#CorePCEandGDPFinalReading $XAUT $BTC $ETH $US500

День публикации базового PCE: почему я слежу за противоположными реакциями XAUT и BTC больше, чем за самим показателем

Сегодня последний день третьего квартала, и он завершается важным катализатором: базовый PCE за август и окончательная оценка ВВП за второй квартал выйдут в 12:30 UTC. Рынок закладывает базовый PCE на уровне +0,3% месяц к месяцу и +3,3% год к году, а общий PCE — на уровне +3,7% год к году. Всё это значительно выше целевого показателя ФРС в 2%, и ситуация сохраняется уже довольно долго. Вопрос на самом деле не в том, повышена ли инфляция — это очевидно, — а в том, подтолкнёт ли эта публикация нарратив «более высоких ставок на более долгий срок» ещё дальше или даст рынку возможность и дальше придерживаться голубиного сценария.

Почему я слежу не только за общим показателем

Показатель, совпадающий с консенсусом — 0,3% и 3,3%, — вероятно, будет воспринят как незначимое событие, поскольку он ничего не меняет в уже заложенных в цены ожиданиях. Настоящий риск реакции связан с сюрпризом в любую сторону. Более горячий показатель, скажем 0,4% или выше месяц к месяцу, ослабит недавние ожидания снижения ставок и, вероятно, окажет давление на рисковые активы, поддержав доллар. Более слабый показатель, ближе к 0,2%, даст противоположный эффект, усилив идею о том, что дезинфляция продолжается, несмотря на то что инфляция остаётся выше целевого уровня.

Учитывая, насколько этот показатель всё ещё выше цели, я считаю, что функция реакции рынка сейчас асимметрична. Горячий сюрприз, вероятно, ударит сильнее, чем холодный поможет, поскольку сценарий «более высоких ставок на более долгий срок» уже частично заложен в цены, тогда как действительно дезинфляционный сюрприз станет скорее свежим, неучтённым обновлением ожиданий.

Что говорят золото и BTC как две стороны этой сделки

Если посмотреть на график XAUT, золото действительно резко развернулось перед публикацией. Цена выросла примерно с 4 080 долларов до максимума около 4 680 долларов, затем резко развернулась, пробила обе контрольные линии — 4 390 и 4 435 долларов — и теперь находится на уровне 4 183 долларов, при RSI 36,07, приближаясь к зоне перепроданности, а MACD глубоко отрицателен и составляет -49,4. Это значительное снижение перед публикацией данных, которая обычно поддерживает золото при ускорении инфляции.

Что мне интересно, так это то, что распродажа золота перед публикацией данных, указывающих на высокую инфляцию, предполагает: рынок уже может склоняться к ожиданию показателя на уровне прогноза или ниже него либо позиции стали чрезмерными после огромного роста золота, и сейчас происходит фиксация прибыли независимо от данных. В любом случае реакция золота после 12:30 UTC многое мне скажет: если оно стабилизируется и отскочит на горячем показателе, это будет означать, что спрос на защиту от инфляции вновь проявился. Если оно продолжит падение даже на горячем показателе, это укажет, что снижение золота обладает собственной инерцией, не связанной с макроэкономическими данными.

BTC тем временем сейчас выглядит самым сильным графиком в группе. Он уверенно вырос с отметки около 60 000 долларов до недавнего максимума в 88 482 доллара, а сейчас находится на уровне 83 151 доллара, удерживаясь значительно выше своей 50-дневной скользящей средней на уровне 77 286 долларов и выше линии поддержки на отметке 74 127 долларов. RSI на уровне 58,98 выглядит здоровым и не указывает на перегретость, а MACD остаётся положительным, хотя гистограмма остыла по сравнению с сентябрьским пиком. Умеренное снижение BTC от максимумов при сохранении значительно более высокого уровня, чем трендовая поддержка, — это совершенно иная картина по сравнению с более резким пробоем вниз у золота.

ETH рассказывает похожую историю: сильный рост примерно с 1 600 до 2 831 доллара, а теперь консолидация около 2 666 долларов, выше 50-дневной скользящей средней на уровне 2 436 долларов, при RSI 60,22, который всё ещё находится на бычьей стороне нейтральной зоны.

