#美国9月非农新增2.9万

Сентябрьский отчёт NFP представил показатель, который рынок не мог проигнорировать.
В сентябре экономика США создала всего 29 тыс. рабочих мест — значительно меньше ожидавшихся примерно 90 тыс. Безработица выросла до 4,2%, а данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 60 тыс. Годовой рост заработных плат также замедлился до 3,0%.

Но я не думаю, что один лишь заголовочный показатель рассказывает всю историю.

Посыл этого отчёта заключается в том, что импульс найма теряет силу. Это важно, поскольку решения ФРС по денежно-кредитной политике во многом зависят от баланса между инфляцией и занятостью. Ослабление рынка труда может снизить давление, требующее сохранения жёсткой позиции в денежно-кредитной политике, однако одного слабого отчёта недостаточно, чтобы сделать вывод о начале серьёзного спада в экономике.

Именно поэтому следующий шаг по процентным ставкам может оказаться важнее самого заголовочного показателя NFP.

Если более слабая занятость подтолкнёт рынки к более мягкой траектории ФРС, доходность казначейских облигаций может снизиться, а доллар — ослабнуть. Это меняет условия ликвидности для рискованных активов — и именно здесь BTC становится интересным.

Bitcoin не становится автоматически бычьим только потому, что показатель NFP оказался слабым.

Настоящей проверкой станет реакция после того, как первая волатильность уляжется.

Если BTC удержит рост после публикации данных, покупки на спотовом рынке усилятся, а движение останется поддержанным на фоне дальнейшего снижения доходности, рынок показывает, что трейдеры действительно превращают макроэкономический сдвиг в аппетит к риску.

Но если BTC сначала резко вырастет, а затем полностью вернёт это движение, это будет говорить о другой картине. Это означало бы, что первая реакция была обусловлена ожиданиями по ставкам, а не устойчивым базовым спросом.

Поэтому я не гонюсь за заголовком NFP.

Я слежу за цепной реакцией:

Занятость → ожидания относительно ФРС → доходность казначейских облигаций → доллар → BTC.

Рынок труда явно демонстрирует признаки охлаждения. Теперь важный вопрос заключается в том, изменит ли это охлаждение перспективы денежно-кредитной политики настолько, чтобы создать устойчивый сдвиг в аппетите к риску.

Для BTC подтверждение будет исходить из ценового движения и объёма — а не только из заголовочного показателя.