#WillYouBuyDipInKoreanStocks #ShareWeekly $SKHY $SAMSUNG

Корея впервые за 78 дней приостановила торги, и вопрос прост: паника или смена тренда? Думаю, и то и другое, а отличить одно от другого можно, разделив цену и потоки. Вот как я это разбираю.

1. Масштаб движения
На момент 20-минутной приостановки KOSPI снизился на 8% — примерно до 5 528. Samsung упал примерно на 9–10% (примерно с ₩208 500 до ₩211 250), а SK Hynix — примерно на 10–11% (примерно с ₩1,26 миллиона до ₩1,28 миллиона). Иностранцы продали чистыми примерно ₩3,4 триллиона и теперь продают уже восемь сессий подряд, тогда как местные инвесторы купили примерно ₩2,9 триллиона. В какой-то момент эти две акции обеспечивали около 64% падения индекса, что и является проблемой индекса, где на них приходится примерно половина веса.

2. Три сессии, а не одна
От закрытия в понедельник, согласно моим расчётам, Samsung снизился примерно на 17%, SK Hynix — примерно на 21%, а KOSPI — примерно на 13%. Потеря 17% требует роста на 20% для восстановления, а потеря 21% — примерно роста на 27%.

3. Наложение трёх причин
Во-первых, CXMT из Китая 10 октября заявила, что планирует к концу года выпускать более плотную серверную DRAM, что спровоцировало падение во вторник. Один стратег назвал такую реакцию чрезмерной, поскольку CXMT не продемонстрировала объёмы. Во-вторых, более горячие, чем ожидалось, данные по CPI в США возродили ожидания повышения ставки, а индекс полупроводников Филадельфии за ночь упал на 4,3%. В-третьих, стратег JPMorgan по Корее считает, что обратные выкупы акций обеими компаниями исчерпали себя, поэтому рынок лишился стабильного покупателя. Он по-прежнему ожидает роста этих акций в течение 6–12 месяцев.

4. Что не сломалось
Предварительная операционная прибыль Samsung за третий квартал составила ₩107,4 триллиона — это рекорд, примерно в 8,8 раза больше, чем годом ранее, и примерно в 2,5 раза больше показателя за весь прошлый год. Полные результаты выйдут 29 октября, а с момента публикации предварительного отчёта акция упала почти на пятую часть. Мои примерные расчёты: ₩107,4 триллиона × 4 = ₩429,6 триллиона в пересчёте на год, при рыночной стоимости около ₩1,24 квадриллиона — примерно 2,9x. Для SK Hynix показатель составляет около 3,0x при консенсусной оценке в ₩77 триллионов. Низкие мультипликаторы на пиковую прибыль означают, что рынок сомневается в продолжительности этого пика. Память циклична, и именно это является настоящим медвежьим фактором, а не пресс-релиз из Китая.

5. Что показывают мои дневные графики
Samsung на уровне 209 000, SKHY на 147,58 и MU на 888,9 находятся в пределах 0,3% от своих нижних линий (208 373 / 147,13 / 886,2). RSI составляет 26,9, 31,9 и 33,5 соответственно, а гистограммы MACD везде отрицательные. Все они торгуются значительно ниже своих 14-, 21- и 35-дневных средних: Samsung — на 23,6–24,2% ниже, SKHY — на 20,4–22,5%, MU — на 12,9–16,3%. Верхние линии находятся примерно на расстоянии +40%, +40% и +30% соответственно. Тем временем AAPL (344,66, RSI 63,7) находится на 0,1% ниже сопротивления, так что деньги уходят не из всех активов, а только из акций, связанных с памятью для ИИ.

6. Как я бы подошёл к этому снижению
Я бы не называл это дном. Сначала я хотел бы увидеть прекращение продаж со стороны иностранцев, удержание нижних линий по итогам дневного закрытия и разворот RSI вверх из зоны перепроданности. Сегодняшние результаты TSMC и PPI в США — следующие важные проверки. Набирать позицию частями.

Мой вывод: паника в ценах — да. Но дефицит покупателей и восемь сессий продаж со стороны иностранцев — это не паника, поэтому я рассматриваю происходящее как пересмотр ожиданий относительно пиковой прибыли, а не как вердикт по спросу на ИИ. Для «разворота тренда» нижние линии должны пробиться по итогам закрытия.

Не является финансовой рекомендацией.

Покупаете ли вы сейчас Samsung или SK Hynix либо ждёте прекращения продаж со стороны иностранцев? И является ли пик в секторе памяти главным риском или им всё-таки выступает CXMT?