#TeslaQ3EarningsPreview $TSLA

‍#特斯拉Q3财报
‍#每周来晒
Tesla отчитается за Q3 завтра после закрытия рынка (21 октября, звонок в 17:30 по восточному времени), а SpaceX отчитается сегодня вечером, так что рынок получит подряд два отчета компаний Маска. На мой взгляд, заголовочные цифры менее важны, чем маржа и история роста.

1. Чего ожидать (и что игнорировать)
Консенсус-прогноз скорректированной прибыли на акцию составляет около $0.43–$0.45 при выручке примерно $27.8–$28.1B. Год назад прибыль на акцию была $0.50 при выручке около $28.1B. Это означает снижение прибыли на акцию примерно на 10–14% при неизменной выручке (по моим расчетам). Прогнозы аналитиков варьируются от $0.30 до $0.70, поэтому возможны как значительное отставание от ожиданий, так и существенное превышение. Один предварительный прогноз роста выручки на +24% выглядит ошибочным, поэтому я бы его игнорировал.

2. Исходная ситуация менее благоприятна, чем можно предположить по превышению ожиданий по поставкам
За 90 дней прогнозы прибыли на акцию снизились примерно с $0.55 до $0.45, то есть примерно на 18%. В прошлом квартале Tesla показала $0.33 при консенсус-прогнозе $0.50 — примерно на 34% ниже ожиданий (по моим расчетам); за последние 8 кварталов компания превысила прогноз по прибыли на акцию только 4 раза.

3. Поставки: выше ожиданий, но проверьте источник
В Q3 поставки составили 486,532 автомобиля против примерно 461,974 ожидавшихся — на 5.3% выше прогноза (по моим расчетам), хотя все еще примерно на 2.1% ниже прошлогоднего уровня. Производство составило 464,391 автомобиль, то есть поставки превысили производство на 22,141 единицу — примерно на 4.6% от объема поставок (по моим расчетам). Это указывает на сокращение запасов, поэтому я бы не считал это однозначным сигналом спроса.

4. Маржа и капзатраты
Прогнозируется, что валовая маржа автомобильного направления составит около 17%, а согласно одному отчету, капзатраты в 2026 году могут превысить $25B. Рост расходов при низкой марже давит на свободный денежный поток. Я бы воспринимал и то и другое как опубликованные оценки, а не как прогноз компании.

5. Robotaxi: нужны цифры, а не видение
Совокупный пробег Robotaxi с платными поездками вырос с 1.7M в Q1 до 2.5M в Q2 — на +47% (по моим расчетам). Показатель за Q3 — ключевой KPI, за которым стоит следить, наряду с числом подписок на FSD. Расплывчатые сроки не поддержат акции, если маржа разочарует.

6. Проверка графика (уровни с моего скриншота)
Цена составляет около 368.09.

35-дневная средняя — 367.29 (-0.2%), 14-дневная — 370.02 (+0.5%), 21-дневная — 370.23 (+0.6%): цена находится прямо внутри скопления средних
Сопротивление на уровне 390.06: +6.0%
Поддержка на уровне 349.90: -4.9%
RSI — 50.6, против 42 на закрытии в пятницу. Гистограмма MACD — -1.80.

Если пересчитать $0.45 в годовом выражении, получится $1.80, что означает примерно 200-кратную прибыль на акцию (по моим приблизительным расчетам). Соотношение потенциальной прибыли и риска до ближайших уровней — около 1.2:1, а типичное движение после публикации отчетности может за одну сессию достичь любого из этих уровней. График нейтральный, поэтому все решит отчет.

Мое мнение: я не делаю ставку на показатель прибыли на акцию. Я слежу за маржой автомобильного направления, прогнозом по капзатратам и пробегом Robotaxi за Q3. Маржа около 17% при четком контроле затрат может помочь цене удержаться в районе 350, тогда как очередное невыполнение прогноза по прибыли на акцию при расплывчатом прогнозе компании может привести к тестированию уровня 349.90.

Не является финансовой рекомендацией.

Как вы оцениваете отчет: реакцию определит маржа или Robotaxi? И какой уровень для TSLA для вас ключевой — 349.90 или 390?