#BrentTops$106USTalksStall 👀

Фьючерсы на нефть Brent торгуются по 102,91 доллара, прибавляя 2,46% за день, после достижения 103,96 доллара на максимуме сессии. Это движение нивелирует часть резкой распродажи во вторник, когда контракт потерял более 2% и опустился ниже 100 долларов впервые за несколько недель. Отскок вызван не перебоями в поставках и не новой военной эскалацией. Его единственный знакомый фактор — дипломатический трек между Вашингтоном и Тегераном застопорился, и рынок пересматривает вероятность того, что он останется в тупике.

Президент Трамп опроверг сообщения о готовности смягчить санкции против Ирана, заявив журналистам, что он не предложил «НИЧЕГО», а условия, предложенные Тегераном, — «не та сделка, которую я хочу». Эти заявления прозвучали после сообщения Axios о том, что обе стороны считают возобновление боевых действий вероятным после ноябрьских промежуточных выборов. Посреднические усилия Катара, которые ненадолго повысили надежды на поэтапное соглашение об открытии Ормузского пролива, практически не принесли прогресса. Дипломатическое окно, которое в понедельник казалось открытым, к вечеру вторника фактически закрылось, и цены на нефть отреагировали соответствующим образом.

Необычность нынешнего момента заключается в том, что ситуация с физическими поставками действительно улучшается. Экспорт нефти с Ближнего Востока в сентябре вырос примерно до 12,8 миллиона баррелей в день — максимального уровня с начала конфликта в феврале, согласно данным Kpler. Потоки через Ормузский пролив в этом месяце должны были достичь около 7,4 миллиона баррелей в день. Саудовская Аравия более чем удвоила экспорт: с 2,45 миллиона баррелей в день в августе примерно до 5,4 миллиона баррелей в день в сентябре, в основном перенаправив объемы на терминал Рас-Танура на побережье Персидского залива после того, как атаки дронов повредили нефтепровод East-West к Красному морю. С тех пор пропускная способность нефтепровода была восстановлена примерно наполовину.

Это восстановление должно было ограничить рост цен. Вместо этого Brent удерживается выше 100 долларов и угрожает двинуться выше, поскольку рынок торгует не существующими сегодня баррелями, а риском того, что дипломатический путь будет закрыт навсегда, а маршрут поставок станет постоянной жертвой конфликта. Standard Chartered повысил прогноз цены Brent на 2026 год с 85,50 до 92 долларов за баррель, сославшись на более устойчивое ухудшение ситуации с безопасностью на Ближнем Востоке и «отсутствие реального пути к урегулированию». Банк повысил прогноз на 2027 год с 77,50 до 89,50 доллара и отметил, что энергетическая система переходит от эффективности к устойчивости — этот переход повышает затраты и поддерживает более высокий долгосрочный нижний предел цен.

Техническая картина оказалась под влиянием двух сил. На дневном графике Brent сформировала модель «голова и плечи» и в начале недели пробила свою 200-периодную скользящую среднюю на уровне 94,95 доллара — медвежий сигнал, указывавший на продолжение более глубокой коррекции. Индекс денежного потока для WTI упал до 14,98 — крайне перепроданного значения, указывающего на вероятность отскока. Индикатор SuperTrend остается медвежьим, а его стоп-уровень находится на отметке 95,13 доллара. Однако отскок от минимума 99,79 доллара подтолкнул цену обратно к максимуму 103,96 доллара, а устойчивый прорыв выше линии тренда коррекции на уровне 106,65 доллара откроет путь к 110,45 доллара. Ниже первая значимая поддержка расположена на уровне 101,08 доллара, следующими уровнями выступают 99,50 и 97,80 доллара.

Макроэкономический фон усиливает каждое движение. Доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 5,595% — максимума с 2002 года, а доходность 10-летних облигаций превышает 5,2%. Более высокая цена нефти подпитывает инфляционные ожидания, что усиливает аргументы в пользу сохранения ФРС жесткой денежно-кредитной политики, укрепляет доллар и снижает склонность к риску по всем классам активов. Brent выше 106 долларов — это не просто история об энергетике. Это системный налог, который заставляет акции и облигации одновременно переоцениваться. Поэтому во вторник индекс S&P 500 снизился на 0,5%, а длинные облигации распродавались.

Рынок дизельного топлива — ключевая точка давления, заслуживающая пристального внимания. Премии на европейский малосернистый газойль относительно Brent достигли рекордных уровней, отражая реальный дефицит поставок дистиллятов. Президент Трамп выдвинул идею запретить экспорт дизельного топлива из США, чтобы снизить внутренние цены, однако министр энергетики Крис Райт назвал эту меру «грубым инструментом», который «определенно не работает». США экспортируют примерно 1,5 миллиона баррелей дизельного топлива в день. Запрет временно снизил бы цены на побережье Мексиканского залива, но сократил бы загрузку нефтеперерабатывающих заводов и ужесточил бы рынок как дизельного топлива, так и бензина. Goldman Sachs оценивает рост оптовой цены на дизельное топливо в Европе примерно на 3 доллара за баррель за каждую неделю действия запрета.

Предстоящие недели будут определяться двумя факторами. Первый — возобновится ли дипломатический трек каким-либо существенным образом до промежуточных выборов. Второй — изменится ли траектория ставок ФРС в ответ на данные по PCE и занятости, что повлияет на динамику доллара и, соответственно, на стоимость удержания нефтяных позиций. Пока премия за риск уже заложена в цену, и рынок воспринимает каждый заголовок как повод сохранять длинные позиции. Физические поставки идут. Цена пока этого не отражает. И именно этот разрыв определяет происходящее на рынке.

Эта статья не является инвестиционной рекомендацией. Анализ основан на общедоступной информации и не гарантирует будущих результатов.