#StriveCEOHintsAtMoreBitcoinBuying

Теперь у Strive 43 000 BTC, но главное испытание — количество биткоинов на одну обыкновенную акцию

25 октября генеральный директор Мэтт Коул опубликовал график запасов Strive с подписью «Своп sats/$SATS perpetual активирован», что рынок воспринял как намёк на ещё одну покупку. В понедельник поданная в SEC отчётность подтвердила покупку 6 182 BTC на сумму $511,4 млн в период с 17 по 23 октября по средней цене $82 732, в результате чего запасы выросли до 43 000 BTC. В тот день акции ASST упали почти на 5%, до $27.55. При цене BTC около $80 000 вопрос в том, сможет ли Strive и дальше увеличивать количество BTC на одну обыкновенную акцию без значительного разводнения.

Подтверждённые факты и предположения
Подтверждено: четыре еженедельные покупки с 28 сентября — в общей сложности 15 538 BTC на $1,295 млрд по средней цене $83 340. В начале октября у компании было 29 462 BTC, а в декабре 2025 года — 7 525. Предположения: всё, что произошло после 23 октября. В публикации Коула нет информации о размере или сроках покупки. Если сохранится привычный график подачи отчётности по понедельникам, следующее обновление появится 2 ноября.

Сколько будет стоить ещё одна покупка при цене $80 000
- 1 000 BTC = $80M (14% денежных средств), запасы вырастут до 44 000
- 2 500 BTC = $200M (36%), запасы вырастут до 45 500
- 5 000 BTC = $400M (72%), запасы вырастут до 48 000

Денежные средства и ликвидные ценные бумаги составляют $554,6 млн, из них $157,5 млн зарезервировано на дивиденды; кроме того, запущена новая программа размещения SATS на открытом рынке $1B . На прошлой неделе было куплено 6 182 BTC, поэтому покупка 5 000 BTC вполне достижима.

Возможности финансирования SATS и его стоимость
Strive продала 7 млн акций SATS по $90, привлекая $630 млн; объём размещения был увеличен относительно целевого показателя $500M . Дивиденды начисляются из расчёта 15% от указанной номинальной стоимости $100, то есть $15 на акцию в год; при цене $90 доходность составляет 16,67%, или около $105M в год. Выплаты начинаются 9 ноября и, если будут объявлены, производятся каждый рабочий день. Резерв в $157,5 млн покроет выплаты на 18 месяцев. Продажа всей программы на $1B по цене $90 добавила бы около $167M к ежегодным дивидендным выплатам и позволила бы профинансировать покупку примерно 12 500 BTC до вычета комиссий. Требование очевидно: обыкновенные акционеры выигрывают, только если доходность BTC превышает стоимость финансирования, близкую к 16,7% годовых.

Количество биткоинов на акцию
Расчётное количество акций с учётом полного разводнения составляет примерно 124 млн, исходя из полностью разводнённой рыночной капитализации в $3,3–3,4 млрд при цене акции $26.75–$27.55. Количество BTC на одну полностью разводнённую акцию вырастает с 0.000297 при 36 818 BTC до 0.000347 при 43 000 BTC — прирост на 16,8%, если количество акций не изменится. Дополнительные покупки увеличили бы показатель до 0.000355 (44 000), 0.000367 (45 500) и 0.000387 (48 000). Если вычесть указанную номинальную стоимость SATS $700M , эквивалентную примерно 8 750 BTC, сегодняшний показатель снизится примерно до 0.000276 — без учёта денежных средств и до SATA. В отчётности также указано исполнение варрантов, поэтому количество акций необходимо перепроверить.

Обязательства и концентрация
Дивиденды SATS составляют около 1 312 BTC в год, или 3,1% от казначейских запасов на сумму $3,44 млрд. SATA добавляет переменные ежедневные дивиденды по 14.03 миллиона акций. На BTC приходится около 86% совокупного остатка BTC и денежных средств ($3,44 млрд из $3,99 млрд), а Strive сообщает об отсутствии долга, облигаций, кредитных линий и позиций с кредитным плечом. У Strategy — 848 517 BTC, почти в 20 раз больше, чем у Strive; у Metaplanet — около 44 000.

Премия или дисконт
Стоимость BTC в казначейских запасах составляет около $3,44 млрд. Базовая рыночная капитализация в $2,75 млрд соответствует коэффициенту 0.80x, а полностью разводнённая капитализация в $3,40 млрд — 0.99x. Если прибавить $700M по SATS и вычесть $554,6 млн денежных средств, стоимость предприятия составит около $3,55 млрд, или 1.03x, без учёта SATA. Ранее трекер показывал 1.42x при 36 818 BTC, так что премия сократилась. При значении около 1x выпуск обыкновенных акций почти не увеличивает количество BTC на акцию, поэтому главным инструментом роста становятся привилегированные акции, а их стоимость в 16,7% — ключевой фактор.

Накопление под давлением: падение BTC на 10%
При цене $72 000 стоимость казначейских запасов снизится примерно на $344M , до $3,10 млрд. 15 538 BTC, купленные с 28 сентября, будут в убытке $52M при цене $80 000 (-4,0%) и $176M при цене $72 000 (-13,6%). Поскольку долга нет, маржин-коллов не будет, а денежных средств в размере $554,6 млн хватит на выплату дивидендов SATS более чем на пять лет. Основное давление связано с выпуском акций: новые продажи SATS зависят от того, сохранится ли спрос около цены размещения. При более низкой цене денежные средства позволят купить больше: $80M обеспечит покупку 1 111 BTC при цене $72 000 против 1 000 BTC сейчас.

Сигнал подтверждения
Покупку подтвердит подача отчётности в SEC или обновление информации о запасах. Следите за обновлением 2 ноября и за 9 ноября, когда начнутся выплаты дивидендов SATS и, как ожидается, будет опубликована отчётность. Одного намёка генерального директора недостаточно, чтобы подтвердить размер или сроки покупки.

Главное испытание — не то, сколько биткоинов сможет накопить Strive, а то, позволит ли структура финансирования увеличить количество BTC на одну обыкновенную акцию без чрезмерного разводнения или давления со стороны расходов на финансирование.