Я провёл выходные, изучая цифры по распродаже в Азии, и, честно говоря, считаю, что это было нечто большее, чем обычная просадка. Это было событие, связанное с позиционированием, и акции компаний, работающих с памятью, оказались в его эпицентре.

Сначала — цифры. 15 октября Nikkei 225 закрылся на отметке 64,425.95, снизившись на 3,318.34 пункта, или 4.90%, а KOSPI упал на 7.56%, до 5,554.27. В течение дня KOSPI терял более 9%, что привело к срабатыванию десятого в этом году биржевого автоматического выключателя. Падение Nikkei стало третьим крупнейшим в истории в пунктах, а индекс теперь более чем на 10% ниже июньского рекорда в 72,831.73. В тот же день Тайвань потерял 3.41%, а Гонконг — 1.03%.

Сильнее всего пострадал сектор памяти. Акции Samsung Electronics закрылись на отметке 210,000 вон, снизившись на 9.48%, а SK Hynix упали на 11.06%, до 1.262 миллиона вон. В Токио акции Kioxia закрылись на отметке 12,880 иен, снизившись на 12.32% — сильнее, чем SK Hynix. Три важнейшие компании в истории ИИ-памяти за одну сессию потеряли примерно по 10% или больше.

Самое полезное, на мой взгляд, — понять, почему падение было таким сильным. Толчок пришёл извне: инвесторы пересмотрели оценку затрат и прибыльности инвестиций в ИИ на фоне устойчивой инфляции в США, роста стоимости заимствований и усиления конкуренции со стороны китайских производителей чипов. Но отток средств усилил ущерб в Корее. Только 15 октября иностранные инвесторы продали акций на чистую сумму около 3.6 триллиона вон, причём на Samsung и SK Hynix пришлось 70.9% этих продаж. С начала года иностранные инвесторы вывели из корейских акций около $131 млрд, а на две компании-производителя чипов пришлось 87% чистых продаж иностранцев. Когда на две акции приходится такой объём продаж, весь индекс движется вслед за ними.

Теперь о Gate — именно поэтому этот хештег привлёк моё внимание. Согласно данным CoinGlass, о которых сообщило Odaily, доля активов Gate составляет 15.8% от общего объёма сети SK Hynix и 18.15% в SanDisk; в обоих случаях платформа занимает второе место. Я полагаю, что трейдеры не уходят от волатильности, а направляются к ней. Когда актив быстро падает, и охотникам за отскоком, и тем, кто хеджирует риски, нужна площадка — и это отражается в росте доли рынка по позиционированию.

Это падение — возможность или просто новая волна волатильности? На мой взгляд, и то и другое. Долгосрочные основания для роста не исчезли: сценарий Morgan Stanley по ИИ-агентам предполагает, что дополнительный спрос на DRAM к 2030 году будет в 4.9 раза больше глобального предложения DRAM в 2026 году, а Goldman сообщил клиентам, что угрозу со стороны китайской CXMT преувеличивают. Что касается оценки, JPMorgan отмечает, что Micron торгуется по цене, равной 5.2 прогнозируемой прибыли за 2027 финансовый год. Это не пузырьковый мультипликатор.

Но спрос и цена — не одно и то же. Сектор уже сильно просел: по данным Morgan Stanley, с 30 июня акции, связанные с NAND, снизились на 49%, а акции производителей HDD — на 38%. Акция может быть дешёвой и всё равно продолжать падать, пока вынужденные продавцы не завершат распродажу своих позиций.

Меня немного успокаивает то, что первый отскок произошёл быстро. В пятницу корейские и японские акции открылись ростом: KOSPI прибавил 1.8% на открытии и завершил день ростом примерно на 2%. Отскок после паники — обычное явление, но это ещё не тренд.

Вот каких сигналов я жду, прежде чем занять бычью позицию по Hynix или SanDisk:
1. Чистые покупки со стороны иностранных инвесторов, продолжающиеся более одной сессии.
2. Отсутствие новых срабатываний автоматического выключателя и закрытие KOSPI выше минимума 15 октября.
3. Возвращение Nikkei в область 65,000, а затем к 70,000.
4. Снижение волатильности доходности казначейских облигаций США и цен на нефть; макроэкономической проверкой станет заседание ФРС 27-28 октября.
5. Чёткие данные о ценах на память из предстоящих отчётов о прибылях, в том числе отчёт SanDisk 29 октября.

Мой план прост. Я не пытаюсь поймать самое дно. Я предпочитаю ограничить размер позиции, установить стоп-лосс, наращивать позицию только после стабилизации и сохранить часть хеджирования, если я в лонге. Если в ближайшие две недели отток средств иностранных инвесторов ослабнет, аргументы в пользу отскока станут весомее. Если нет, давлению из-за оценок всё ещё потребуется время, чтобы исчерпаться.

На какой бы стороне вы ни были — ждёте отскока или проявляете осторожность, — поделитесь своими уровнями и аргументами в Square. Интересно, какой компании из сектора памяти вы сейчас доверяете больше всего.

