#日韩股集体大跌
KOSPI +3.3%: отскок облегчения или начало восстановления?

Моя первоначальная оценка: это может быть ралли облегчения, однако одной сильной торговой сессии недостаточно, чтобы подтвердить более широкое восстановление. Ключевой вопрос — смогут ли акции полупроводниковых компаний удержать этот отскок после резкой распродажи или рост обусловлен лишь закрытием коротких позиций и поиском недооценённых активов.

Особенно значителен рост Samsung Electronics (+3.6%) и SK Hynix (+3.4%), поскольку рынок Южной Кореи крайне чувствителен к настроениям в секторе полупроводников и мировому рынку памяти для ИИ.

Что способствует восстановлению?

1. Распродажа могла быть чрезмерной с учётом фундаментальных показателей

15 октября индекс KOSPI упал на 7.57%, закрывшись на шестимесячном минимуме после семи дней подряд снижения. За время распродажи акции Samsung и SK Hynix потеряли в цене 23.9% и 31.5% соответственно, что создало возможность для возвращения покупателей, ищущих выгодные предложения.

2. Фундаментальные показатели рынка чипов памяти остаются благоприятными

Аналитики продолжают отмечать ограниченное предложение памяти, высокий спрос, связанный с искусственным интеллектом, и ожидания роста цен на DRAM. Это подтверждает мнение о том, что распродажа была вызвана скорее настроениями и позиционированием инвесторов, чем обвалом ожиданий по прибыли.

3. Глобальная склонность к риску усилилась

Восстановление рынка акций США в сочетании со снижением опасений по поводу кредитных рисков, связанных с ИИ, способствовало отскоку азиатских технологических акций. Однако опасения по поводу отдачи от инвестиций в искусственный интеллект, стоимости финансирования и процентных ставок не исчезли.

Ралли облегчения или устойчивое восстановление?

Бычий сценарий — устойчивое восстановление

* KOSPI остаётся выше недавнего минимума.

* Samsung и SK Hynix продолжают восстанавливаться.

* Иностранные инвесторы вновь становятся чистыми покупателями.

* Прогнозы по прибыли и ожидания относительно цен на чипы памяти остаются высокими.

Медвежий сценарий — кратковременный отскок

* Индекс растёт до уровня сопротивления, а затем разворачивается вниз.

* Иностранные инвесторы продолжают продавать корейские акции.

* Доходность облигаций США растёт или новые опасения по поводу оценок компаний, связанных с ИИ, оказывают давление на акции производителей чипов.

* Акции Samsung и SK Hynix вновь опускаются ниже уровней восстановления.

За чем инвесторам следить дальше?

Важнее всего не масштаб первоначального отскока, а то, сохранится ли давление покупателей.

Показатель Бычья интерпретация
Потоки средств иностранных инвесторов Устойчивые чистые покупки
Samsung и SK Hynix Рост сохраняется в течение нескольких торговых сессий
Цены на чипы памяти Сохранение роста цен на DRAM и HBM
Доходность казначейских облигаций США Стабилизация или снижение
Ожидания по прибыли Сохранение повышательных пересмотров

Важное уточнение: 16 октября внутридневной рост KOSPI достигал 3.17%, но по итогам дня индекс вырос на 2.05% и закрылся на отметке 5,668.05. Поэтому резкий внутридневной подъём создавал впечатление, что итоговый рост на закрытии был значительнее, чем на самом деле.

Моё мнение

Краткосрочная перспектива: осторожный оптимизм

Восстановление возможно.

Перепроданность рынка и привлекательные точки входа могут способствовать дальнейшему росту, хотя волатильность, вероятно, останется высокой.

Среднесрочная перспектива: зависит от условий

Пока не подтверждена.

Для более существенного восстановления необходимы стабилизация притока средств иностранных инвесторов, благоприятные данные о прибылях и более устойчивое улучшение настроений на мировом технологическом рынке.

В целом: я рассматриваю рост на 3.3% не как доказательство завершения нисходящего тренда, а как многообещающий первый шаг. Ожидания по прибыли в секторе полупроводников обеспечивают более прочную основу для этого восстановления, выводя его за рамки простого технического отскока. Однако рынок должен показать, что покупатели готовы удерживать свои позиции даже на фоне нового всплеска волатильности.

В ближайшее время важно следить за прогнозами по прибыли SK Hynix и Samsung Electronics, которые будут опубликованы 28 и 29 октября соответственно. Эти отчёты могут стать решающими для определения того, была ли недавняя распродажа чрезмерной реакцией или же она отражает более фундаментальный пересмотр оценок рынка памяти, рост которого обусловлен развитием ИИ.
$MU

‌
$SNDK

‌$NVDA