#GoogleCloudSurges103%ButStockFalls
Выручка Google Cloud выросла на 103%, но за одну торговую сессию Alphabet потеряла 12,64%. История с ИИ становится всё сложнее.

Alphabet только что продемонстрировала один из самых убедительных примеров спроса на ИИ, но Уолл-стрит ответила одной из самых резких распродаж. Посыл становится очевидным: инвесторов уже не удовлетворяет один лишь впечатляющий рост в сфере ИИ. Они хотят видеть, как этот рост отражается на прибыли, денежных потоках и доходности для акционеров.

Посмотрим на фактические показатели за III квартал 2026 года.

Выручка Alphabet составила $127.58 млрд, увеличившись на 25% год к году. Наиболее ярко себя показал Google Cloud: его выручка достигла $30.71 млрд, прибавив 103%. Ещё примечательнее то, что операционная прибыль Cloud выросла до $11.12 млрд по сравнению с $3.59 млрд годом ранее. Операционная маржа также увеличилась с 23.7% до 36.2%. Это важно, поскольку показывает: бизнес Google, связанный с ИИ-инфраструктурой, не просто наращивает выручку, но и становится прибыльнее.

Почему же акции рухнули?

Первая проблема — недостижение прогнозов по прибыли. Чистая прибыль, приходящаяся на владельцев обыкновенных акций, снизилась примерно на 25%, до $26.17 млрд, а разводнённая прибыль на акцию упала с $2.87 до $2.12. Однако здесь есть важный нюанс: снижению способствовали нереализованные убытки по вложениям в долевые инструменты на сумму около $8.7 млрд. При этом операционная прибыль фактически выросла на 30%, до $40.58 млрд. Это означает, что базовые операционные результаты были значительно сильнее, чем можно было предположить по заголовочной цифре чистой прибыли.

Второй повод для беспокойства — реклама. Выручка Google Search выросла на 12%, до $63.35 млрд, однако рекламная выручка оказалась ниже рыночных ожиданий. Число поисковых запросов выросло сильнее всего за пять лет, но инвесторы задаются вопросом, сможет ли поиск Google с ИИ сохранять тот же уровень монетизации рекламы, что и традиционная модель поиска. Более активное использование ИИ не означает автоматически роста рекламной выручки.

А теперь — главная финансовая проблема: расходы на ИИ-инфраструктуру. В III квартале Alphabet потратила около $51.4 млрд на капитальные затраты, а свободный денежный поток стал отрицательным и составил около $9.1 млрд. Компания активно инвестирует в центры обработки данных, вычислительную инфраструктуру и мощности для ИИ. Эти вложения могут укрепить её конкурентные позиции в ближайшие годы, но также создают огромное давление на денежные потоки в краткосрочной перспективе.

О чём говорит динамика цены?

29 октября GOOGL закрылась на отметке $283.82, потеряв 12,64% за основную торговую сессию. Объём торгов составил около 139.7 млн акций — значительно выше недавнего среднего уровня. Это была не обычная коррекция, а существенная переоценка ожиданий.

На мой взгляд, долгосрочные возможности Google в сфере ИИ по-прежнему сохраняются, особенно с учётом ускорения роста выручки и операционной прибыльности Cloud. Однако теперь рынок требует доказательств того, что инвестиции в ИИ способны приносить устойчивую отдачу, не ослабляя при этом свободный денежный поток.

В ближайшие сессии я бы следил за тем, сможет ли акция стабилизироваться в недавнем торговом диапазоне $280–$288. Устойчивое восстановление выше зоны пробоя улучшило бы краткосрочную техническую картину, а уверенное удержание на недавнем минимуме снизило бы риск дальнейшего падения.

Я бы не считал эту коррекцию автоматическим поводом для покупки. В следующем отчётном цикле важнее всего будут прогноз капитальных затрат, монетизация поиска и свободный денежный поток, а не очередной впечатляющий заголовок о росте в сфере ИИ.

Мой вывод: ИИ по-прежнему открывает огромные возможности для бизнеса, но подход к оценке компаний меняется. Инвесторы начинают отделять компании, которые тратят миллиарды на создание ИИ-инфраструктуры, от тех, кто способен превратить эту инфраструктуру в устойчивую прибыль.

Google доказала, что спрос есть. Теперь рынок хочет убедиться, что экономика этой модели работает.

#ЕженедельныйОбзор

$GOOGL

‌
$GOOG