#USSeptemberCPITopsEstimates 5 Числа, которые показывают реальную картину

Заголовок отчёта об инфляции за среду был простым: цены выросли быстрее ожиданий. Но важнее всего цифры, стоящие за ним. Вот пять показателей, к которым я постоянно возвращался.

1. 3,7%: главный показатель

Потребительские цены в сентябре выросли на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, подняв годовой уровень инфляции до 3,7% против 3,4% в августе и выше ожиданий экономистов в 3,6%. Это второй месяц ускорения подряд, и темпы всё дальше от целевого показателя ФРС в 2%.

2. 9,1%: бензин

Основной вклад внесло топливо. Более половины месячного роста пришлось на бензин, который подорожал на 9,1%. CNBC связывает этот рост главным образом с войной с Ираном, которая привела к подорожанию нефти и продуктов её переработки — бензина, дизеля и авиационного топлива.

3. 0,3%: базовая инфляция и причина для беспокойства

Если бы единственной причиной были энергоносители, на это было бы проще не обращать внимания. Но базовый CPI вырос на 0,3% за месяц и на 2,6% за год, тогда как экономисты ожидали роста на 0,2% и 2,5% соответственно. Годовой показатель базовой инфляции оказался самым быстрым с июня. Один из экономистов, которого цитирует CNBC, выразился прямо: в сентябре базовая инфляция составила 3,7% в пересчёте на годовой темп. Поэтому дело было не только в ценах на бензин.

4. -0,7%: ваша зарплата

Именно этот показатель ощущают домохозяйства. Реальные средние почасовые заработки в прошлом месяце снизились на 0,7%, сократившись уже шесть месяцев подряд — это самый длительный период с момента всплеска стоимости жизни в 2021–23 годах. Проще говоря, цены растут быстрее зарплат, поэтому на ту же зарплату можно купить меньше.

5. 28,4%: необычные категории

Некоторые категории изменились неожиданным образом. В годовом выражении цены на компьютеры выросли на рекордные 9,7%, а цены на программное обеспечение — на 28,4%, тогда как игрушки подорожали на 6,6% — сильнее всего с 1988 года. Команда Bloomberg считает, что это указывает как на эффект ИИ, так и на влияние тарифов. Другие повседневные товары тоже подорожали: кофе — на 0,9% за месяц и на 7,1% по сравнению с годом ранее.

Как рынки отреагировали?

Быстро. Вероятность повышения ставки ФРС через две недели резко возросла, американские гособлигации подешевели, акции снизились, а доллар вырос; доходность двухлетних облигаций увеличилась примерно на 12 базисных пунктов, а S&P 500 открылся снижением на 0,4%. Следующее заседание ФРС состоится 27–28 октября 2026 года. TD Economics заявила, что при базовой инфляции на уровне 2,6% и высоких ценах на нефть ФРС, вероятно, уже не сможет долго оставаться в стороне.

Краткое предупреждение

Не все показатели превысили прогнозы. Месячный рост основного показателя на 0,6% совпал с консенсус-прогнозом; сюрпризом стали годовой показатель и базовая инфляция. Поэтому формулировка «превысила оценки» точна, но в основном речь идёт о небольшом превышении. Гораздо больше беспокоит широта давления: рост распространился далеко за пределы цен на бензин.

Мой простой вывод

Энергоносители разожгли огонь, но тарифы, спрос, связанный с ИИ, и активные расходы в таких сферах, как путешествия, поддерживают его. Если давление на нефть, связанное с Ираном, ослабнет, основная инфляция может замедлиться. Если базовая инфляция продолжит оставаться высокой, повышение ставок станет гораздо более вероятным, что повлияет на ипотеку, кредиты и рынки.

Далее я буду следить за двумя вещами: заседанием ФРС в конце месяца и тем, замедлится ли базовый CPI в октябре.

Только для информации. Не является финансовой рекомендацией.