#BlockchainAssociationBacksGENIUSAct

#WCTCS9 Ассоциация блокчейна поддерживает закон GENIUS Act, но хочет подкрутить четыре регуляторных «шкалы»: письмо в Минфин США простыми словами

В заголовке сказано, что Ассоциация блокчейна поддерживает закон GENIUS Act, и это правда. Гораздо полезнее разобраться, какие изменения она попросила внести Минфин США. Я разделил письмо на четыре ключевых пункта, чтобы каждый можно было понять отдельно.

Сначала — факты

19 октября 2026 года Ассоциация блокчейна направила письмо с комментариями объёмом 26 страниц, призвав Минфин США уточнить правила для стейблкоинов в рамках закона GENIUS Act до даты вступления закона в силу — 18 января 2027 года. Период приёма комментариев завершился 19 октября: всего поступило 123 обращения. По моим подсчётам, до даты вступления закона в силу осталось около 90 дней. Правила будут реализовывать раздел 3 закона, который устанавливает основные требования к платёжным стейблкоинам. Предложение Минфина США было опубликовано примерно 18 августа 2026 года.

Важен тон письма. Ассоциация поддерживает основные цели Минфина США: выпуск безопасных стейблкоинов, обеспеченных резервами, регулируемыми организациями. Речь в письме идёт о деталях, а не о противодействии закону.

Пункт первый: кто считается поставщиком услуг

Это главный вопрос. Ассоциация рекомендует уточнить определение поставщиков услуг в сфере цифровых активов, исключив из него ПО для самостоятельного хранения активов, валидаторов и компании, которые торгуют только собственными активами. Она также считает, что корпоративные казначейства, хранящие стейблкоины, и торговцы, принимающие их в оплату, не должны относиться к этой категории. Причина практическая: широкое определение может возложить обязательства на инфраструктурные сервисы, которые никогда не предлагают стейблкоины общественности и не продают их ей.

Пункт второй: кого можно привлечь к ответственности

В письме оспаривается стандарт, определяющий основания для уголовной ответственности. Согласно предложенным правилам, обычная деятельность по поддержанию рынка недавно выпущенных стейблкоинов может быть квалифицирована как осознанное участие в незаконном выпуске. Ассоциация рекомендует привязывать ответственность к фактическому знанию и существенному содействию, согласованному с эмитентом. Она добавляет, что у компаний может не быть доступа к заявлениям эмитента, которые потребовало бы предложение. Для трейдеров это важно, поскольку маркетмейкеры обеспечивают ликвидность, благодаря которой спреды в парах со стейблкоинами остаются узкими.

Пункт третий: на какие монеты распространяются правила

Речь идёт о стейблкоинах иностранных эмитентов. Ассоциация заявляет, что предложение требует от иностранных эмитентов проведения комплексной проверки без чётко установленных границ, хотя у многих бирж нет с ними деловых отношений. В качестве альтернативы она предлагает разрешить поставщикам услуг проверять, одобрена ли регистрация эмитента, и подтверждать, что в отношении него не действует запрет на торговлю, решение об аннулировании или отзыве. По состоянию на середину октября в рамках этой системы ещё не было вынесено решений о сопоставимости для иностранных эмитентов, поэтому процедура пока остаётся неясной.

Группа также просит разъяснить, в какой момент происходит выпуск. Она поддерживает подход, при котором выпуск связывается с первой передачей стейблкоина эмитентом, и просит Минфин США подтвердить, что последующие сделки между независимыми держателями не считаются новым выпуском. Именно это разграничение позволяет не распространять правила о выпуске на обычную торговлю на вторичном рынке.

Пункт четвёртый: где находится пользователь

Ассоциация оспаривает предложенный Минфином США стандарт определения того, находится ли получатель стейблкоина на территории Соединённых Штатов. Она утверждает, что дополнительные требования к идентификации и геолокации будет сложно реализовать в некоторых ситуациях. Определять местоположение непросто для децентрализованных протоколов, у которых нет интерфейса, через который можно было бы это проверить.

Менее масштабные предложения

В письме также рекомендуется отказаться от открытого теста на функциональную эквивалентность валютной стоимости, пересмотреть оценку расходов и согласовать дату вступления правил в силу с другими правилами по закону GENIUS Act. Ассоциация хочет заменить открытый тест денежной эквивалентности фиксированным перечнем. Важна и координация, поскольку другие ведомства тоже продвигают свои инициативы: Федеральная резервная система также представила два предложения для эмитентов стейблкоинов, касающиеся резервов, капитала и требований к хранению активов.

Единого мнения нет

Ассоциация — лишь один из участников дискуссии. Национальная ассоциация криптовалют 19 октября направила в Минфин США собственные комментарии, затронув другие проблемы. Закон также подвергся критике со стороны организаций по защите прав потребителей из-за мер защиты от мошенничества. Если свести дискуссию к противостоянию отрасли и регуляторов, можно упустить разнообразие точек зрения.

Почему это важно трейдерам

Стейблкоины — базовая валюта криптоторговли, поэтому детали регулирования влияют на ликвидность, решения о листинге и доступ к рынку. Ликвидность уже сокращается: предложение стейблкоинов недавно упало примерно на $900 миллионов, а объём непогашенных займов Aave снизился на 4.3%. Чёткие и выполнимые правила могут укрепить доверие, тогда как чрезмерно широкие — вытеснить часть активности за рубеж или на менее крупные площадки. Какой из сценариев реализуется, зависит от окончательной редакции документа Минфина США, которая ещё не опубликована.

За чем следить дальше

Во-первых, сузит ли Минфин США определение поставщика услуг. Во-вторых, будет ли стандарт ответственности изменён так, чтобы учитывать фактическое знание. В-третьих, как будут регулироваться иностранные стейблкоины: от этого зависит, какие токены биржи смогут предлагать пользователям из США. В-четвёртых, останется ли дата вступления правил в силу 18 января или её перенесут, чтобы согласовать с другими правилами.

Я бы воспринимал это письмо как предварительное представление о деталях, а не как окончательный ответ. Я бы следил за окончательной редакцией правил, проверил опубликованный список разрешённых иностранных эмитентов и распределял вложения в стейблкоины между надёжными эмитентами, обеспечивающими их резервами. @Gate_Square