полностью удержала свой основной бизнес. Можно представить, насколько сильны должны быть конкурентоспособность её продукта, глубина ликвидности и приверженность пользователей, чтобы демонстрировать такую поразительную устойчивость в этих рыночных условиях.
3. Из каждых $100 комиссий за бессрочные контракты около $89 в итоге поступают в Фонд помощи
В третьем квартале 2026 года Hyperliquid получила около $165 млн комиссий за бессрочные контракты, из которых примерно $147 млн поступили в Фонд помощи на выкуп HYPE. Это означает, что из каждых $100 комиссий, уплачиваемых пользователями, около $89 направляются на механизм выкупа HYPE.
Что это значит? Hyperliquid — не просто торговая платформа, способная стабильно получать доход; что ещё важнее, она превращает выручку от деятельности платформы в устойчивый спрос на токен HYPE. Торговый объём приносит комиссии, комиссии обеспечивают выкуп, а выкуп, в свою очередь, связывает экономическую ценность платформы с токеном. По-настоящему интересно представить, насколько масштабным может стать этот механизм, если со временем Hyperliquid будет поддерживать не только торговлю криптовалютами, но и более широкий спектр глобальных финансовых активов.
4. Инфраструктура раскрывает свой потенциал
В июле 2026 года на tradexyz, построенной на Hyperliquid, в какой-то момент приходилась половина общего объёма торгов бессрочными контрактами на Hyperliquid. Что это значит? Hyperliquid доказывает, что может не только обеспечивать торговлю биткоином и эфиром, но и предоставлять базовую торговую инфраструктуру для более широкого спектра финансовых активов, таких как акции и индексы. Хотя к сентябрю доля tradexyz в торговом объёме снизилась до 23,9%, тенденция уже обозначилась: будущее Hyperliquid может зависеть не от того, сколько рынков она сможет добавить сама, а от того, сколько разработчиков захотят создавать финансовые продукты на её инфраструктуре. В основе An’an — биржа, а в основе AWS — экосистема. Hyperliquid пытается двигаться в сторону второго.
В третьем квартале 2026 года совокупный объём торгов контрактами на события HIP-4 на Hyperliquid составил $231,4 млн — немного меньше, чем $282 млн вскоре после запуска в мае и июне. Однако по сравнению с двумя гигантами рынков предсказаний HIP-4 всё ещё находится на ранней стадии развития. Сейчас в секторе лидируют регулируемая централизованная платформа Kalshi и лидер Web3 Polymarket. Только в сентябре объём торгов на Kalshi достиг $60,3 млрд, а на Polymarket — $13,1 млрд.
Для сравнения, за тот же период на HIP-4 пришлось всего $81,8 млн — около 0,14% от объёма Kalshi. Но амбиции HIP-4 выходят за рамки рынков предсказаний. Предложив HIP-4 в феврале 2026 года, Hyperliquid позиционировала его как базовый примитив для ончейн-опционов и рынков предсказаний. Это означает, что рынки предсказаний — лишь первый шаг для HIP-4. По мере постепенного запуска деривативов на основе опционов Hyperliquid сможет расширить ассортимент продуктов, превратившись из платформы бессрочных контрактов на криптовалюты в базовую инфраструктуру для более широкого спектра финансовых деривативов.
16 сентября Payward, материнская компания Krak, объявила о планах открыть для клиентов из США торговый рынок HIP-3 через Hyperliquid, что должно принести экосистеме значительный новый торговый объём и доход для разработчиков. Инициативу возглавит Bitnomial — лицензированная CFTC биржа, приобретённая Payward в мае. Если AWS изменила представление о распределении вычислительных ресурсов, то Hyperliquid хочет изменить то, как торгуются глобальные финансовые активы и как они перемещаются. Hyperliquid пытается повторить похожую историю. Ей недостаточно быть ончейн-биржей: она стремится создать базовую операционную систему для финансовой системы нового поколения. Когда торговля, активы и ликвидность полностью переместятся в блокчейн, HYPE может стать AWS Уолл-стрит на следующее десятилетие.
5. Сценарный анализ оценки
С точки зрения оценки HYPE при текущей цене нельзя назвать дешёвым активом. Если исходить из полностью разводнённой стоимости (FDV) около $91 млрд на 30 сентября 2026 года, то при использовании мультипликатора выручки Aster в 124x FDV Hyperliquid при средней ставке комиссий в третьем квартале составит около $99,4 млрд; при использовании мультипликатора Lighter в 134,3x — $108 млрд. Однако при мультипликаторе edgeX в 65,2x даже с учётом более высокой ставки комиссий в сентябре подразумеваемая FDV составляет лишь $56 млрд. Это значит, что обоснованность текущей оценки HYPE зависит не только от будущего роста выручки Hyperliquid, но и от того, какой мультипликатор рынок готов ей присвоить.
Иными словами, рынок уже оценивает потенциал роста Hyperliquid с премией, а будущие результаты должны быть достаточно сильными, чтобы оправдать эти ожидания. Если оценивать HYPE только по модели оценки бирж, такая модель не сможет отразить подлинный масштаб амбиций проекта.
Торговля — лишь отправная точка; конечная цель — финансовая инфраструктура. От бессрочных контрактов до выпуска активов в блокчейне Hyperliquid создаёт открытую финансовую экосистему. В ближайшее десятилетие она будет конкурировать не за долю рынка конкретной биржи, а за роль базового шлюза ко всему Уолл-стрит.
История не повторяется в точности, но всегда рифмуется.
Пока рано говорить, сможет ли Hyperliquid стать AWS Уолл-стрит. Ещё предстоит выяснить, превратятся ли её технологические преимущества в устойчивые конкурентные барьеры, привлечёт ли её открытая экосистема достаточное количество разработчиков и финансовых институтов и смогут ли традиционные финансовые активы действительно масштабно перейти в блокчейн. Более того, рынки капитала уже заложили этот потенциал в цену с большой премией. Но стоит задуматься об одном: в 2006 году, когда Amazon запустила AWS, мало кто понимал, что компания электронной коммерции незаметно строит инфраструктуру интернета будущего.
Двадцать лет спустя, когда мы смотрим на Hyperliquid, возможно, не стоит сосредотачиваться только на том, сколько сделок она обрабатывает сегодня или сколько комиссий получает. Ведь ценность по-настоящему великой инфраструктуры часто заключается не в объёме её собственной деятельности, а в том, сколько будущих бизнесов не смогут без неё работать.$HYPE {currencycard:spot}(HYPE_USDT) ‌