Посмотреть Оригинал

Falcon_Official17-10-2026 02:29:11

#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话
Эффект домино: как молчание главы ФРС помогло Сеулу отскочить
Сегодня рядом оказались два заголовка: беседа главы ФРС Кевина Уорша с МВФ и резкий отскок KOSPI. Они связаны, а итоговые цифры рассказывают более сдержанную историю, чем заголовок о росте на 3,3%. Я разложил всё на цепочку домино.
ИНФЛЯЦИОННЫЙ ШОК
Сентябрьский индекс потребительских цен составил 3,7% при прогнозе 3,6%, а цены производителей выросли намного сильнее, чем ожидалось. Это вновь вызвало опасения по поводу повышения ставок на мировых рынках. В сентябре ФРС уже подняла ставку на четверть процентного пункта — примерно до 3,9%. Это было первое повышение за три года.
ЧЁРНЫЙ ЧЕТВЕРГ В СЕУЛЕ
Первой удар приняла Корея. 15 октября KOSPI обвалился более чем на 7%, что привело к срабатыванию автоматического ограничителя торгов. Индекс закрылся на отметке 5,554.22, потеряв 454.59 пункта, или 7.57%. Полупроводниковые гиганты понесли тяжёлые потери: акции Samsung Electronics упали на 9.48%, а SK hynix — на 11.06%. Иностранные инвесторы за одну торговую сессию продали акции компаний из KOSPI примерно на 3.6 триллиона вон. Страхи были связаны с инфляцией, ужесточением денежно-кредитной политики и сомнениями в устойчивости расходов на инфраструктуру ИИ.
УОРШ НЕ СТАЛ РАСКРЫВАТЬ СВОИ КАРТЫ
Затем был Бангкок. Во время беседы у камина с МВФ Уорш воздержался от сигналов о том, повысит ли ФРС ставку снова в этом месяце. Его слова: «Я не предрешаю исход заседаний». Он также отметил, что центральные банки по всему миру ужесточали политику синхронно, то есть никто не мог остаться в стороне, и выразил оптимизм по поводу того, что ИИ повысит производительность, хотя путь будет очень непростым. Bloomberg отметил, что Уорш не сказал ничего, что развеяло бы ожидания сохранения ставки ФРС без изменений на заседании 27–28 октября.
Рынок воспринял это как небольшое смягчение тона. Чару Чанана из Saxo сказала, что отказ Уорша подтвердить возможность ещё одного повышения заставил некоторых инвесторов закрыть ставки на повышение. USD/JPY снова опустился ниже 158 на фоне ослабления доллара, а фьючерсы на Nasdaq выросли после его комментариев об ИИ.
ОТСКОК В ЦИФРАХ
- Открытие: KOSPI открылся на отметке 5,653.99, поднявшись на 1.80%.
- В течение дня: рост продолжился; в одном отчёте говорилось о прибавке в 3.3%, а в другом указывался внутридневной максимум 5,809.94. По моим расчётам, это примерно на 4.6% выше уровня закрытия четверга.
- Закрытие: индекс вырос на 113.83 пункта, или на 2.05%, и завершил торги на отметке 5,668.05. Это первое закрытие в плюсе за восемь сессий. Таким образом, заголовочный рост на 3.3% был внутридневным моментом, и рынок отдал более половины максимального прироста.
- KOSDAQ: вырос на 4.46%, до 794.78.
- Полупроводниковые компании: акции Samsung Electronics закрылись на уровне 215,500 вон, поднявшись на 2.62%, а акции SK hynix — на уровне 1.272 миллиона вон, прибавив 0.79%.
АНАЛИЗ ПОТОКОВ: КТО ПОКУПАЛ?
Это важнее всего. Иностранные инвесторы прервали восьмисессионную серию продаж и впервые за восемь торговых дней стали нетто-покупателями. Оценки объёма расходятся: по одному подсчёту, он составил 172.1 миллиарда вон — лишь малую долю от более чем 3.6 триллиона вон, проданных 15 октября; по другому — 342.8 миллиарда вон. В любом случае это сигнал облегчения, а не тренд. Как отметил один аналитик, на Samsung Electronics и SK hynix пришлось от 80 до 90 процентов совокупных чистых продаж иностранных инвесторов в этом году.
ДНО УЖЕ ПРОЙДЕНО?
Никто не может сказать наверняка. Оптимисты указывают на то, что прогнозы прибыли Samsung и SK hynix недавно пересмотрели в сторону повышения, а KB Securities назвала обвал результатом чрезмерных опасений, которые рынок заранее заложил в цены. Один аналитик даже предположил, что возможен отскок в форме буквы W. Пессимисты отмечают, что этот подъём может оказаться лишь техническим отскоком, а не разворотом тренда.
КРИПТОВАЛЮТЫ И GATE SQUARE
Крипторынок движется вслед за теми же макроэкономическими факторами. 15 октября BTC опустился до $79,950, затем отскочил и к утру пятницы торговался примерно по $82,331. Биткоин по-прежнему движется ко второй недельной потере подряд. Связь проста: ослабление доллара и снижение опасений по поводу ставок поддерживают рисковые активы повсюду — от акций полупроводниковых компаний в Сеуле до BTC.
ЗА ЧЕМ Я БУДУ СЛЕДИТЬ
1. Сохранятся ли положительные потоки иностранных инвестиций во вторую сессию подряд.
2. Удержатся ли акции Samsung и SK hynix выше минимумов этой недели.
3. Заседание ФРС 27–28 октября.
4. Ослабнут ли опасения по поводу финансирования ИИ или вновь усилятся.
5. Удержится ли BTC в районе $80,000.
МОЯ ОЦЕНКА
Уорш не успокоил рынок обещаниями. Он успокоил его тем, что не добавил новых поводов для тревоги, — и этого оказалось достаточно для отскока. Но отскок после обвала на 7.57% — лишь первый шаг. Я бы расценивал его как облегчение, а не подтверждение разворота, и ограничивал риски, пока данные не подтвердят эту картину.

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.