Южнокорейские акции переживают один из самых критических дней. После вчерашнего падения на 3,2%, уничтожившего 108 миллиардов долларов рыночной стоимости, индекс KOSPI сегодня утром, 13 октября 2026 года, опустился ниже отметки 6 000, снизившись более чем на 6% и вызвав первое за два месяца ограничение торгов на стороне продаж.

Это не простая паническая распродажа, а одновременное столкновение трех макроэкономических факторов. И именно поэтому при академическом анализе это выглядит как очевидная возможность: я поэтапно набираю позиции на снижении.

Посмотрим на реальные данные. Samsung Electronics внутри дня торговалась до 237 000 вон и сейчас находится примерно на уровне 238 000 вон, снизившись за день на 4,99%. Вчера акции уже упали на 4,4%. SK hynix опускалась до 1 507 000 вон и сейчас стоит 1 509 000 вон, снизившись на 5,98% после вчерашнего падения на 4,52%. Распродажа носит широкий характер: SK Square снизилась на 7,77%, до 907 500 вон, Samsung Electro-Mechanics — на 5,99%. Иностранные инвесторы только за утреннюю сессию продали на основном рынке чистые 948,8 миллиарда вон, тогда как розничные и институциональные инвесторы были чистыми покупателями на 493 миллиарда и 383,8 миллиарда вон соответственно. За ночь Philadelphia Semiconductor Index упал на 2,67%, при этом Micron снизилась на 3,9%, а SanDisk — на 6,0%.

За этим падением стоят три причины.

Во-первых, угроза со стороны Китая. Китайский производитель памяти Changxin Memory Technologies объявил, что в этом году начнет массовое производство DRAM-чипов следующего поколения с уменьшенным размером ячейки. Это вызвало опасения по поводу переизбытка предложения на мировом рынке памяти и воспринимается как риск для доминирования Samsung и SK hynix. Ключевой нюанс заключается в том, что CXMT пока не доказала способность обеспечить выход годных изделий, производительность или сертификацию клиентов для массового производства. Угроза реальна, но сроки ее реализации неопределенны.

Во-вторых, опасения по поводу пузыря в сфере ИИ. Сообщения от 8 октября о том, что годовая выручка OpenAI оказалась на 20 миллиардов долларов ниже ожиданий, спровоцировали падение Philadelphia Semiconductor Index на 3,39%. Теперь инвесторы ставят под сомнение устойчивость расходов на инфраструктуру ИИ. Это напрямую касается спроса на поставщиков HBM, таких как SK hynix и Samsung.

В-третьих, макроэкономическое давление в преддверии публикации отчета по CPI США и октябрьского заседания ФРС: рост доходности казначейских облигаций США и резкий скачок цен на нефть провоцируют уход от риска.

Несмотря на все это, я вижу здесь возможность для покупок по трем фундаментальным причинам.

Прибыль бьет рекорды, а цены падают. Samsung Electronics прогнозирует рекордную квартальную операционную прибыль на уровне около 12,4 триллиона вон благодаря дефициту памяти, связанному с ИИ. Когда компания увеличивает прибыль, а цена ее акций падает, это классическое расхождение оценки. Рынок учитывает краткосрочный страх и игнорирует долгосрочную прибыль.

Монополия на HBM сохраняется. Более 90% мирового рынка HBM находится в руках SK hynix и Samsung. Спрос на HBM3e и HBM4 для чипов Nvidia Blackwell и Rubin полностью удовлетворен вплоть до 2027 года. CXMT потребуется как минимум 2–3 года, чтобы достичь этого технологического уровня. Краткосрочные опасения по поводу предложения не нарушают среднесрочный суперцикл.

С технической точки зрения мы находимся в зоне крайней перепроданности. RSI составляет 28, а KOSPI пробил психологическую поддержку на уровне 6 000, где исторически достигает пика продаж со стороны иностранных инвесторов и начинается покупка со стороны местных институциональных инвесторов. Диапазон 6 180–6 200 теперь является сильным сопротивлением, тогда как 5 850–5 900 исторически был зоной накопления.

Моя стратегия — не слепая покупка на все средства, а выборочное и поэтапное накопление. Сейчас моя позиция такова: 30% средств направляю на покупки, 70% держу в наличных в ожидании. По Samsung первый транш — в диапазоне 235 000–240 000 вон, второй — если цена опустится до 225 000 вон. По SK hynix первый транш — на уровне 1,50–1,52 миллиона вон. Я отдаю предпочтение SK hynix перед Samsung, поскольку это более чистая ставка на HBM с более высокой маржой. Акции сильнее пострадали при падении и обычно восстанавливаются быстрее. Если KOSPI опустится ниже 5 700, тезис утратит силу, и я сокращу позицию. Ключевыми катализаторами на этой неделе станут финансовые результаты ASML и TSMC, которые внесут ясность в ситуацию в отрасли. Если они окажутся позитивными, сегодняшнее падение завтра может смениться V-образным восстановлением.

Как говорит Баффетт, нужно проявлять жадность, когда другие испытывают страх. Сейчас одновременно учитываются три страха: Китай, пузырь в сфере ИИ и ФРС. Но на столе остаются три факта: рекордная прибыль, монополия на HBM и крайняя перепроданность.

Для меня это краткосрочная коррекция и долгосрочная возможность для накопления. Я покупаю на снижении.

Как вы думаете? KOSPI останется ниже 6 000 или это медвежья ловушка?

#每周来晒 #韩股大跌你会抄底吗