#ShareWeekly

Эта неделя может стать одним из наиболее важных переходных периодов для американских акций: сентябрь заканчивается, а начинается Q4.

Рынок по-прежнему сосредоточен главным образом на ИИ и спросе на полупроводники, но на этой неделе появляется фактор, который может быстро бросить вызов этой динамике: отчётность + инфляция + данные по занятости, выходящие практически один за другим.

Первое крупное событие — Micron ($MU).

Micron опубликует результаты за финансовый Q4 после закрытия американского рынка 30 сентября. Компания стала одним из наиболее наглядных способов отслеживать цикл ИИ-памяти, поскольку спрос на HBM, DRAM и системы хранения данных для дата-центров приобретает всё большее значение для её результатов. Ранее Micron прогнозировала выручку за Q4 примерно на уровне $50B ± $1B , поэтому инвесторы будут смотреть не только на заголовочный показатель EPS, но и внимательно следить за выручкой, маржой и прогнозом руководства.

Второе испытание — макроэкономика.

30 сентября США опубликуют данные по инфляции PCE за август, а также данные о личных доходах и расходах. Показатель PCE важен, поскольку является предпочтительным индикатором инфляции Федеральной резервной системы. В тот же день выйдут третья оценка ВВП за Q2 и данные по занятости ADP.

Затем последует более важное событие для рынка труда: данные по занятости вне сельхозсектора за сентябрь 2 октября.

Это важно, поскольку рынки постоянно пересматривают ожидания относительно следующих шагов ФРС. Более сильная, чем ожидалось, занятость в сочетании с устойчивой инфляцией может удержать ожидания ставок на более высоком уровне, тогда как более слабые данные по рынку труда могут переключить внимание на замедление экономики и будущее смягчение политики. Важно то, что рынок будет реагировать на разницу между фактическими показателями и ожиданиями, а не просто на то, выглядит ли отчёт «хорошим» или «плохим».

Есть и другие элементы этой головоломки.

Во вторник выйдут данные JOLTS, за которыми в среду последуют PCE, ВВП и ADP, а в течение недели также запланирована публикация индекса ISM в производственном секторе. Вместе эти отчёты дадут инвесторам несколько различных оценок спроса на труд, инфляции и деловой активности.

Затем 1 октября после закрытия рынка нас ждёт ещё одна проверка отчётностью — Nike ($NKE). Nike сталкивается с совершенно иным набором вопросов, чем Micron, поэтому её отчёт позволит лучше оценить потребительский спрос, а не цикл AI-капзатрат.

За группой полупроводников также стоит следить за пределами MU.

$SNDK и $AMD остаются важными названиями в направлении ИИ-инфраструктуры и памяти/хранилищ. AMD недавно достигла нового максимума за 52 недели, поскольку инвесторы продолжили концентрироваться на спросе на ИИ-инфраструктуру, тогда как SanDisk также привлекает внимание рынка, оценивающего более широкий цикл памяти.

Поэтому я бы разделил эту неделю на три вопроса:

1. Могут ли результаты компаний, связанных с ИИ, оправдать их оценки?
Результаты и прогнозы MU станут ещё одной практической проверкой того, трансформируется ли спрос на память, связанный с ИИ, в устойчивый финансовый рост.

2. Двигается ли инфляция в направлении, которого хочет ФРС?
Показатель PCE может немедленно повлиять на доходность казначейских облигаций, доллар и чувствительные к ставкам сегменты фондового рынка.

3. Остывает ли рынок труда США или сохраняет устойчивость?
Публикация данных по занятости за сентябрь в пятницу может стать главным макроэкономическим катализатором недели.

Именно поэтому я бы не рассматривал эту неделю просто как «позитивную для техсектора» или «негативную для техсектора».

Несколько противоборствующих факторов появятся практически одновременно.

Спрос на ИИ может поддержать полупроводники.

Сильные экономические данные могут поддержать отчётность, но потенциально сохранить ставки на более высоком уровне.

Слабые экономические данные могут повысить ожидания более мягкой политики, но вызвать вопросы относительно роста.

Именно за этим балансовым соотношением трейдерам нужно следить.

Для меня главное — не пытаться заранее предсказать, какой заголовок окажется сильнее до выхода данных. Важно смотреть, как цена реагирует после публикации показателей.

Сильный отчёт при слабой реакции акций о многом говорит.

Разочаровывающий показатель, который рынок активно выкупает, тоже о многом говорит.

Эта реакция часто информативнее самого заголовка.

В список наблюдения на этой неделе входят: $MU, $AMD, $SNDK, $NKE — а также PCE, JOLTS, ВВП, ISM и данные по занятости в пятницу.

Сентябрь заканчивается тем, что рынок задаёт один простой вопрос:

Способен ли текущий рост технологических акций поглотить ещё одну порцию корпоративной отчётности и макроэкономической реальности?

Именно за этим я буду следить на этой неделе.