$XAG

‌ Серебро торгуется по 60,70 доллара за унцию, удерживаясь вблизи зоны поддержки на уровне 60 долларов после того, как сессия в понедельник принесла самое резкое однодневное падение более чем за месяц. Металл упал на 4,8%, достигнув внутридневного минимума в 61,25 доллара — самого низкого уровня с конца августа, — прежде чем стабилизироваться на азиатских торгах во вторник. Движение не ограничилось серебром: золото также резко подешевело, а серебро показало худшую динамику из-за двойной зависимости как от денежно-кредитной политики, так и от промышленного спроса. Когда макроэкономическая среда становится неблагоприятной, серебро обычно усиливает любое движение золота — именно это и произошло.

Триггером стала геополитика. Президент Трамп отверг предложение Ирана вновь открыть Ормузский пролив — план, переданный через посредников из Катара на Генеральной Ассамблее ООН. Министр иностранных дел Ирана предложил открыть водный путь в течение семи дней при соблюдении определённых условий, включая прекращение боевых действий и разморозку активов. Вашингтон не принял эти условия. Цена нефти вновь поднялась выше 100 долларов за баррель, а инфляционные последствия отразились на всех классах активов. Для серебра рост цен на нефть имеет двойственный эффект. Он повышает стоимость добычи и переработки, но также усиливает аргументы в пользу сохранения ФРС жёсткой денежно-кредитной политики, что укрепляет доллар и повышает альтернативную стоимость владения активом, не приносящим дохода.

На прошлой неделе ФРС впервые за три года повысила ставку, подняв диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75–4,00%. Теперь рынки оценивают вероятность ещё одного повышения на октябрьском заседании примерно в 70%. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 5,20% — максимума с 2007 года, — а доходность 2-летних выросла до 4,90%. Доллар поднялся почти до двухмесячного максимума. Когда безрисковая ставка настолько высока, капиталу приходится преодолевать более высокий порог, прежде чем направиться в драгоценные металлы. TD Securities ожидает ещё двух повышений ФРС — в октябре и январе, — утверждая, что инфляция остаётся выше целевого уровня, тогда как рынок труда стабилизировался, а данные об экономической активности были устойчивыми. Это не та среда, в которой серебро обычно преуспевает.

Технический ущерб виден на дневном графике. Серебро торгуется значительно ниже своей 20-периодной экспоненциальной скользящей средней на уровне 64,30 доллара, а RSI находится на отметке 38,6, чуть выше зоны перепроданности. Уровень 61 доллар стал ключевой точкой разворота. Дневное закрытие выше него станет первым сигналом улучшения покупательского импульса и откроет путь к тестированию уровня 65,26 доллара. Ниже 60 долларов следующая зона поддержки расположена на уровне 56,57 доллара — минимума 3 августа, — а её пробой сместит внимание к области 52 долларов. Стохастический осциллятор достиг зоны перепроданности, что может поддержать технический отскок, однако прежде чем считать его началом нового восходящего тренда, необходимо подтверждение со стороны цены.

Более широкий рынок продемонстрировал тот же настрой избегания риска. S&P 500 упал на 0,5%, Dow Jones снизился на 0,5%, а Nasdaq опустился на 0,7%. Акции серебродобывающих компаний оказались среди наиболее пострадавших. Hecla Mining упала на 5,4%, Coeur Mining снизилась примерно на 6%, а Endeavour Silver потеряла 5,4% на премаркет-торгах. iShares Silver Trust и физический серебряный ETF SIVR также снизились примерно на 5%. Продажи были сосредоточены в активах, наиболее напрямую связанных с металлом, что указывает: движение было вызвано самим сырьевым товаром, а не новостями, связанными с отдельными компаниями.

Особенно некомфортным положение серебра сейчас делает то, что оно оказалось между двумя противоположными силами. История промышленного спроса остаётся структурно устойчивой. Серебро необходимо для солнечных панелей, электромобилей, центров обработки данных для ИИ и смартфонов. Рынок испытывает дефицит предложения семь лет подряд, а запасы на COMEX резко сократились с октября 2025 года; при этом один только спрос на поставки в первом квартале 2026 года достиг 165 миллионов унций. Премия в Шанхае к западным ценам в определённый момент достигла 11%, отражая ситуацию на физическом рынке, который оказался более дефицитным, чем предполагает бумажная цена. Однако эти структурные факторы действуют на более длинном временном горизонте. В краткосрочной перспективе макроэкономическая среда определяется ожиданиями относительно ставок и долларом, и она неблагоприятна для драгоценных металлов.

J.P. Morgan Global Research прогнозирует, что средняя цена серебра составит 70 долларов за унцию в 2026 году и 63 доллара в 2027 году, пересмотрев предыдущую оценку в 84 доллара в сторону понижения. Грегори Ширер, руководитель отдела стратегии по базовым и драгоценным металлам в банке, заявил, что ослабление дефицита на физическом рынке после периода завышенной оценки означает: в дни, когда золото снижается, серебро падает значительно сильнее. Это противоположность динамике прошлого года, когда дефицит на физическом рынке позволил серебру опережать золото. Прогноз банка на четвёртый квартал 2026 года составляет 63 доллара за унцию, что предполагает сохранение текущей слабости до начала восстановления. HSBC настроен более оптимистично и прогнозирует среднюю цену в 75 долларов за унцию в 2026 году, но также предупредил, что сокращение дефицита предложения может ограничить будущий рост.

Предстоящая неделя будет насыщена макроэкономическими данными. Индекс цен PCE и отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь — два наиболее важных события. Если инфляция окажется выше ожиданий, аргументы в пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС усилятся, и серебро столкнётся с ещё одной волной снижения. Если данные окажутся более слабыми, риторика относительно ставок изменится, и металл сможет сформировать основание выше 60 долларов. Ситуация между США и Ираном остаётся непредсказуемым фактором. Дипломатический прорыв ослабит цены на нефть и снизит инфляционное давление, что поддержит серебро благодаря смещению ожиданий по ставкам ФРС в сторону более мягкой политики. Новая эскалация приведёт к обратному эффекту. Пока рынок ожидает ясности по обоим направлениям, и серебро торгуется соответствующим образом.

Эта статья не является инвестиционной рекомендацией. Анализ основан на общедоступной информации и не гарантирует будущих результатов. 👀