#USSeptemberJobs29K #ShareWeekly Неделя, когда цикл повышения ставок потерял импульс: 29 тыс. рабочих мест и путь к декабрю

Сентябрьский отчёт по занятости содержал единственную цифру, изменившую весь нарратив о ставках: было создано 29 тыс. рабочих мест против ожидавшихся 84 000–90 000, безработица выросла до 4,2%, а данные за июль и август пересмотрели вниз в общей сложности на 60 000 рабочих мест (показатель за август снизили до 133 000). За этим последовал один из самых быстрых в этом году пересмотров ожиданий по ФРС.

Хронология показывает, насколько быстро рухнул консенсус. За неделю до публикации отчёта рынок Kalshi оценивал **почти в 70% вероятность повышения ставки в октябре**; к дню публикации она обвалилась до **18%**. FedWatch теперь показывает лишь **17% вероятность** октябрьского решения о повышении ставки и **84% вероятность сохранения ставки** на заседании 27–28 октября. Настоящая дискуссия разворачивается вокруг декабря: вероятность снизилась с **89% до публикации данных PCE до менее 50%**, и теперь рынок действительно разделился во мнении, станет ли последнее решение ФРС в этом году «ещё одним повышением ставки» или «окончательным завершением цикла».

Руководство ФРС сразу заняло мягкую позицию. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что **«нет необходимости в срочности»** и что ещё одного повышения «вероятно, будет достаточно», тогда как вице-председатель Филип Джефферсон отметил, что чиновникам **«может потребоваться больше времени»**. Но ястребы не замолчали — президент ФРБ Далласа Лори Логан по-прежнему считает, что ФРС необходимо **как минимум ещё 50 базисных пунктов**, чтобы окончательно охладить инфляцию. Именно этот внутренний раскол сохраняет интригу вокруг декабря, даже несмотря на то, что октябрь уже исключён.

Рискованные активы восприняли слабый показатель как зелёный свет, и ротация прошла по классическому сценарию. S&P 500 вырос примерно на **0,9%**, Nasdaq 100 — примерно на **1,2%**, а Bitcoin поднялся примерно до **$85 550, прибавив около 0,8%**, поскольку смягчение ожиданий по ставкам ослабило доллар и снизило доходность казначейских облигаций: 10-летних — до **5,18%**, а 30-летних — до **5,57%**. Снижение доходности на дальнем конце кривой напрямую уменьшает ставку дисконтирования для активов роста, поэтому криптовалюты и акции отреагировали на публикацию синхронно.

Нюанс, отличающий эту ситуацию от простой торговли по принципу «плохие новости — хорошие новости», заключается в том, что рынок труда охлаждается, а не рушится. Показатель в 29 тыс. приостанавливает действия ФРС, не сигнализируя о рецессии, — и именно в этой промежуточной зоне рискованные активы обычно находят наиболее благоприятную среду, поскольку она устраняет краткосрочную угрозу повышения ставок, не вызывая опасений за экономический рост.

Теперь дальнейшая траектория зависит от данных. **Индекс потребительских цен 14 октября** станет решающим ориентиром, **заседание FOMC 28 октября** — моментом принятия решения, а **промежуточные выборы 3 ноября** — политическим фоном. До публикации данных по CPI рынок торгует одним бинарным вопросом: станет ли последнее решение ФРС в 2026 году повышением ставки в декабре или полной остановкой цикла? Каждая макроэкономическая цифра до этого момента будет голосом в этом споре.