#HyperliquidPerpOIMarketShareHitsRecord11.9%
HYPE: Hyperliquid достигла 11,9% мирового открытого интереса по бессрочным контрактам — это больше, чем новый рекорд

Есть разница между ростом токена из-за воодушевления трейдеров его нарративом и ростом протокола благодаря реальному использованию трейдерами. Hyperliquid всё чаще демонстрирует второй тип роста, и именно поэтому последние данные по деривативам заслуживают внимания.

7 октября доля Hyperliquid в мировом открытом интересе по бессрочным контрактам достигла 11,9%, немного превысив предыдущий рекорд в 11,8%. В то же время за предыдущие 30 дней платформа обработала около 202,6 миллиарда долларов объёма торговли бессрочными контрактами. Именно это сочетание делает движение интересным: мы наблюдаем не единичный всплеск активности, а продолжающийся захват платформой значимой доли рынка деривативов.

Но, по-моему, важнейшая деталь часто понимается неправильно: 11,9% — это доля открытого интереса, а не доля объёма.

Объём показывает, сколько торгов произошло. Открытый интерес показывает, какой объём позиций по деривативам всё ещё остаётся открытым. Поэтому показатель в 11,9% более интересен с точки зрения принятия платформы: он указывает, что трейдеры не просто заходят на неё для быстрых сделок, а значительный объём капитала остаётся размещённым в позициях на ней.

И именно здесь история Hyperliquid начинает становиться гораздо масштабнее, чем сам HYPE.

Много лет аргумент против деривативов в блокчейне был простым: децентрализованная инфраструктура может быть прозрачной и некастодиальной, но способна ли она обеспечить ликвидность, исполнение ордеров и торговый опыт, которых требуют серьёзные трейдеры деривативами? Рост Hyperliquid даёт практический ответ на этот вопрос.

Последние данные показывают, что на Hyperliquid приходится около 33% отслеживаемого децентрализованного объёма торговли бессрочными контрактами — около 202,6 миллиарда долларов за 30 дней. Доля открытого интереса Hyperliquid в этом отслеживаемом децентрализованном рынке ещё выше — около 58%.

Это говорит мне о том, что конкуренция теперь заключается не просто в том, кто сможет привлечь больше пользователей.

Она заключается в том, где трейдеры готовы удерживать открытый риск.

А этот показатель гораздо сложнее подделать.

Трейдер может создавать объём, быстро открывая и закрывая позиции. Поддержание крупных открытых позиций — совсем другое дело. Это означает, что платформа стала частью реального рабочего процесса трейдера — местом, где он готов размещать маржу, управлять кредитным плечом и оставлять позицию открытой.

Это не означает, что Hyperliquid гарантированно продолжит побеждать.

На самом деле именно здесь я стал бы осторожнее, а не более оптимистичным.

Рост открытого интереса не является автоматически позитивным фактором для HYPE. У каждого лонга есть шорт с другой стороны, поэтому рост OI говорит нам об увеличении кредитного плеча и участия, но не о том, в каком направлении в конечном итоге двинется рынок. Если позиции станут слишком переполненными, та же ликвидность, которая создаёт взрывной потенциал роста, может также привести к жёстким ликвидациям при движении цены против трейдеров с кредитным плечом.

Мы уже видели, насколько быстро это может произойти. Во время ликвидационного события в октябре 2025 года открытый интерес Hyperliquid, как сообщается, упал примерно на 56% за один день — примерно с 14,7 миллиарда до 6,5 миллиарда долларов.

Поэтому я не смотрю на 11,9% и сразу не говорю: «Бычий сигнал».

Я смотрю на этот показатель и задаю другой вопрос:

Набирает ли Hyperliquid долю рынка потому, что трейдеры действительно предпочитают этот продукт, и сможет ли эта доля сохраниться, когда рынок станет сложным?

Вот настоящее испытание.

Также существует важная связь между ростом платформы и самим HYPE. Hyperliquid создала экономическую модель, в которой активность протокола может способствовать обратным выкупам HYPE. Последние данные показывают, что протокол получил около 71,3 миллиона долларов выручки за 30 дней, а новый механизм AQAv2 начал направлять дополнительную доходность в USDC в Assistance Fund, используемый для обратных выкупов HYPE.

Это создаёт гораздо более интересный цикл обратной связи, чем простая спекуляция:

Больше торговой активности → больше комиссий → больше экономической активности вокруг протокола → потенциальный спрос на обратные выкупы → более сильная связь между использованием платформы и HYPE.

Но этот цикл имеет значение только в том случае, если базовая активность остаётся устойчивой.

Именно поэтому я не стал бы покупать HYPE вслед за тем, как показатель доли OI установил новый рекорд. Сейчас HYPE торгуется около 88 долларов после подъёма выше 92 долларов ранее 7 октября и отката вместе с более широким криптовалютным рынком. Недавний максимум всё ещё находится вблизи отметки 98 долларов, поэтому токен находится в зоне, где и импульс, и фиксация прибыли могут стать агрессивными.

Для меня важные уровни очевидны.

Если HYPE сможет вернуть диапазон 92–93 доллара, а затем протестировать зону 98–100 долларов при растущем объёме и без чрезмерного накопления кредитного плеча, рынок может начать воспринимать недавний откат как консолидацию, а не разворот тренда.

Если цена потеряет диапазон 87–88 долларов и не сможет его вернуть, я стану осторожнее. Более глубокое движение к минимуму $80s покажет мне, что рынку нужно время для восстановления структуры, независимо от того, насколько впечатляюще выглядят фундаментальные показатели Hyperliquid.

Однако более масштабный тезис не зависит от того, вырастет ли HYPE завтра ещё на 5 долларов.

Он зависит от того, сможет ли Hyperliquid продолжать забирать долю мирового рынка деривативов, удерживать трейдеров в периоды волатильности, расширять доступные на своей инфраструктуре продукты и превращать эту активность в устойчивую экономику протокола.

Потому что если показатель в 11,9% продолжит расти, а реальные объём, открытый интерес и выручка останутся здоровыми, то мы наблюдаем не просто очередной нарратив вокруг криптотокена.

Мы наблюдаем, как деривативы в блокчейне становятся значимой частью мирового торгового рынка.

И если этот переход продолжится, HYPE будет уже не просто ставкой на токен.

Это станет ставкой на рост торговой инфраструктуры, лежащей в его основе.

Именно эта часть истории HYPE кажется мне наиболее интересной.

$HYPE