#MicronReportQ4Earnings $MU $NVDA

Отчёт вышел, и это был не просто результат лучше ожиданий — это был рекорд с большим отрывом. Выручка достигла 54,23 миллиарда долларов против консенсус-прогноза около 51 миллиарда долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 33,42 доллара против ожидавшихся примерно 31,5 доллара. Чистая прибыль по GAAP за квартал составила 37,7 миллиарда долларов. Все показатели, за которыми я следил, — маржа, выручка, история с HBM — оказались выше прогнозов рынка.

А сегодня акции торгуются по 1 069,04 доллара, снизившись на 0,47%.

Именно над этим стоит на секунду задуматься. Опционы закладывали движение на 8–10% после публикации отчёта, а вместо этого мы получили на квартале с настолько сильным превышением ожиданий практически ничего. Реакция — буквально статистическая погрешность на показатели, которые год назад считались бы экстраординарными. Это говорит мне больше о том, насколько высокими уже стали ожидания, чем о самом бизнесе.

Если посмотреть на график, MU уже выросла с района 450 долларов в мае до более чем 1 250 долларов перед этим отчётом, поэтому огромное количество хороших новостей было заложено в цену задолго до публикации результатов. Несколько сессий назад акции протестировали максимум на отметке 1 254, откатились к 1 000 долларам и с тех пор постепенно восстанавливаются, сейчас находясь прямо в зоне 1 069–1 127 долларов, которая в течение прошлого месяца выступала и поддержкой, и сопротивлением. RSI на уровне 59,92 выглядит здоровым, но не перегретым, а MACD по-прежнему умеренно положителен. Ничто из этого не кричит об эйфории. Это похоже на рынок, который уже спокойно заложил в цену отличный квартал и теперь лишь пожимает плечами, получив ровно то, что ожидал.

Я думаю, это действительно полезный ориентир для понимания дальнейшего развития цикла оборудования для ИИ. Квартал с реальным превышением прогнозов и повышением прогноза, который не двигает акции, сам по себе не является медвежьим сигналом: фундаментальные показатели явно остаются отличными, менеджмент выполнил обещания по марже, HBM и всему, что имело значение. Но это показывает мне, что планка рынка для «неожиданности» после такого роста стала чрезвычайно высокой. В дальнейшем я ожидаю, что сдержанная реакция на хорошие новости здесь продолжится, если только не появится что-то действительно неожиданное: прогноз значительно выше всего, что обсуждалось ранее, или конкретное обязательство клиента, которое никто не закладывал в цену.

Сопоставить NVDA с этим графиком — полезный контраст. NVDA торгуется по 229,53 доллара, прибавляя скромные 0,25%, а RSI на уровне 59,80 показывает почти идентичную динамику MU прямо сейчас: обе акции постепенно растут упорядоченно и без особого ажиотажа, а не взлетают на новостях. Два наиболее важных имени в инфраструктуре ИИ торгуются почти с одинаковой технической картиной — спокойно, в восходящем тренде, без эйфории, — несмотря на то, что одна из компаний только что представила действительно рекордные показатели. Такая согласованность обоих графиков говорит мне, что более широкий сегмент оборудования для ИИ сейчас не находится в спекулятивной фазе резкого финального взлёта, а пребывает в более стабильной фазе накопления, когда даже отличные новости спокойно поглощаются рынком, а не вызывают ажиотажных покупок.

На что я бы действительно смотрел отсюда, так это не на следующий отчёт о прибылях, а на то, сможет ли MU уверенно пробить и удержаться выше зоны 1 127–1 254 доллара, поскольку это будет первым признаком готовности рынка расширить оценку этого бизнеса, а не просто сохранить её на текущем уровне. Движение выше этой зоны на растущем объёме стало бы более честным сигналом настоящего пересмотра оценки, чем всё, что содержалось непосредственно в отчёте о прибылях.

Беспокоит ли вас отсутствие реакции на настолько сильное превышение ожиданий с точки зрения того, насколько большой потенциал роста у этой акции ещё остался, или вы воспринимаете спокойную реакцию после отличных показателей как признак более здорового и устойчивого движения, чем резкий скачок?

Это не финансовая рекомендация — всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать торговое или инвестиционное решение.