#USCPISoon

ИПЦ США за сентябрь выйдет сегодня в 8:30 утра по ET, и картина необычная: ожидается скачок общего показателя, тогда как показатель, за которым на самом деле следит ФРС, должен замедлиться. На момент написания данные ещё не вышли, поэтому это карта сценариев, а не пост по итогам реакции. Вот как я это вижу.

1. Чего ожидают
По прогнозам, общий ИПЦ вырастет примерно на +0,6% м/м, подняв годовой темп примерно до 3,6–3,7% с 3,4% в августе. Прогнозы по последнему знаку после запятой расходятся. Ожидается, что базовый показатель вырастет примерно на +0,2% м/м, а годовой базовый показатель составит 2,4% или 2,5% — здесь мнения также разделились почти поровну. Скачок общего показателя связан с бензином: средняя цена на заправках в сентябре превышала 4,30 доллара за галлон, что стало рекордом для этого месяца, а война с Ираном удерживала цены на нефть повышенными.

2. Почему базовый показатель важнее общего
16 сентября ФРС повысила ставку на 25 б.п. до 3,75–4,00% — это было первое повышение с 2023 года. Следующее заседание состоится 27–28 октября. До выхода отчёта по занятости рынки оценивали вероятность октябрьского повышения примерно в 70%. Теперь, согласно сообщениям, она составляет около 20%. Поэтому скачок показателя из-за топлива в основном ожидаем. Неожиданное изменение базового показателя — нет.

3. Три сценария
Низкий базовый показатель (0,1% м/м или снижение годового базового показателя до 2,3%): вероятность повышения в октябре стремится к нулю, а рисковые активы получают передышку.
В рамках ожиданий: самый сложный сценарий для торговли. Общий показатель подскакивает, алгоритмы реагируют, затем рынок оценивает базовый показатель, и движение может развернуться. Я бы предпочёл не торговать первую свечу.

Высокий базовый показатель (0,3%+ м/м или 2,6% г/г): вероятность повышения резко возрастает, доходности и доллар укрепляются, рисковые активы распродают. Один из уже опубликованных отчётов по данным опционов показывает, что рынок закладывает вероятность повышения в декабре примерно на уровне 85%, поэтому высокий базовый показатель вновь поставит в повестку оба заседания.

4. Карта BTC
Сегодня в начале американской сессии BTC находился около 83 400 долларов. Согласно одному из отчётов, подразумеваемая волатильность за 7 дней составляет около 32%. Мои расчёты на её основе: примерно ±1,7% за один день (около ±1 400 долларов) и ±4,4% за неделю (около ±3 700 долларов, то есть диапазон от 79 700 до 87 100 долларов). В том же отчёте говорится, что крупнейшая концентрация путов на экспирацию 16 октября находится в диапазоне 76–80 тыс. долларов. От 83 400 долларов $80k составляет -4,1%, а $76k — -8,9%. $90k страйк колла составляет +7,9%. Позиционирование выглядит скорее защитным, чем жадным, но уровни опционов — это индикатор настроений, а не уровень поддержки.

5. BTC против акций и золота
Моя догадка: BTC двинется первым, поскольку торгуется 24/7. Акции покажут, есть ли у движения продолжение. Золото сильнее зависит от доходностей и доллара, поэтому высокий базовый показатель ударит по нему сильнее, чем общий показатель, обусловленный энергоресурсами. Это моё мнение, а не данные.

6. Что может нарушить этот сценарий
Базовый показатель находится прямо на границе 2,4/2,5, поэтому одно округление определит нарратив. Кроме того, новости о нефти с Ближнего Востока могут за несколько часов перевесить публикацию ИПЦ.

Мой взгляд: я не пытаюсь предсказать это число. Я слежу за базовым показателем и первыми 30 минутами после публикации. Если базовый показатель окажется низким, облегчение будет логичным, но рост только общего показателя я бы продавал. Если базовый показатель окажется высоким, зона $80k станет первым настоящим испытанием. Ожидание публикации ничего не стоит, а преждевременная ставка на подбрасывание монетки обходится дорого.

Не финансовый совет.
Что сегодня отреагирует сильнее — BTC, акции или золото? И вы занимаете позицию до публикации или ждёте, пока базовый показатель определит картину?

#ShareWeekly