#ASMLTSMCQ3EarningsSoon Квартал ASML с выручкой €11,7 миллиарда совпал с бумом AI-чипов TSMC: смогут ли финансовые результаты поддержать ралли полупроводников?

По состоянию на 15 октября 2026 года нарратив вокруг полупроводников сместился от предварительных оценок к фактическим результатам. ASML уже отчиталась за третий квартал, тогда как полный отчет TSMC о финансовых результатах запланирован на сегодня. Ключевое сравнение теперь очевидно: портфель заказов ASML и перспективы расширения мощностей против способности TSMC превращать рекордную выручку, обусловленную AI, в устойчивую прибыль и маржу.

ASML показала рекордный квартал. Общая чистая выручка достигла €11,662 миллиарда, чистая прибыль составила €4,960 миллиарда, а валовая маржа выросла до 57,5%. Эти результаты оказались на верхней границе предыдущего прогноза и продемонстрировали явное последовательное улучшение по сравнению со вторым кварталом, когда выручка составила €9,326 миллиарда, чистая прибыль — €2,918 миллиарда, а валовая маржа — 54,0%. Число проданных новых литографических систем выросло до 113 со 86 в предыдущем квартале. Продажи подразделения Installed Base Management в размере €3,289 миллиарда превысили прогноз и обеспечили основной вклад в рост прибыльности. Чистые продажи систем составили примерно €8,4 миллиарда, включая €4,1 миллиарда от EUV.

Не менее важен прогноз руководства на будущее. ASML прогнозирует чистую выручку в четвертом квартале на уровне от €14,2 миллиарда до €15,2 миллиарда при валовой марже около 57%. Теперь ожидается, что общая чистая выручка за 2026 год составит от €44 миллиардов до €45 миллиардов (нижняя граница повышена), а валовая маржа будет близка к 56%. Компания заявила, что клиенты продолжают повышать прогнозы спроса на краткосрочную и среднесрочную перспективу, чему способствует ожидаемый масштаб и продолжительность инвестиций, связанных с AI. Критически важно, что ASML отметила: согласно текущим планам ее предложение в 2027–2028 годах может не полностью удовлетворить спрос клиентов, и компания изучает возможность увеличения мощностей сверх ранее объявленного расширения на 30%.

TSMC уже раскрыла данные о выручке за квартал через ежемесячные показатели продаж. Выручка в третьем квартале достигла NT$1,49 триллиона, или примерно 46,71 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 50–51% в годовом выражении и на 17,6% последовательно. Этот показатель превысил июльский прогноз компании в диапазоне от 44,6 до 45,8 миллиарда долларов. Консенсус-прогнозы перед сегодняшним отчетом предполагают чистую прибыль около NT$746,3 миллиарда, что примерно на 65% больше, чем годом ранее, и станет шестым кварталом подряд с рекордным результатом.

Ключевой оставшейся переменной станет проверка маржи. Более ранний прогноз TSMC на третий квартал указывал на валовую маржу в диапазоне 65–67% (снижение с 67,7% во втором квартале) и операционную маржу в диапазоне 56–58% (снижение с 60,3%). Ожидаемое сжатие маржи отражает первоначальные затраты на освоение 2-нм техпроцесса — более низкий первоначальный выход годных кристаллов и более высокую амортизацию, — а также влияние расширения зарубежных фабрик. Консенсус-прогноз предполагает чистую маржу около 50%, что ниже пикового уровня предыдущего квартала.

Спрос на AI-инфраструктуру продолжает связывать эти две компании. Nvidia и другие клиенты в сфере высокопроизводительных вычислений обеспечивают загрузку передовых техпроцессов и передовой упаковки (CoWoS) у TSMC. Клиенты ASML, включая TSMC, одновременно повышают прогнозы закупок оборудования, создавая потенциальное узкое место в 2027–2028 годах. Поэтому способность ASML поставлять необходимые литографические инструменты становится опережающим индикатором того, какая доля бума AI-чипов действительно может быть реализована в производстве.

Реакция рынка пока остается осторожной. Несмотря на сильные показатели ASML и повышенный прогноз, акции полупроводниковых компаний испытывали давление на протяжении нескольких дней на фоне более высоких процентных ставок, повышенных оценок и вопросов о продолжительности расходов на AI-инфраструктуру. Акции TSMC умеренно восстановились перед сегодняшней публикацией после недавнего ослабления, однако планка для позитивной реакции высока, поскольку рост выручки уже был известен.

Решающим аналитическим сравнением по-прежнему остается сигнал ASML о будущих мощностях против способности TSMC конвертировать выручку в прибыль. ASML показывает, что спрос на оборудование продолжает расти и может превысить запланированное предложение. Сегодня TSMC продемонстрирует, превращается ли уже опубликованный скачок выручки в маржу и прогнозы, необходимые для финансовой устойчивости инвестиционного цикла AI. Одни лишь сильные результаты не приведут автоматически к росту котировок, если ожидания останутся высокими, а более широкие риски — ставки, оценки, экспортные ограничения или любое замедление расходов на AI — сохранятся. Опубликованные ASML и ожидаемые сегодня от TSMC показатели определяют текущее состояние этого компромисса. @Gate_Square