#USAugustNFPBeatsExpectations

Следующее крупное движение на крипторынке может быть вызвано вовсе не криптовалютами — его может спровоцировать рынок труда США.

Последний отчёт по числу рабочих мест вне сельского хозяйства вновь вывел ФРС и ожидания по процентным ставкам непосредственно на первый план для трейдеров. На первый взгляд NFP выглядит как простой показатель занятости, но рынок анализирует его гораздо глубже. Главный вопрос заключается в том, меняют ли последние данные по рынку труда взгляд ФРС на экономику и нужно ли трейдерам пересмотреть, какой объём ужесточения или смягчения политики следует закладывать в цены на ближайшие месяцы.

Заголовочного показателя недостаточно

Я никогда не рассматриваю NFP в отрыве от других данных. Первое сравнение — это фактический рост числа рабочих мест, ожидания рынка и предыдущее значение. В августе число рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно выросло на 162 000, а безработица сохранилась на уровне 4,1%. Средняя почасовая заработная плата также выросла на 0,3% в месячном выражении и на 3,1% в годовом.

Именно поэтому сентябрьский отчёт особенно важен. Перед публикацией ожидалось гораздо более медленное увеличение числа рабочих мест — на 90 000, тогда как безработица, как предполагалось, останется около 4,1%. Поэтому главный вопрос заключается не просто в том, выросла ли занятость, а в том, достаточно ли сильны или слабы фактические данные, чтобы изменить уже существующие ожидания рынка.

NFP на самом деле — это торговля ожиданиями по ФРС

Именно здесь отчёт становится гораздо более важным для финансовых рынков. Занятость — один из ключевых источников информации, которые ФРС использует при оценке состояния экономики. Если рынок труда сохраняет устойчивость, а давление со стороны заработных плат остаётся сильным, трейдеры могут увидеть меньше оснований для более мягкой траектории политики. Если динамика занятости ухудшается, ожидания смягчения политики могут усилиться.

Кроме того, ещё до публикации отчёта ожидания уже значительно изменились. Рынки резко отошли от закладывания повышения ставки в октябре, при этом Reuters сообщал, что вероятность сохранения ФРС ставок без изменений на октябрьском заседании выросла примерно до 76%.

Поэтому сегодняшние данные необходимо рассматривать на фоне этой ситуации. Вопрос в том, подтвердит ли NFP это изменение ожиданий или начнёт двигать ожидания в противоположном направлении.

Прежде чем доверять первой криптовалютной свече, следите за рынком облигаций

Для меня самая важная реакция после публикации NFP — не обязательно первое движение BTC. Я хочу увидеть, что произойдёт с доходностью казначейских облигаций США и американским долларом.

Цепочка проста:

NFP → ожидания по ФРС → доходность казначейских облигаций + DXY → финансовые условия → рисковые активы.

Сильный отчёт по занятости может повысить ожидания ужесточения политики, потенциально подтолкнув доходность облигаций и доллар вверх. Это может создать давление на активы, выигрывающие от более доступной ликвидности. Слабый отчёт может дать противоположный эффект, если трейдеры начнут закладывать более мягкую траекторию политики.

Но существует и важный промежуточный вариант. Рынок не вознаграждает слабые экономические данные автоматически. Если замедление занятости окажется слишком сильным, инвесторы могут начать беспокоиться о росте экономики, а не радоваться перспективе более мягкой денежно-кредитной политики.

Что это значит для крипторынка?

BTC и ETH могут столкнуться со значительной волатильностью после этой публикации, поскольку крипторынок очень быстро реагирует на изменения ожиданий по ликвидности.

Если данные поддержат более мягкий прогноз по ФРС, а доходность облигаций начнёт снижаться, это может создать условия для восстановления аппетита к риску. Но я всё равно хотел бы увидеть техническое подтверждение движения со стороны BTC. Одной резкой зелёной свечи сразу после публикации NFP для меня недостаточно.

Верно и обратное. Если более сильный отчёт подтолкнёт доходность облигаций и доллар вверх, крипторынок может столкнуться с краткосрочным давлением. Но и в этом случае я бы не стал вслепую шортить первую красную свечу. Важные экономические публикации часто вызывают сбор ликвидности, ложные пробои и быстрые развороты, прежде чем становится понятно реальное направление движения.

С американскими акциями возникает похожая проблема

Акции также оказываются между двумя вариантами интерпретации данных по рынку труда.

Контролируемое замедление занятости может быть позитивно воспринято рынками, если оно снизит давление на ФРС, не вызвав серьёзных опасений по поводу экономического роста. Но значительно более слабый рынок труда в конечном итоге может стать негативным фактором для акций, если инвесторы начнут закладывать более масштабное замедление экономики.

Именно поэтому я не рассматриваю NFP в формате «сильный = медвежий» или «слабый = бычий».

Рынку одновременно необходимо определить, что эти данные означают для инфляции, процентных ставок и экономического роста.

Где я ищу сделку

После публикации NFP мой подход прост: мне нужно подтверждение, а не первая реакция.

В случае BTC и ETH я слежу за ключевыми зонами поддержки и сопротивления и ищу либо подтверждённый пробой с успешным ретестом, либо пробой вниз с последующей неудачной попыткой вернуть уровень. Одновременно я хочу, чтобы доходность казначейских облигаций и DXY рассказывали похожую историю.

Если BTC пробивает сопротивление, доходность облигаций снижается, а доллар слабеет, макроэкономическая и техническая картина указывают в одном направлении.

Если BTC теряет поддержку, а доходность облигаций и доллар растут, сигнал ухода от риска становится гораздо более значимым.

А если цена совершает резкое движение, тогда как макросигналы расходятся, я предпочту сохранять терпение, а не открывать сделку любой ценой.

Возможность заключается в реакции, а не в заголовке

Именно это, на мой взгляд, трейдеры часто упускают из виду в случае NFP.

Сам показатель создаёт волатильность. Интерпретация этого показателя рынком меняет ожидания по ФРС. Эти ожидания двигают доходность облигаций и доллар. И только после этого становится яснее более широкое влияние на крипторынок и акции.

Поэтому я не пытаюсь сразу угадать каждое движение после публикации.

Я слежу за тем, меняет ли NFP нарратив вокруг ФРС, подтверждает ли это рынок облигаций и подтверждают ли BTC и ETH последующее движение в сторону риска или от него.

Именно здесь я вижу настоящую торговую возможность — не в погоне за первой свечой, а в торговле направлением, которое рынок действительно подтверждает.