Экономические данные США послали чёткий сигнал: инфляция растёт более высокими темпами, чем ожидалось, однако потребительский спрос и отдельные сегменты производственного сектора остаются на удивление устойчивыми.

✨ Фьючерсы на американские акции торговались разнонаправленно 15 октября, поскольку технологические акции и бумаги, связанные с ИИ, вновь оказались под давлением.

🔹 Фьючерсы на Nasdaq 100 с высокой долей технологических компаний упали примерно на 1,2%, тогда как фьючерсы на S&P 500 снизились на 0,3%. Фьючерсы на промышленный индекс Dow Jones держались относительно уверенно, торгуясь с небольшим повышением. Расхождение отражает выборочную ротацию рисков, а не повсеместную распродажу.

📊 Данные, стоящие за резкой реакцией рынка:

🔹 Инфляционное давление расширяется
▪️ Индекс цен производителей (PPI) в США в сентябре вырос на 1,3% месяц к месяцу и на 6,3% год к году, значительно превысив прогноз в 5,3% и показав крупнейший годовой рост с декабря 2022 года.
▪️ Базовый PPI, исключающий продукты питания и энергоносители, вырос на 0,7% м/м и на 5,0% г/г, также превысив ожидания.
▪️ Опубликованный днём ранее сентябрьский отчёт по индексу потребительских цен (CPI) показал ускорение общей инфляции до 3,7% г/г, тогда как базовый CPI составил 2,6%.
▪️ Цены на энергоносители подскочили на 10,8%, обеспечив более 80% роста цен на товары, при этом бензин подорожал на 20,3%.

🔹 Акции компаний, связанных с ИИ и полупроводниками, проходят проверку реальностью
▪️ Акции производителей чипов памяти продолжили падение: Micron снизилась примерно на 4%, а AMD — примерно на 3,5% на премаркете. CoreWeave упала ещё на 5% после обвала на 15% в среду.
▪️ Инвесторов беспокоит вопрос о том, обеспечат ли огромные капитальные затраты, необходимые для ИИ-центров обработки данных, достаточную доходность, особенно с учётом того, что расширение за счёт долгов усиливает вопросы к устойчивости.
▪️ Сообщения о прогрессе китайской CXMT в разработке технологии DRAM следующего поколения также оказали давление на акции производителей памяти, усилив опасения по поводу конкуренции.

🔹 Осторожный прогноз TSMC на 2027 год усиливает неопределённость
▪️ TSMC сообщила о шестом квартале подряд с рекордной прибылью: чистая прибыль выросла на 69% г/г, до NT$763,1 миллиарда. Компания повысила прогноз роста выручки на 2026 год примерно до 44%.
▪️ Однако генеральный директор C.C. Wei занял осторожную позицию в отношении 2027 года, сославшись на макроэкономическую неопределённость и рост стоимости компонентов, влияющий на чувствительные к ценам конечные рынки.
▪️ Осторожный прогноз, несмотря на высокий спрос со стороны ИИ, усилил опасения по поводу видимости будущего роста во всей цепочке поставок полупроводников.

⚖️ Структурный взгляд:

🔹 С долгосрочной структурной точки зрения текущая динамика рынка отражает переоценку стоимости активов, а не ухудшение базового промышленного спроса. Осторожное планирование TSMC на 2027 год лучше всего понимать как взвешенное управление ожиданиями в условиях макроэкономической неопределённости, а не как сигнал ослабления фундаментальных факторов роста ИИ.

▪️ Цепочка передачи роста цен от энергоносителей к более широкой инфляции становится всё очевиднее: сырая нефть → бензин → услуги транспорта и складирования → оптовая и розничная маржа. Это расширение инфляционного нарратива удерживает в фокусе ограничительную политику ФРС, оказывая давление на активы роста с высокой дюрацией.

▪️ Тем временем капитал перетекает в защитные активы — казначейские облигации и инструменты, выплачивающие дивиденды, — а не полностью покидает рискованные активы. Доходность 10-летних казначейских облигаций резко снизилась примерно до 5,05%, минимума за три недели, отражая высокий спрос на активы-убежища.

▪️ Bitcoin упал почти до $80 500, снизившись примерно на 3,6% за 24 часа, а ликвидации на всём рынке приблизились к 977 миллионам долларов, преимущественно по длинным позициям. Уровень $80 000 остаётся критически важной зоной поддержки, за которой следует наблюдать.

▪️ Золото восстановилось выше $4 150, подорожав более чем на 1,3%, поскольку снижение доходности и ослабление доллара поддержали драгоценные металлы, несмотря на высокие данные по инфляции.

▪️ Индекс доллара отступил от максимума за 18 месяцев к отметке 102,0, вернув большую часть прироста после публикации CPI, поскольку ожидания повышения ставок немного ослабли.

🔹 Ключевой вопрос впереди — подаст ли ФРС сигнал о терпеливом подходе на заседании 27–28 октября или займёт более жёсткую позицию. Сейчас рынки оценивают вероятность повышения ставки в октябре примерно в 49%, что значительно выше примерно 22% до публикации данных по CPI. Пока эти ориентиры не будут представлены, рынки, вероятно, продолжат избирательную фазу перестройки.

💬 Когда инфляционное давление выходит за пределы энергоносителей, а оценки ИИ-активов подвергаются проверке, вы отдаёте приоритет защитной позиции или долгосрочной структурной экспозиции? 👇

#USStocks #Inflation #USSeptemberPPIBeatsExpectations
#美国9月PPI大超预期 #USSeptemberCPITopsEstimates

Не является финансовой рекомендацией.