Что говорит мне эта дивергенция

То, что основные криптоактивы хорошо держатся, пока золото снижается перед этой публикацией, является конкретным сигналом: это указывает на переток капитала из традиционного инструмента защиты от инфляции в рисковые активы. Такое обычно происходит, когда рынок больше сосредоточен на условиях ликвидности и ожиданиях снижения ставок, чем на самой инфляции как доминирующей теме. Если это верная интерпретация, горячая публикация PCE, ослабляющая ожидания снижения ставок, станет сценарием, который навредит BTC и ETH сильнее, чем многие могут ожидать, именно потому, что в последнее время они торговались скорее как рисковые активы, чем как инструменты защиты от инфляции.

Если посмотреть на график US500 со стороны фондового рынка, индекс находится на уровне 7 688 долларов, консолидируясь чуть ниже недавнего максимума в 7 810 долларов после сильного роста с апрельского минимума около 6 300 долларов. RSI на уровне 51,95 находится прямо в нейтральной зоне, а цена удерживается выше 50-дневной EMA на уровне 7 633 долларов и 200-дневной EMA на уровне 7 273 долларов. Это выглядит как здоровый восходящий тренд рынка, который берёт паузу прямо перед важным катализатором в виде публикации данных, а не как рынок, уже обеспокоенный результатом.

Мой торговый план перед публикацией

Я не занимаю агрессивные позиции перед бинарным событием с публикацией данных, поскольку соотношение риска и доходности при попытке угадать один показатель мне не кажется привлекательным. Вместо этого я заранее определяю план реакции для каждого актива.

Для BTC я хотел бы увидеть, что зона 77 286–78 000 долларов удержится при любом откате после публикации, если показатель окажется горячим. Пробой ниже 74 127 долларов на горячем показателе станет уровнем, который действительно изменит мою оценку с «здоровой консолидации» на «что-то более серьёзное».

Что касается золота, учитывая, насколько перепроданным оно уже выглядит при RSI 36, я бы скорее следил за отскоком на горячем показателе как за более интересной торговой возможностью: покупка силы на фоне поддерживающего катализатора после настолько значительного отката, а не погоня за дальнейшим снижением. Холодный показатель, на фоне которого золото продолжит падать, укажет мне, что снижение ещё не завершено.

По US500 я бы следил за тем, удержит ли он уровень 7 633 доллара, 50-дневную EMA, при любой реакции на горячий показатель. Уверенное удержание этого уровня на фоне сильного начала четвёртого квартала сохранит общий восходящий тренд.

За чем я слежу в самих цифрах

За тем, окажется ли базовый PCE на уровне консенсуса 0,3% месяц к месяцу, выше или ниже него. За тем, будет ли окончательная оценка ВВП за второй квартал существенно пересмотрена по сравнению с предыдущими значениями, поскольку реальный пересмотр важнее подтверждения уже известного показателя. И за тем, насколько быстро реакции золота и BTC начнут расходиться или сходиться в часы после публикации, поскольку это покажет, является ли наблюдаемая сейчас на графиках ротация устойчивой тенденцией или лишь недавним шумом.

Моё честное мнение перед публикацией

Я не думаю, что сама по себе эта публикация изменит дискуссию о более высоких ставках на более долгий срок, если только сюрприз не окажется действительно значительным в любом направлении. Гораздо больше меня интересует использование этой публикации как стресс-теста для уже наблюдаемой дивергенции между снижением золота и относительной силой криптовалют. Если эта дивергенция сохранится на фоне горячего сюрприза, она сообщит мне кое-что устойчивое о том, где капитал хочет находиться прямо сейчас. Если же этого не произойдёт и на горячем показателе всё начнёт распродаваться одновременно, это тоже будет полезной информацией: значит, рынок на самом деле ещё не отделил свой аппетит к риску от данных по инфляции так, как сейчас предполагают графики.

Обсуждение

Как вы думаете, горячая публикация базового PCE сейчас сильнее навредит BTC и ETH, чем поможет золоту, учитывая, как каждый из этих активов торговался перед публикацией? И занимаете ли вы позиции до выхода данных или ждёте показатель, чтобы затем отреагировать?

Не является финансовой рекомендацией. Всегда проводите собственное исследование перед принятием любого торгового или инвестиционного решения.