Последняя торговая неделя октября завершилась ясным сигналом со стороны рынка облигаций, который затмил решение Федеральной резервной системы сохранить ставки без изменений. В пятницу президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики необходимо — и в ближайшее время. После этих заявлений фьючерсные рынки оценили вероятность повышения ставки на четверть процентного пункта на заседании 8–9 декабря примерно в 76 процентов.

Как формируются декабрьские ожидания

В этом году Мусалем не входит в число голосующих членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке, однако его комментарии имеют вес, поскольку отражают внутренние дискуссии комитета. На заседании 28 октября ФРС сохранила целевой диапазон на уровне 3.75–4.00 процента: 10 голосов против 2. Управляющая Лиза Кук и президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак проголосовали против, выступив за повышение ставки на четверть процентного пункта. Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан проголосовала за сохранение ставки, но с тех пор заявила, что ФРКР необходимо как минимум еще два повышения на 25 базисных пунктов, чтобы сдержать инфляцию.

Для большинства необходимы семь голосов. Похоже, ядро комитета склоняется к дальнейшему ужесточению, хотя председатель Кевин Уорш на пресс-конференции отказался давать конкретные ориентиры на декабрь.

Рынок облигаций уже пересмотрел ожидания

Доходность двухлетних казначейских облигаций США, которая особенно чувствительна к ожиданиям в отношении политики ФРС, завершила неделю около 4.61 процента, снизившись с 4.89 процента месяцем ранее. Этот уровень значительно выше текущего верхнего предела целевой ставки в 4.00 процента, что указывает на то, что рынок облигаций уже закладывает несколько повышений ставок в ближайшие месяцы. Кривая доходности показывает, что рынок ожидает дальнейшего ужесточения финансовых условий независимо от точных сроков.

Последствия для рисковых активов

Для цифровых активов такая обстановка создает непростой фон. В пятницу биткоин торговался около 77,350 долларов, так и не сумев удержаться выше отметки в 80,000 долларов. Перспектива роста реальной доходности повышает альтернативные издержки владения активами, не приносящими дохода. Спотовые ETF на биткоин за неделю зафиксировали значительный отток средств, отражая изменение склонности к риску по мере того, как инвесторы учитывают возможность повышения ставки в декабре.

Рынки ждут предстоящих отчетов о занятости и инфляции, чтобы получить подтверждение. Если ценовое давление останется высоким, аргументы в пользу декабрьского решения усилятся. Если экономические данные ослабнут, перед комитетом может встать более сложный выбор. Я сохраняю свои позиции и слежу за рынком. Какой сигнал для вас здесь важнее: ориентиры ФРС или новые данные? Это не финансовая рекомендация.

#FedPolicy #BTC大跌 #FedKeepsRatesSteady #GateSquareHalloween #ShareWeekly