#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话

Эффект домино: как молчание одного главы ФРС помогло Сеулу отскочить

Сегодня рядом стоят два заголовка: беседа главы ФРС Кевина Уорша на мероприятии МВФ и резкий отскок KOSPI. Они связаны, и итоговые цифры рассказывают более осторожную историю, чем заголовок о росте на 3.3%. Я разложил всё по цепочке домино.

ИНФЛЯЦИОННЫЙ ШОК

В сентябре индекс потребительских цен (CPI) составил 3.7% против ожидавшихся 3.6%, а цены производителей выросли гораздо сильнее прогнозов. Это вновь вызвало опасения повышения ставок на мировых рынках. В сентябре ФРС уже повысила ставку на четверть процентного пункта — примерно до 3.9%. Это было первое повышение за три года.

ЧЁРНЫЙ ЧЕТВЕРГ В СЕУЛЕ

Первой удар приняла на себя Корея. 15 октября индекс KOSPI рухнул более чем на 7%, что привело к срабатыванию механизма приостановки торгов. Он закрылся на отметке 5,554.22, потеряв 454.59 пункта, или 7.57%. Производители микросхем понесли тяжёлые потери: акции Samsung Electronics упали на 9.48%, а SK hynix — на 11.06%. Иностранные инвесторы за одну торговую сессию продали акции компаний из индекса KOSPI примерно на 3.6 триллиона вон. Страхи были связаны с инфляцией, ужесточением денежно-кредитной политики и сомнениями в устойчивости расходов на инфраструктуру ИИ.

УОРШ НЕ СТАЛ РАСКРЫВАТЬ СВОИ НАМЕРЕНИЯ

Затем был Бангкок. Во время беседы у камина на мероприятии МВФ Уорш воздержался от сигналов о том, повысит ли ФРС ставку в этом месяце. Его слова: «Я не предрешаю итоги заседаний». Он также отметил, что центральные банки по всему миру синхронно ужесточали политику, то есть безбилетников нет, и выразил оптимизм по поводу того, что ИИ повысит производительность, хотя путь будет очень тернистым. Bloomberg отметил, что он ничего не сказал, чтобы развеять ожидания сохранения ставки ФРС без изменений на заседании 27-28 октября.

Рынок воспринял его слова как немного более мягкие. Чару Чанана из Saxo сказала, что отказ Уорша от обязательств снова повысить ставку заставил некоторых игроков закрыть ставки на повышение. USD/JPY снова опустилась ниже 158 на фоне ослабления доллара, а фьючерсы на Nasdaq выросли после его высказываний об ИИ.

ОТСКОК В ЦИФРАХ

- Открытие: KOSPI открылся на отметке 5,653.99, прибавив 1.80%.
- В течение дня: индекс продолжил расти; один источник сообщил о росте на 3.3%, другой отметил максимум 5,809.94 в ходе сессии. По моим подсчётам, этот пик примерно на 4.6% выше закрытия в четверг.
- Закрытие: индекс завершил торги ростом на 113.83 пункта, или 2.05%, до отметки 5,668.05. Это было первое закрытие выше предыдущего уровня за восемь сессий. Таким образом, заголовочный скачок на 3.3% был внутридневным, и более половины прироста от минимума до пика было утрачено.
- KOSDAQ: вырос на 4.46%, до 794.78.
- Производители микросхем: Samsung Electronics закрылась на отметке 215,500 вон, прибавив 2.62%, а SK hynix — на отметке 1.272 миллиона вон, прибавив 0.79%.

ПРОВЕРКА ПОТОКОВ: КТО ПОКУПАЛ?

Это самое важное. Иностранные инвесторы прервали серию из восьми сессий продаж и впервые за восемь торговых дней стали чистыми покупателями. Объём покупок оценивают по-разному: согласно одному подсчёту, он составил 172.1 миллиарда вон — лишь малую долю от более чем 3.6 триллиона вон, проданных 15 октября; согласно другому — 342.8 миллиарда вон. В любом случае это сигнал облегчения, а не смены тренда. Кроме того, как отметил один аналитик, на Samsung Electronics и SK hynix пришлось 80–90 процентов совокупных чистых продаж иностранных инвесторов в этом году.

ДНО УЖЕ ПРОЙДЕНО?

Никто не может сказать наверняка. Оптимисты указывают на то, что прогнозы прибыли Samsung и SK hynix недавно пересмотрели в сторону повышения, а KB Securities назвала обвал случаем, когда чрезмерные опасения были заложены в цены заранее. Один аналитик даже допустил возможный отскок по W-образной траектории. Пессимисты отмечают, что отскок может оказаться лишь техническим, а не разворотом тренда.

КРИПТОВАЛЮТНЫЙ АСПЕКТ ДЛЯ GATE SQUARE

Криптовалюты движутся в такт тем же макроэкономическим тенденциям. 15 октября BTC опустился до $79,950, затем отскочил и к утру пятницы торговался в районе $82,331. Биткоин по-прежнему движется ко второму недельному снижению подряд. Связь проста: ослабление доллара и снижение опасений по поводу ставок поддерживают рисковые активы повсюду — от акций производителей микросхем в Сеуле до BTC.

ЗА ЧЕМ Я СЛЕЖУ ДАЛЬШЕ

1. Сохранятся ли положительные потоки иностранных инвесторов вторую сессию подряд.
2. Удержатся ли акции Samsung и SK hynix выше минимумов этой недели.
3. Заседание ФРС 27-28 октября.
4. Утихнут ли опасения по поводу финансирования ИИ или вернутся.
5. Удержится ли BTC в районе $80,000.

МОЁ МНЕНИЕ

Уорш успокоил рынок не обещанием. Он успокоил его тем, что не добавил новых поводов для тревоги, и этого оказалось достаточно для отскока. Но отскок после обвала на 7.57% — лишь первый шаг. Я бы считал это передышкой, а не подтверждением разворота, и сохранял бы строгий контроль над риском, пока данные не подтвердят улучшение.