#ShareWeekly #NonfarmPayrolls Промах на 29 тыс. и что это значит для ФРС, криптовалют и следующей сделки

Сентябрьский отчёт по рынку труда только что вышел, и это настоящий провал. Экономика США создала лишь **29 000 рабочих мест вне сельского хозяйства** в прошлом месяце — намного меньше прогнозировавшихся экономистами 84 000–90 000, а уровень безработицы вырос до **4,2%** с 4,1%. Ситуацию усугубило то, что пересмотры сократили совокупный показатель за предыдущие два месяца ещё на **60 000 рабочих мест**. После нестабильного 2026 года, когда в среднем создавалось лишь около 80 000 новых рабочих мест в месяц, включая потерю 156 000 рабочих мест в феврале, рынок труда теперь демонстрирует явную слабость, и всем классам активов приходится переоценивать ситуацию с её учётом.

Изменит ли этот показатель ожидания относительно следующих шагов ФРС?

Да, и быстро. В сентябре ФРС повысила ставку на 25 базисных пунктов — впервые за три года, доведя диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75%–4,00%, и вопрос заключался в том, состоится ли следующее повышение на заседании 27–28 октября или в декабре. Этот отчёт решает вопрос в пользу мягкой политики: настолько слабый показатель занятости резко снижает вероятность повышения ставки в октябре и смещает следующий шаг к декабрю — если он вообще состоится в этом году. Теперь ФРС оказалась зажата между двумя противоречивыми сигналами: базовая инфляция PCE по-прежнему составляет 3,0%, что на целый процентный пункт выше целевого уровня, в то время как рынок труда остывает быстрее, чем ожидалось. Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари уже заявил, что до 2027 года, вероятно, потребуется дальнейшее повышение ставок, но выразил неуверенность относительно октября, а управляющий ФРС Майкл Барр предупредил, что риски для достижения инфляционной цели возросли. Показатель занятости в 29 тыс. делает такой ястребиный курс в ближайшей перспективе гораздо сложнее обосновать.

Как криптовалюты и американские акции могут отреагировать в краткосрочной перспективе?

Здесь конкурируют два нарратива, и победитель зависит от того, воспримет ли рынок это как «охлаждение, но стабильность» или как «предупреждение о рецессии». Бычий сценарий прост: значительный промах ослабляет ожидания повышения ставок, что обычно ведёт к ослаблению доллара и снижению доходности казначейских облигаций, а оба фактора создают попутный ветер для криптовалют и акций роста. Это классическая реакция «плохие новости — хорошие новости», когда главный страх рынка связан с жёсткой политикой. Последний день публикации NFP даёт показательный пример: 4 сентября Bitcoin упал на 2,1%, S&P 500 снизился на 0,4%, а золото подешевело на 1% на фоне доминировавших опасений по поводу ставок. Если доходность облигаций продолжит расти из-за инфляционных опасений, несмотря на слабый показатель занятости, рисковые активы могут испытывать трудности даже при мягкой позиции ФРС. Мой базовый сценарий — краткосрочный рост спроса на криптовалюты и акции по мере того, как вероятность повышения ставки в октябре обрушится, однако движение может быстро выдохнуться, если нарратив переключится на опасения за экономический рост.

Какие торговые возможности я сейчас отслеживаю?

Выделяются три сетапа. Во-первых, Bitcoin и Ethereum — наиболее очевидные инструменты для торговли на пике ставок, и если доллар ослабнет, а доходность снизится, то BTC обычно быстро реагирует на переоценку в пользу мягкой политики, поэтому я слежу за тем, сможет ли BTC на этой новости вернуть и удержать недавние максимумы диапазона. Во-вторых, золото — более неоднозначная идея: оно уже резко распродавалось на фоне роста реальной доходности, включая редкое однодневное падение на 3,4% на прошлой неделе, и мягкий отчёт NFP может спровоцировать резкий отскок в неприносящем доход металле, поэтому я рассматриваю реакцию золота как индикатор того, насколько далеко может зайти торговля на изменении ожиданий по ставкам. В-третьих, сам доллар — ключевой фактор; устойчивое снижение DXY подтвердило бы переход к режиму повышенного спроса на риск, тогда как устойчивость доллара показала бы мне, что рынок по-прежнему ставит инфляционные опасения выше слабости рынка труда. Во всех трёх случаях действует один и тот же принцип: сначала позволить обусловленной данными переоценке проявить себя и не гнаться за первой свечой.

Итог: 29 000 рабочих мест — нездоровый показатель, но пока он говорит в пользу мягкой политики, а на этом рынке следующий шаг ФРС важнее самого показателя занятости. Именно вокруг этой асимметрии я и строю торговлю. @Gate_Square