#CorePCEandGDPFinalReading

Инфляция в США наконец дает рынку возможность немного выдохнуть, но я не думаю, что сейчас подходящий момент объявлять о полноценном развороте макротренда.

Последние данные по PCE за август показали рост общей инфляции на 0,3% месяц к месяцу и на 3,4% год к году, тогда как базовый PCE увеличился на 0,2% месяц к месяцу и на 3,0% год к году. Важно не только то, что инфляция остается повышенной, но и то, что месячный темп базовой инфляции по-прежнему относительно сдержанный. Для Федеральной резервной системы это создает немного больше пространства для ожидания, вместо немедленной реакции очередным повышением ставки.

Это важно для Bitcoin, поскольку крипторынок крайне чувствителен к ликвидности и изменениям ожиданий по процентным ставкам. Когда рынки начинают закладывать более агрессивное ужесточение политики, доходности становятся привлекательнее, а финансовые условия ужесточаются, что может оказывать давление на спекулятивные активы. Но когда инфляция начинает замедляться и вероятность дальнейших повышений ставок снижается, давление на рисковые активы может ослабнуть. Это автоматически не означает, что Bitcoin пойдет вверх, но меняет среду, в которой торгуется рынок.

Картина с ВВП не менее важна. Сильный экономический рост в сочетании с устойчивой инфляцией значительно усложнил бы задачу ФРС, поскольку у регуляторов было бы меньше причин смягчать финансовые условия. С другой стороны, если рост постепенно замедлится, а инфляция продолжит снижаться, рынок может начать серьезнее рассматривать возможность более мягкой денежно-кредитной политики в будущем. Такое сочетание имело бы для крипторынка гораздо большее значение, чем одна отдельная публикация данных по PCE.

Именно здесь, как мне кажется, трейдерам нужно отделять позитивный сигнал от реального изменения тренда. Один более слабый показатель инфляции не означает, что инфляция побеждена, и уж точно не гарантирует, что ФРС снизит ставки. Следующие данные по CPI, PCE, занятости и заработным платам будут иметь значение, поскольку ФРС необходимо увидеть более широкий и устойчивый тренд, прежде чем менять направление своей политики.

Поэтому в случае с Bitcoin я бы следил за макроданными одновременно с ценовой структурой, а не торговал исключительно на заголовке новости. Если инфляция продолжит снижаться, доходности казначейских облигаций пойдут вниз, а ожидания по ликвидности улучшатся, это может создать более благоприятный фон для BTC и других рисковых активов. Но если инфляция вновь ускорится или экономические данные останутся слишком сильными, ожидания снижения ставок могут быстро отступить.

Таким образом, настоящая история заключается не просто в том, что «PCE благоприятен для крипторынка». Гораздо важнее понять, входит ли инфляция в устойчивую фазу охлаждения, пока экономический рост остается достаточно стабильным, чтобы избежать серьезного замедления. Если этот баланс продолжит формироваться, макродавление на крипторынок может постепенно ослабнуть.

Пока я воспринимаю это как улучшение макроэкономической картины, а не как подтверждение нового цикла. Следующие несколько публикаций экономических данных покажут нам, становится ли это началом тренда или всего лишь очередным временным улучшением показателей.