#UniswapHandledOver60%OfTokenizedStockDEXTradingIn30Days

Uniswap только что обработал более 60% объёма DEX-торговли токенизированными акциями — и сама цифра лишь наполовину отражает ситуацию.

Согласно недавним данным Token Terminal, за последние 30 дней на токенизированные акции пришлось около 20,9 миллиарда долларов объёма торгов на DEX.

Меня заинтересовало, куда именно направился этот объём.

На Uniswap V4 пришлось 40,7%, а Uniswap V3 обеспечил ещё 19,4%. Вместе две версии Uniswap представляли примерно 60,1% всего рынка DEX токенизированных акций, что соответствует примерно 12,6 миллиарда долларов объёма.

Это важно, поскольку токенизированные акции представляют собой иной вариант использования по сравнению с криптоактивами, с которыми традиционно ассоциируется Uniswap.

Речь идёт о блокчейн-представлениях традиционных акций, которые торгуются через децентрализованную инфраструктуру. Вместо того чтобы рынок был ограничен нативными для криптовалют токенами, инфраструктура DEX всё чаще используется как площадка для активов, связанных с традиционными финансовыми рынками.

И Uniswap захватывает значительную часть этой активности.

Для меня интересен не сам вопрос о том, является ли цифра в 20,9 миллиарда долларов большой. Важно понять, представляет ли этот объём начало более масштабного сдвига в том, где могут торговаться финансовые активы.

Если больше традиционных активов перейдёт ончейн, ликвидность станет крайне важной. Трейдерам нужны рынки, где они действительно могут открывать и закрывать позиции, поставщикам ликвидности нужна причина предоставлять капитал, а протоколам необходима инфраструктура, способная работать с разными типами активов и торговыми условиями.

Архитектура Uniswap V3 и V4 уже построена вокруг предоставления ликвидности и автоматизированного маркетмейкинга. V4 также внедряет настраиваемые хуки и синглтон-архитектуру, предоставляя разработчикам больше гибкости в проектировании пулов и торговой логики.

Это делает развитие токенизированных акций особенно интересным с точки зрения использования протокола.

Но здесь есть важное различие.

Высокий объём торгов на Uniswap автоматически не означает, что токен UNI должен расти.

Данные показывают активность, проходящую через инфраструктуру Uniswap. Они не устанавливают прямой взаимно однозначной связи между объёмом торгов токенизированными акциями и спросом на токен UNI.

Поэтому я бы разделял фундаментальную историю и ценовой график.

Фундаментальная история заключается в том, что Uniswap становится инфраструктурой для более широкого спектра ончейн-рынков.

Торговая история — в том, продолжится ли эта активность и начнёт ли более широкий рынок придавать большую ценность протоколам, которые обеспечивают работу таких рынков.

Есть и ещё одна деталь, которую трейдерам не стоит упускать из виду: токенизированные акции не обязательно являются тем же самым, что владение базовыми акциями.

Сам Uniswap объясняет, что токенизированные акции, доступные через его интерфейс, представляют собой цифровые токены, выпущенные третьими сторонами и предназначенные для отслеживания цены публично торгуемых акций. Владение таким токеном обычно не делает вас акционером базовой компании, а права, обеспечение, погашение и другие условия зависят от эмитента. Доступность также может различаться в зависимости от юрисдикции.

Поэтому рост объёма DEX-торговли токенизированными акциями не следует интерпретировать как простое перемещение традиционных акций на Uniswap без каких-либо изменений.

Это новая структура рынка со своими особенностями, связанными с эмитентами, ликвидностью, регулированием и контрагентами.

Тем не менее объём сообщает нам нечто важное.

На децентрализованных биржах уже наблюдается значимая торговая активность вокруг токенизированных акций.

И в рамках этой активности на Uniswap V3 и V4 сейчас приходится более половины заявленного объёма торгов на DEX.

Это даёт Uniswap очень интересное положение, если токенизированные реальные активы продолжат расширяться ончейн.

Далее я бы следил не просто за очередной цифрой объёма за 30 дней.

Я бы следил за тем, станет ли эта активность устойчивой.

Продолжит ли расти объём торгов токенизированными акциями?

Сохранит ли Uniswap свою долю?

Станет ли ликвидность глубже?

Будут ли новые эмитенты выводить связанные с акциями активы ончейн?

И самое главное: станет ли это устойчивым источником активности протокола, а не временным всплеском спекуляций?

Эти вопросы гораздо важнее одного заголовка.

Поэтому трейдерам UNI я бы рекомендовал держать в уме два графика: структуру цены UNI и активность протокола Uniswap.

Если цена растёт, а активность протокола продолжает расширяться, фундаментальный нарратив становится интереснее. Если объём резко падает, пока рынок всё ещё закладывает агрессивный рост, картина становится сложнее.

Сейчас наиболее очевидный факт прост:

20,9 миллиарда долларов объёма DEX-торговли токенизированными акциями за 30 дней, при этом на Uniswap V3 + V4 пришлось примерно 12,6 миллиарда долларов.

Это не доказывает, куда направится цена UNI дальше.

Но это значимое свидетельство того, что Uniswap участвует в рынке, выходящем за рамки традиционной торговли криптовалютами.

И если токенизированные акции станут более значимой частью ончейн-финансов, инфраструктура DEX может стать одним из важных мостов между традиционными активами и блокчейн-рынками.

Именно за этой частью данных я слежу.

Не за заголовком.

За стоящим за ним внедрением.