#USSeptemberJobs29KThe Пауза полностью учтена в цене: что на самом деле осталось для торговли после 29 тыс.

Теперь рынок полностью учёл сентябрьский отчёт по занятости: 29 000 рабочих мест против ожидавшихся 84 000–90 000, безработица на уровне 4,2% и 60 000 пересмотренных в сторону понижения показателей, и честный вопрос уже не в том, приостановит ли ФРС повышение ставок в октябре. Это уже решено и учтено в цене: вероятность сохранения ставки оценивается в 84%. Настоящий вопрос заключается в том, что останется для торговли после завершения очевидного пересмотра ожиданий.

Первое, что нужно понять: эффект смягчения уже отыгран. Когда вышел отчёт, вероятность повышения ставки в октябре рухнула с 36% до 17%, вероятность повышения в декабре снизилась с 89% до менее 50%, а рисковые активы выросли: S&P 500 — примерно на 0,9%, Nasdaq — на 1,2%, Bitcoin — примерно на 0,8%. Так рынок в реальном времени заложил в цены паузу. Но он не заложил решение по декабрю, и именно там теперь находится остаточная торговая возможность.

Декабрьский бинарный сценарий действительно сводится к подбрасыванию монетки. Медианный прогноз ФРС по-прежнему предполагает ещё одно повышение ставки в этом году, а президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что, вероятно, будет достаточно ещё одного повышения, тогда как президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан по-прежнему считает, что центральному банку необходимо как минимум ещё 50 базисных пунктов. Этот раскол означает, что рынок оценивает не ФРС, прекратившую повышать ставки, а ФРС, которая ещё не приняла решение. Вероятность ниже 50% в декабре — это не вердикт, а выражение неопределённости, а именно неопределённость создаёт следующее движение, на котором можно торговать.

Календарь публикации данных — это дорожная карта. Отчёт по CPI 14 октября является единственным наиболее важным фактором, поскольку базовый PCE на уровне 3,0% и общий CPI на уровне 3,4% всё ещё выше целевого показателя, а высокий результат даст «ястребам» именно тот аргумент, который им нужен, чтобы вернуть декабрьское повышение в повестку. Заседание FOMC 28 октября станет моментом принятия решения, а промежуточные выборы 3 ноября пройдут между заседаниями в качестве непредсказуемого фактора. Каждая из этих дат является бинарным катализатором, и рынок будет торговать их соответствующим образом.

Стратегический вывод заключается в том, что лёгкая часть сделки завершена. Движение по принципу «плохие новости — это хорошие новости», поднявшее рисковые активы после слабого отчёта по занятости, исчерпало себя, и для следующего этапа нужен новый катализатор — либо подтверждённое сохранение ставки в декабре, либо фактическое усиление роста. Отчёт с 29 000 рабочих мест изменил краткосрочную траекторию ФРС, но не положил конец дискуссии, а теперь именно эта дискуссия и является торговой возможностью. Следите за CPI 14 октября, потому что именно тогда декабрьское подбрасывание монетки действительно определит исход. @Gate_Square