#GateSquareMidAutumnReunion
Золото завершает неделю в районе 4 285 долларов за унцию, и график заметно изменился по сравнению с сильным восходящим трендом, наблюдавшимся ранее в этом году. XAU/USD снизился примерно на 2,1% на прошлой неделе, а сегодня рынок консолидируется в районе 4 285 долларов после очередной внутридневной распродажи. Важно то, что золото больше не просто продолжает расти; оно пытается найти спрос после резкой сентябрьской коррекции. Последние сообщения указывают, что более широкий рекорд 2026 года составляет около 5 594 долларов, а это означает, что металл по-прежнему значительно ниже пикового значения, несмотря на сохранение существенного роста от прежних минимумов.

Краткосрочная структура сейчас медвежья или нейтральная, а продавцы контролируют ближайший тренд. Золоту неоднократно не удавалось восстановиться в диапазоне 4 300–4 350 долларов после последнего решения Федеральной резервной системы по монетарной политике, в то время как доллар и доходность казначейских облигаций оставались повышенными. Поэтому последнее недельное закрытие около 4 285 долларов имеет значение: покупатели защищают эту область, но пока недостаточно оснований, чтобы считать разворот подтверждённым. Рынку необходимы более высокий максимум и устойчивое возвращение выше сопротивления, прежде чем краткосрочный тренд сможет стать конструктивным.

Первая зона поддержки находится в диапазоне 4 245–4 285 долларов. Эта область важна, поскольку недавно золото опускалось примерно до 4 235 долларов, прежде чем восстановиться, и текущий рынок вновь тестирует ту же более широкую зону спроса. Устойчивое удержание этой области даст покупателям возможность сформировать базу. Ниже уровень 4 200 долларов становится главным психологическим уровнем. Потеря 4 200 долларов значительно ослабит текущую структуру и может открыть путь к более низкой технической поддержке. Сверху диапазон 4 350–4 400 долларов является первой крупной зоной предложения. Золоту необходимо вернуть эту область, чтобы продемонстрировать, что недавнее снижение превращается в коррекцию, а не продолжающийся тренд.

Самое важное сопротивление находится на уровне 4 400 долларов. Это не просто круглое число: оно неоднократно выступало разделительной линией между попытками восстановления и возобновлением продаж. Дневное закрытие выше 4 400 долларов значительно улучшит структуру, а следующей психологической целью станет уровень 4 500 долларов. Выше 4 500 долларов рынок начнёт тестировать более масштабную структуру сентябрьского пробоя. И наоборот, отклонение ниже 4 350 долларов с последующим пробоем ниже 4 245 долларов сохранит контроль продавцов и повысит вероятность повторного тестирования 4 200 долларов.

Макроэкономическое давление на золото сейчас необычайно очевидно. Федеральная резервная система установила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,75–4,00%, а рынки закладывали значительную вероятность ещё одного повышения ставки позднее в этом году. Более высокие ставки в течение длительного времени повышают альтернативную стоимость владения таким не приносящим дохода активом, как золото. Одновременно доллар укрепился, а доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 5%, создавая ещё один встречный ветер для XAU/USD. Reuters сообщило, что эти факторы были среди основных причин, по которым золото двигалось к недельному снижению.

Геополитика остаётся потенциальным уравновешивающим фактором, однако её необходимо отделять от подтверждённых рыночных драйверов. Ситуация на Ближнем Востоке и события вокруг Ормузского пролива могут быстро изменить спрос на защитные активы и цены на энергоносители. Однако последние сообщения также указывают на возможное улучшение ситуации с поставками из стран Персидского залива и дипломатические подвижки, которые помогли снизить некоторую непосредственную премию за риск в нефти. Если эти события продолжатся, вызванное ими ослабление инфляционного давления со стороны энергоносителей может повлиять на ожидания по ставкам и косвенно отразиться на золоте. Пока наиболее сильными подтверждёнными драйверами остаются доллар, доходность облигаций и ожидания относительно денежно-кредитной политики.

Позиционирование также требует осторожности. Недавний анализ StoneX показал, что позиционирование во фьючерсах и опционах на золото по-прежнему свидетельствует об интересе к покупкам на снижении, а это означает, что распродажа не обязательно привела к полной капитуляции бычьих трейдеров. Это создаёт интересную ситуацию: если уровень 4 245 долларов удержится, покупатели могут предпринять ещё одну попытку восстановления; если он не устоит, активные покупки на снижении могут превратиться в дополнительное давление продавцов. Поэтому я бы не стал считать каждое движение к поддержке автоматически возможностью для покупки.

Бычий сценарий: первым подтверждением станет устойчивое возвращение выше 4 350 долларов, за которым последует дневное закрытие выше 4 400 долларов. Это укажет на то, что покупатели поглотили предложение, сформированное во время сентябрьского снижения. Следующей зоной роста станет 4 500 долларов, а более сильное продолжение движения возможно, если доходность облигаций и доллар одновременно ослабнут. Бычий сценарий потеряет убедительность, если после возвращения выше 4 350 долларов золото снова опустится ниже 4 285 долларов, тогда как устойчивое движение ниже 4 245 долларов аннулирует краткосрочную структуру восстановления.

Медвежий сценарий: золото не удерживается выше диапазона 4 350–4 400 долларов и уверенно пробивает уровень 4 245 долларов. Это подтвердит, что продавцы по-прежнему контролируют структуру с более низкими максимумами, и выведет в фокус уровень 4 200 долларов. Устойчивая потеря 4 200 долларов откроет путь к более глубокому снижению в направлении следующих сформированных зон поддержки. Медвежий сценарий будет отменён сильным возвращением выше 4 400 долларов с последующим закреплением над этим уровнем.

Моя текущая оценка — консолидация в рамках краткосрочной медвежьей коррекции, а не подтверждённый долгосрочный разворот. Золото находится в важной зоне спроса, однако доллар, доходность казначейских облигаций и ожидания ужесточения денежно-кредитной политики США по-прежнему работают против него. Следующий сигнал очевиден: 4 245 долларов — уровень снижения, за которым следует следить, а 4 400 долларов — уровень подтверждения значимого восстановления. Пока один из этих уровней не будет пробит с последующим развитием движения, XAU/USD остаётся рынком, где ожидание подтверждения полезнее прогнозирования следующей свечи.

$S