#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

Экономика США только что послала рынкам сигнал, который трейдерам Bitcoin не стоит игнорировать.

Предварительный сводный индекс PMI США за сентябрь подскочил до 58,4 против 56,0 в августе, показав самое сильное расширение активности частного сектора с июля 2021 года. Интересно здесь не просто то, что показатель выше 50. Важен сам факт ускорения. Индекс сферы услуг вырос до 58,7, производственный индекс подскочил до 57,0, рост занятости резко ускорился, а объём новых заказов увеличился. Опрос S&P Global указывает на то, что экономика США входит в заключительную часть третьего квартала с заметно большим импульсом, чем ожидали многие рынки.

Обычно сильный экономический рост звучит как хорошая новость для рискованных активов. Но рынки не торгуют экономикой изолированно. Они торгуют реакцией, которую сила экономики вызывает в процентных ставках, доходности казначейских облигаций, долларе и ликвидности. Именно поэтому этот PMI создаёт для Bitcoin гораздо более сложную ситуацию.

Главная проблема заключается в том, что рост ускоряется одновременно с усилением ценового давления. S&P Global сообщил, что рост издержек в США ускорился до максимального уровня с октября 2022 года, а ограничения поставок, затраты на энергию и другие факторы давления на себестоимость оставались повышенными. Поэтому перед нами не простая ситуация «сильный рост = бычьи рынки». Перед нами сильный рост + более быстрый рост занятости + возобновившееся ценовое давление. Такое сочетание может значительно усложнить задачу Федеральной резервной системе.

И рынок облигаций уже отреагировал.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США резко выросла на этой неделе, достигнув уровней, невиданных с 2007 года. Позднее она снизилась примерно до 5,17%, но важно то, что доходности остаются чрезвычайно высокими. Bitcoin также оказался под давлением после публикации PMI, опустившись к $84K области, поскольку рост доходностей увеличил альтернативную стоимость владения активами, не приносящими доход.

Именно этот момент, как мне кажется, трейдеры иногда упускают.

Сам по себе PMI автоматически не делает BTC медвежьим активом. Bitcoin может расти в периоды сильного экономического роста. Проблема начинается тогда, когда сильный рост убеждает рынок облигаций в том, что инфляция может оставаться устойчивой, что затем толкает доходности вверх и снижает ожидания более мягких денежно-кредитных условий.

Именно поэтому я бы следил за доходностью 10-летних облигаций одновременно с BTC, а не смотрел на значение PMI само по себе.

Сейчас BTC держится около 84 тыс. долларов после недавнего подъёма почти до 87,3 тыс. долларов, за которым последовал откат. Теперь рынок пытается переварить сочетание сильных экономических данных из США, повышенной доходности казначейских облигаций и сохраняющегося положительного импульса крипторынка. Согласно данным CoinDesk, BTC сейчас находится около 84,3 тыс. долларов, а его рыночная капитализация составляет примерно 1,69 триллиона долларов.

С точки зрения графика я бы упростил уровни.

Первая область, которую я хотел бы видеть защищённой BTC, находится в районе 83–82 тыс. долларов. Пока покупатели продолжают защищать этот регион, структура недавнего восстановления сохраняется. Выше него $85K — ближайший психологический барьер, за которым следует недавняя область 87–87,5 тыс. долларов. Уверенное возвращение в эту зону покажет мне, что покупатели поглощают макроэкономическое давление, а не просто реагируют на него.

Но если доходности казначейских облигаций продолжат расти и BTC потеряет $82K с импульсом, картина изменится. В такой ситуации $80K станет важным психологическим уровнем, а более глубокая коррекция может вновь привлечь внимание к максимуму $70Ks .

Именно поэтому я бы не стал покупать BTC вслед за ростом лишь потому, что экономика США сильна.

В то же время я бы не стал автоматически шортить Bitcoin только потому, что PMI оказался высоким.

Лучше спросить, способен ли рынок поглотить макроэкономическое давление.

Если доходности стабилизируются около текущих уровней, а BTC удержится выше $82K и начнёт возвращать уровень 85 тыс. долларов, это будет означать, что криптопокупатели становятся менее чувствительными к шоку процентных ставок. Если доходности продолжат расти, а BTC будет неоднократно терпеть неудачу у сопротивления, макроэкономический встречный ветер станет гораздо сложнее игнорировать.

Перед золотом стоит похожее уравнение. Сильная экономическая активность может поддерживать спрос, но рост доходностей увеличивает альтернативную стоимость владения активом, не приносящим доход. Это означает, что направление реальных доходностей и доллара может стать важнее самого заголовка о PMI.

Здесь есть и более широкий аспект, связанный с Федеральной резервной системой. Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем недавно заявил, что устойчивое инфляционное давление может потребовать дополнительного ужесточения политики, в то время как предпочитаемый ФРС показатель инфляции оставался выше цели в 2%. Его комментарии не были решением по денежно-кредитной политике, но они показывают, почему более сильные экономические данные в сочетании с возобновившимся давлением на издержки могут повлиять на дискуссию о ставках.

Для трейдеров Bitcoin, как мне кажется, следующий этап будет связан с соотношением ликвидности и импульса.

Bitcoin уже продемонстрировал, что покупатели готовы толкать цену выше. Теперь вопрос заключается в том, смогут ли они продолжать это делать, пока доходности казначейских облигаций остаются высокими. Если смогут, рынок может воспринять сильную экономику как свидетельство устойчивого аппетита к риску, а не как непосредственную угрозу. Если нет, та же экономическая сила может стать причиной новой волны снижения риска.

Поэтому моя макроэкономическая панель отслеживания с этого момента проста:

Сводный PMI США: 58,4.
PMI сферы услуг: 58,7.
Производственный PMI: 57,0.
Доходность 10-летних казначейских облигаций: около 5,17%.
BTC: около 84 тыс. долларов.
Сопротивление BTC: $85K → 87–87,5 тыс. долларов.
Поддержка BTC: 82 тыс. долларов–$83K → 80 тыс. долларов.

Эти цифры говорят мне об одном: экономика США сильна, но сильный рост больше не является автоматически благоприятным фактором для активов, чувствительных к ликвидности.

Для BTC следующее движение, вероятно, будет зависеть не столько от того, растёт ли экономика, сколько от того, что этот рост делает с доходностями и финансовыми условиями.

Если доходности снизятся, а BTC вернёт уровень 85 тыс. долларов, у покупателей появится пространство для нового штурма недавних максимумов.

Если доходности продолжат расти, а BTC потеряет уровень 82 тыс. долларов, я предпочту дождаться формирования новой структуры поддержки, а не вслепую покупать просадку.

PMI дал нам экономический сигнал.

Теперь рынок облигаций должен показать нам, что этот сигнал на самом деле означает для Bitcoin.

А для меня противостояние $82K и $85K — поле битвы, за которым стоит следить.

#GateSquareMidAutumnReunion

$0G
$US