#MarvellJumps4.5% $MRVL $ARM $COHR $MU

Micron только что ответила на вопрос, который я задавал два дня назад. Выручка за 4-й квартал составила 54,23 миллиарда долларов против ожиданий на уровне около 50–51 миллиарда долларов, а скорректированная по non-GAAP прибыль на акцию достигла 33,42 доллара против примерно 31,5 доллара, заложенных рынком в прогнозы. Это не скромное превышение ожиданий — это такой показатель, который одним отчетом подтверждает целый рыночный нарратив. Прогноз маржи на уровне 86%, за которым я внимательно следил, действительно сохранился, а значит, история с повышением цен на память уже не просто отражается в структуре затрат других компаний — она напрямую и заметно улучшает собственные финансовые результаты Micron.

Поэтому, глядя на вчерашнее широкое ралли акций, связанных с AI-железом, когда Lumentum выросла более чем на 5%, Marvell и Corning — более чем на 4%, ARM и Coherent — более чем на 3%, а остальные отстали, я думаю, что реальные результаты Micron во многом объясняют, почему у этого ралли хватило сил, а не угасло к закрытию торгов. Сильнейший отчет компании из этой группы, наиболее напрямую зависящей от рынка памяти, дает всему тезису конкретную опору. Одно дело — рост сектора на настроениях и ожиданиях. Другое — подтверждение этого ралли твердыми цифрами от компании, отчет которой ждали все.

Вчера я заметил — и по-прежнему считаю это важным, — что лидерство внутри этого ралли распределялось неравномерно. Lumentum, компания из сфер оптики и фотоники, возглавила список, а не производители чипов, о которых обычно говорят в первую очередь. Для меня это означает, что капитал не просто устремляется во всё, что связано с AI, — он целенаправленно вознаграждает физический уровень подключения: оптоволокно и лазеры, передающие данные между стойками, наряду с компаниями, связанными с памятью и вычислениями. Отчет Micron дает жесткое подтверждение части этой истории, связанной с памятью. Оптическая составляющая по-прежнему в большей степени движется ожиданиями, а не одним подтвержденным результатом, как тот, который только что представила Micron.

Теперь я бы отметил для себя конкретную дату, которой несколько дней назад еще не было в поле моего внимания. У Marvell запланирован день инвестора на 6 октября, на котором вместе с руководителями высшего звена выступит CEO Мэтт Мерфи. Учитывая, что Marvell была одной из самых сильно выросших компаний во вчерашнем ралли, это мероприятие станет следующим серьезным тестом того, есть ли за энтузиазмом по всему сектору конкретная основа — особенно в части заказных кремниевых решений и подключения дата-центров, как недавний звонок по итогам квартала Micron стал таким тестом для рынка памяти.

Здесь я бы немного поспорил сам с собой. Один исключительно сильный квартал одной компании автоматически не означает, что все компании, выросшие вместе с ней, заслуживают такого же уровня доверия. Micron оправдала свой рост реальными цифрами. ARM, Coherent и другие выросли на волне перелившихся в сектор позитивных настроений, а это совсем не то же самое, что представить собственные подтверждающие данные. Я бы воспринимал отчет Micron как свидетельство того, что базовая история о реальном и сохраняющемся спросе на AI-инфраструктуру верна, но не как доказательство того, что каждая акция, следовавшая вчера за этой волной, одинаково оправданна по текущим ценам.

Теперь я хочу увидеть, даст ли мероприятие Marvell 6 октября нечто сопоставимое с тем, что только что представила Micron, — реальные цифры и прогнозы, подтверждающие тезис о заказных кремниевых решениях и подключении, а не просто успокаивающие формулировки. Если это произойдет, я восприму это как независимое подтверждение двух отдельных опор этой истории развития всего сектора в течение одной недели, что станет существенно более сильным сигналом, чем каждый из отчетов по отдельности.

Меняет ли настоящее превышение ожиданий, подобное результату Micron, ваш взгляд на остальную часть сектора, или вы считаете силу рынка памяти отдельным фактором, не связанным с текущей оценкой компаний из сфер заказных кремниевых решений и оптики?

Это не финансовая рекомендация; всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать какие-либо торговые или инвестиционные решения.