#GateSquareMidAutumnReunion

$40T Долг, доходность 5% и нефть выше 100 долларов
Меня привлекло не только значение госдолга США в размере 40 триллионов долларов.

Важно сочетание растущих затрат правительства на заимствования и дорогой энергии, происходящее одновременно.

Валовой госдолг США уже превысил примерно 40,1 триллиона долларов. Одновременно доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций недавно поднялась выше 5%, достигнув примерно 5,20%, а доходность 30-летних облигаций превысила 5,5%. Это ненормальные значения для рынка, который и без того сталкивается с огромным долговым бременем.

И есть еще нефть.

Нефть Brent остается выше отметки 100 долларов, а ее цена недавно поднялась выше 106 долларов на фоне продолжающегося влияния опасений по поводу перебоев с поставками на Ближнем Востоке и ситуации в Ормузском проливе. Позже Brent откатилась к 104 долларам, но главная проблема в том, что цены на энергоносители по-прежнему значительно повышены.

Это запускает сложную цепную реакцию.

Более высокие цены на нефть могут усилить инфляцию. Более высокая инфляция может удерживать процентные ставки на повышенном уровне. А когда доходность казначейских облигаций растет, стоимость рефинансирования и обслуживания огромного объема госдолга становится все более важной.

Это давление не ограничивается Вашингтоном.

Более высокая доходность казначейских облигаций также может повлиять на ипотеку, корпоративные заимствования, акции и другие рискованные активы. Мы уже видели, как ставка по 30-летней ипотеке поднялась выше 7% вслед за ростом доходности долгосрочных казначейских облигаций.

Для трейдеров Bitcoin и криптовалют это та часть, за которой я бы внимательно следил.

Доходность казначейских облигаций выше 5% дает инвесторам гораздо более конкурентоспособную альтернативу рискованным активам. Если доходность продолжит расти, условия ликвидности могут ужесточиться, а спекулятивные активы могут столкнуться с дополнительной волатильностью.

Но есть и другая сторона этой истории.

Если сочетание долга, высоких затрат на заимствования и ухудшения экономических условий в конечном итоге вынудит политиков перейти к более мягким финансовым условиям, рынки могут начать закладывать такую возможность задолго до фактического улучшения экономики.

Поэтому прямо сейчас я бы не рассматривал показатель $40T долга изолированно.

Я бы следил за доходностью казначейских облигаций + нефтью + инфляционными ожиданиями + политикой ФРС + ликвидностью как за единой взаимосвязанной системой.

Рынок, по сути, задает один вопрос:

Как долго экономика США сможет поглощать более высокие затраты на энергию и заимствования, неся при этом более $40T долга?

Ответ может иметь значение далеко за пределами рынка облигаций.

Он может определить следующее крупное движение акций, золота, доллара и Bitcoin.

Не финансовый совет. Просто наблюдаю за макроэкономической ситуацией.