#ASMLTSMCQ3EarningsSoon
Оба гиганта полупроводниковой отрасли представляют собой критически важные узкие места в современных цепочках поставок ИИ и передовых чипов; однако TSMC занимает фундаментально более сильную позицию и предлагает более выраженный катализатор для прибыли в ближайшей перспективе.

После публикации отчётности ASML и в преддверии предстоящего отчётного звонка TSMC — сравнение профилей двух компаний:

1.ASML

ASML объявила о результатах за третий квартал 14 октября, установив новый ориентир для спроса на литографическое оборудование.

Результаты и основные моменты Q3

* Превышение ожиданий по прибыли: Прибыль на акцию составила $14,65 (рыночные ожидания — около $12,13). Это свидетельствует о результатах по рентабельности примерно на 20% выше ожиданий благодаря операционному рычагу и высоким доходам от сервисного обслуживания и модернизации (€3,3 миллиарда).

* Выручка и маржа: Чистые продажи показали сильную динамику и составили €11,7 миллиарда ($13,2 миллиарда), а валовая маржа достигла 57,5%.

* Заказы: Объём новых заказов составил €5,7 миллиарда, что указывает на устойчивый портфель заказов, сформированный до 2030 года.

Почему стоит проявлять осторожность?

* Реакция рынка: Несмотря на то что прибыль на акцию превысила ожидания, цена акций ASML немного снизилась. Это связано с тем, что значительная часть позитивных новостей уже была заложена в текущую оценку.

* Циклические лаги: ASML не продаёт чипы напрямую, а поставляет оборудование, используемое для расширения производственных мощностей. Такие системы требуют длительных сроков поставки и значительных затрат на установку, поэтому потенциал роста выручки в ближайшей перспективе ограничен не прямым спросом на чипы, а возможностями по производству и установке оборудования.

2. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC / TSM)

TSMC проведёт отчётный звонок по итогам Q3 2026 15 октября. На основании уже опубликованных предварительных данных по выручке компания, по всей видимости, находится в очень сильной позиции.

Ранее раскрытые данные и ожидания

* Превышение ожиданий по выручке (подтверждено): Ежемесячные отчёты TSMC показывают, что общая выручка за Q3 достигла NT$ 1,49 триллиона (примерно US$ 46,7 миллиарда), превысив как рыночный консенсус (NT$ 1,46 триллиона), так и верхнюю границу собственного прогнозного диапазона компании (US$ 45,8 миллиарда).

* Рентабельность: Консенсус-прогноз по чистой прибыли составляет NT$ 741–746 миллиардов (рост примерно на 64–65% год к году), что станет шестым кварталом подряд с рекордным результатом.

* Загрузка мощностей и ценовая сила: Спрос со стороны таких клиентов, как Nvidia, Apple и AMD, на производственные процессы 3 нм/5 нм и передовые технологии упаковки «Chip-on-Wafer-on-Substrate» продолжает доводить загрузку мощностей до предельного уровня.

Сравнительная оценка

Сюрприз по выручке Q3 На уровне ожиданий/немного выше ожиданий (€11,7 миллиарда / $13,2 миллиарда) ~На 2% выше верхней границы прогнозного диапазона ($46,7 миллиарда)

Динамика прибыли| Значительное превышение ожиданий по прибыли на акцию ($14,65 против $12,13) | Рост на 64–65% год к году и рекордный прогноз на уровне NT$746 миллиардов

Ценовая сила и маржа Высокая долгосрочная ценовая сила; краткосрочные затраты, связанные с расширением мощностей Загрузка мощностей близка к 100%; повышение цен на пластины в 2027 году перекладывается на клиентов

Прямая связь со спросом на ИИ Косвенная (производитель оборудования для предприятий по производству чипов) Прямая (монополистический производитель чипов для ИИ-графических процессоров и ускорителей)

Потенциал роста: TSMC (TSM)

Хотя обе компании остаются структурными победителями в рамках полупроводникового цикла, TSMC предлагает более высокий потенциал роста в текущем цикле.

1. Прямая реализация выручки, обусловленной ИИ: TSMC фактически конвертирует капитальные затраты на ИИ — поступающие от гипермасштабируемых компаний напрямую в высокий спрос на графические процессоры Nvidia/AMD — в немедленный денежный поток с высокой маржой.

2. Ценовая сила и расширение маржи: В отличие от производителей оборудования, которые могут столкнуться с трудностями при управлении длительным наращиванием производства, TSMC обладает полной ценовой силой в отношении передовых техпроцессов (3 нм/5 нм) и мощностей передовой упаковки — это положение, вероятно, позволит компании дополнительно повысить прогноз на конец года.

$ASML

‌

$TSM

‌$AMD