#WCTCS9 #每周来晒

Лонг Machi на ETH с плечом 25x на $4.3M: математика за громким заголовком

Новости звучат драматично, но полезнее всего здесь цифры. Вот что сообщается, что следует из размера позиции и чему эта история учит нас о кредитном плече.

Хронология

15 октября аккаунт Machi Big Brother на Hyperliquid был полностью ликвидирован: после крупных лонгов на Ethereum его баланс упал с пиковых $12.25 миллиона до $21,800. За примерно три минуты произошли четыре ликвидации позиций в ETH: от 380 ETH по $2,379 до 800 ETH по $2,331. Затем, примерно 25 минут спустя, он открыл новый лонг на 290 ETH с плечом 25x и ценой ликвидации $2,324.

18 октября история повторилась. Lookonchain сообщил о полной ликвидации: внесенные двумя днями ранее 250,000 USDC почти полностью сгорели, прибыль в $44.84 миллиона, полученная год назад, была потеряна, а дополнительный убыток, по сообщениям, составил $36.85 миллиона. Разные издания немного по-разному приводят итоговые суммы, поэтому воспринимайте цифру из заголовка как сообщаемую, а не подтвержденную аудитом. По данным TradingBeats, тем же вечером он внес еще $100,000 и открыл лонг на ETH на $4.3 миллиона с плечом 25x, войдя в позицию по $2,398 и имея общий залог в $176,000.

Математика кредитного плеча

Цифры сходятся. Экспозиция в $4.3 миллиона при залоге в $176,000 — это примерно 24.4x. При цене $2,398 такой номинал составляет около 1,790 ETH.

Важнее всего здесь запас до ликвидации. По моей приблизительной оценке, если предположить, что поддерживающая маржа для позиции с плечом 25x составляет около 2%, цена ликвидации будет примерно $2,350 — примерно на 2% ниже цены входа. Точные уровни зависят от правил биржи по марже, поэтому считайте это оценкой. Суть в том, что для ликвидации достаточно движения против позиции всего на пару процентов.

Насколько это небольшое движение для ETH

Очень небольшое. В последнее время суточный диапазон ETH составлял от $2,392.90 до $2,488.84 — около 4%, то есть обычное дневное движение может вдвое превысить запас этой позиции. Ранее на этой неделе ETH также тестировал уровни $2,310–$2,324, а 100-дневная EMA около $2,356 и 200-дневная EMA около $2,309 находятся примерно в этом же диапазоне. Обычного повторного тестирования этих уровней хватило бы для ликвидации.

О чем говорит эта закономерность

Это уже третий сообщаемый цикл за одну неделю. Крупный убыток 15 октября, новый лонг с плечом 25x примерно через 25 минут, затем очередная полная ликвидация 18 октября и после нее снова лонг с плечом 25x. Более ранние сообщения указывают на то же поведение: после ликвидаций он неоднократно открывал новые лонги на ETH с плечом 25x. В одном из предыдущих анализов отмечалось, что все 2,000 его сделок на платформе были ордерами на покупку, то есть его позиция была полностью односторонней.

Мои выводы

Во-первых, кредитное плечо меняет сам вопрос. При плече 25x уже недостаточно спрашивать, вырастет ли ETH. Нужно спрашивать, успеет ли он вырасти до того, как цена сначала пойдет против вас примерно на 4%. И одной лишь дневной волатильности может быть достаточно, чтобы на этот вопрос ответить.

Во-вторых, активность крупных игроков — не сигнал. Крупная позиция на публичном дашборде показывает, что кто-то сделал, но не говорит, было ли это хорошей идеей. У этого кошелька за плечами множество ликвидаций, поэтому копирование его действий добавляет риск, но не дает преимущества.

В-третьих, размер позиции важнее уверенности. Трейдер, рискующий небольшой долей счета, может много раз ошибиться и выжить. Трейдер, который каждый раз рискует всей маржой, может чаще всего оказываться прав, но все равно в итоге потерять всё.

За чем я следил бы по ETH

Сегодня ETH торгуется около $2,400; уровни поддержки — $2,356, $2,324 и $2,309, а сопротивления — $2,493, $2,550 и $2,600. Следующий макроэкономический катализатор — заседание ФРС 27–28 октября. Если цена опустится к $2,350, скопление ликвидаций в этом районе может усилить краткосрочную волатильность, поскольку принудительные продажи усиливают сами себя.

Как бы я управлял собственным риском

Я бы использовал низкое кредитное плечо, подбирал размер позиции так, чтобы стоп-лосс обходился лишь в небольшую долю счета, и никогда не добавлял маржу к убыточной позиции. Добавление залога ради предотвращения ликвидации превращает небольшой убыток в более крупный.

Заголовок посвящен одному трейдеру, но урок применим ко всем: рынок может угадать направление и все равно разорить вас из-за неудачного момента входа.